根据Ember的统计数据，最近10年，我国总发电量稳步增加，从2012年的4967太瓦时，增加到2021年的8460太瓦时：

可以看出，风电和太阳能等清洁能源的占比在快速增加，而煤电和水电的占比占逐步降低。

但从发电总量上看，煤电还是我国目前主要的发电来源，且煤电在调峰上短期内还无法替代。

煤电行业的前景究竟如何呢？

今天，我们一起看一下火力发电行业的3家公司：上海电力、华电国际、大唐发电：

今年以来，这三家公司的股价表现远不及去年：

本文主要包括7个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、股东情况、总结，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务包括火力发电，毛利率不高。

2）营收及归母净利润

营收，大唐发电最高，其次是华电国际，上海电力第三。

归母净利润，上海电力最高，其次是华电国际，大唐发电第三。

3）毛利率

毛利率，上海电力最高，其次是大唐发电，华电国际第三。

4）净利率

净利率，上海电力最高，其次是大唐发电，华电国际第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，大唐发电最高，其次是上海电力，华电国际第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，上海电力最高，其次是华电国际，大唐发电第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，华电国际最高，其次是大唐发电，上海电力第三。

2）存货及占比

存货，大唐发电最高，其次是华电国际，上海电力第三。

存货占营收的比例，大唐发电最高，其次是华电国际，上海电力第三。

3）应收账款及占比

应收账款，大唐发电最高，其次是上海电力，华电国际第三。

应收账款占营收的比例，上海电力最高，长期维持再150%左右，太高了；其次是大唐发电，华电国际第三。

4）合同负债及占比

合同负债，华电国际最高，其次是大唐发电，上海电力第三。

合同负债占营收的比例，华电国际最高，其次是上海电力，大唐发电第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，大唐发电最高，其次是上海电力，华电国际第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，上海电力最高，其次是大唐发电，华电国际第三。

2）有息负债

有息负债，大唐发电最高，其次是华电国际，上海电力第三。

3）现金余额

现金余额，大唐发电最高，其次是上海电力，华电国际第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，三家公司都非常高。华电国际最高，长期维持在1800%左右，太恐怖了；其次是大唐发电，上海电力第三。

5）资本支出及占比

资本支出，大唐发电最高，其次是华电国际，上海电力第三。

资本支出占归母净利润的比例，上海电力最高，其次是华电国际，大唐发电第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，上海电力最高，其次是大唐发电，华电国际第三。

2）净利润增速

净利润增速，上海电力最高，其次是华电国际，大唐发电第三。

3）净资产收益率

净资产收益率，上海电力最高，其次是华电国际，大唐发电第三。

4）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，上海电力增速最快，年化增速136%；大唐发电增速最慢，年化增速116%。2022年，上海电力、华电国际和大唐发电的净利润增速分别为：117.47%、102%和95.49%。大幅低于机构的预测。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前上海电力的滚动市盈率为92.38，处于10年来94.78的分位值：

目前华电国际的滚动市盈率为610.61，处于10年来100的分位值：

目前大唐发电最近一年处于亏损状态：

2）市净率

目前上海电力的市净率为1.84，处于10年来66.98的分位值：

目前华电国际的市净率为1.69，处于10年来90.44的分位值：

目前大唐发电的市净率为2.1，处于10年来96.16的分位值：

6、股东情况

老股民的肺腑之言：人多的地方不去，机构抱团容易踩踏。

1）股东人数

2）机构持仓占比

7、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，上海电力>华电国际>大唐发电

2）运营能力，整体而言，华电国际>大唐发电>上海电力

3）偿债能力，整体而言，上海电力>大唐发电>华电国际

4）成长能力，整体而言，大唐发电>上海电力>华电国际

5）目前估值，所处分位，大唐发电>华电国际>上海电力

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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