春糖“封爆” - 100亿对于白酒企业意味着什么？

封面新闻记者 韩建文

2023年第一季度A股收官，20家白酒企业上涨的有17家，涨幅前三的企业分别是老白干酒（34.62%）、今世缘（27.41%）舍得酒业（23.76%）；贵州茅台涨幅为5.39%，列第12位，而山西汾酒、酒鬼酒、水井坊三家则遭遇一季度股市下跌。

2023年第一季度A股白酒企业涨幅表现

封面新闻记者从上海证券交易所和深圳证券交易所官方网站获悉，截至2023年3月底，中国白酒A股上市公司共20家。其中上交所12家，分别为贵州茅台、山西汾酒、今世缘、口子窖、迎驾贡酒、老白干酒、水井坊、舍得酒业、金徽酒、金种子酒、伊力特、岩石股份；深交所8家，为五粮液、洋河股份、顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、*ST皇台、天佑德酒。以上白酒企业入局资本市场良久，其市值和品牌价值受资本青睐自然利好长期发展。

2023年至今白酒企业市值

不过，不上市并不意味着实力弱，梳理2021年中国白酒企业的营收数据，就可以发现一幅中国白酒行业的“阶梯版图”。从图中可以看出，“茅五洋泸汾”已经是中国白酒行业全国性品牌第一梯队；贵州茅台、五粮液、洋河股份形成一个400多亿差值的等差数列；之后就是明显的“200亿组团”和“百亿组团”，百亿以下的企业则顺位角逐。然而这些企业也仅仅是头部企业，无数中小酒企的竞争更为激烈。

2021年白酒企业营收排名

行业马太效应加剧 头部企业“百亿”成门槛？

3月30日，贵州茅台公布其2022年年报，显示2022年茅台实现营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；实现净利润627.16亿元，同比增长19.55%。其中，2022年第四季度，茅台单季度实现营收369.4亿元，创单季营收新高。

五粮液虽然还未公布去年年报，但其去年前三季度营收557.8亿元，同比增长12.2%，多家券商预测，五粮液2022年营收有望突破740亿元。

与行业“绝对大佬”们百分之十几的增长形成鲜明对比，顺鑫农业（牛栏山）2022年度业绩预告显示，2022年预计营业收入为111.9亿元至121.9亿元，净亏损5.2亿元至6.8亿元；顺鑫农业将亏损原因归于计提资产减值及疫情影响。

此外，据界面新闻报道，中国酒业协会理事长宋书玉在3月16日举行的中国酒业协会第六届理事会第五次（扩大）会议上披露，2022年规模以上白酒企业963家，其中，规模以上企业中亏损企业169个，企业亏损面为17.55%，累计亏损额18.82亿元。

“强者愈强，弱者愈弱”的道理到了哪个行业都适用，白酒市场正在以“K型增长”走向分化，注定有人欢喜有人忧。那么问题来了，行业“K型结构”的分化点在哪里呢？

中国酒业协会第六届理事会第五次（扩大）会议

华润啤酒CEO侯孝海曾接受媒体采访表示，“白酒板块过百亿是基本门槛”，他认为如果没有百亿的目标，就失去了进入这个产业的基本出发点。

事实上，最近一段时间关于“百亿”概念的渲染，热度总是很高，“百亿分水岭”“新百亿集群”“百亿俱乐部”“百亿预备役”等各种新名词屡见不鲜。其实，“百亿”概念的热度折射出的是行业焦虑。目前白酒产业深度竞争，结构持续分化，未来随着品牌化进程不断推进，行业集中度也会明显提升，市场份额会越来越向品牌强、渠道强、资本实力雄厚的高端、次高端和区域龙头企业靠拢。

和君咨询副总经理、和君酒水事业部总经理李振江告诉记者，白酒行业品牌集中度越来越高，是由于行业的龙头效应带动，而龙头效应的根本与白酒行业资本驱动与品牌驱动相关，“资本+品牌”的本质就是有钱人的游戏，所以大家看到行业前二三十名的企业基本要么是上市公司，要么背后有强大的上市公司背景，有钱人会把行业的竞争门槛无限拉高，然后让后进者很难跨越门槛。

“百亿门槛”实为伪概念 如何破局是关键

后进者入局明确存在门槛，但对于已在局中且处于头部的企业，百亿真算不上什么“门槛”。“100亿”不过是头部企业发展进程中一个阶段性目标，200亿也可以是，甚至125亿有零有整也可以。所谓“新百亿”“百亿分水岭”这类概念其实很空，李振江表示行业里“分水岭”的提法由来已久，但分的到底是什么？差距是否真正拉开？新百亿的新在哪儿？对应的旧百亿是什么？新和旧的本质区别是什么？这些没有事实依据和数据支撑的概念是很无聊的。

随着行业和品牌集中度逐步提升，白酒市场份额越来越集中在头部酒企，不过集中度变高不代表中小企业完全没有生存空间。李振江表示，部分区域性品牌在近年的整体增长水平其实不差，品牌集中度变高是一个客观的现实，但不能说品牌集中度变高，就势必挤压区域型白酒企业的生存空间，只能说竞争门槛变高，会推动整个酒业的竞争水平。

既然改变不了客观事实，白酒企业就要在竞争加剧的环境下想方设法活下来。品牌集中度的提升就像一个筛子，酒业也要经历优胜劣汰的进化过程，注定会有企业在行业集中度越来越高的背景下活不下去。李振江认为有三类企业需要提高警醒：第一类是战略不清晰和战略消极的企业，战略模糊和消极意味着企业看不到或者不相信未来，企业囿于困境走向“灭亡”；第二类是模式方法不创新的企业，不与时俱进就注定会被时代抛弃；第三类是品质不能持续做升级的企业，保持高品质发展永远是企业发展的核心要义。

回到最初的问题，100亿对于白酒企业意味着什么？这个数字对企业来说只是个目标，是多少不重要，但目标背后的企业战略和态度更为关键。在分化加深竞争加剧的背景下，如何提升企业的品牌竞争力，刺激终端消费，成为酒企当下需要解决的艰巨难题。

【今年春糖会上，食品酒类行业纷纷发力，推新品、通链路，展示企业厚度和品牌实力。为助力企业剖析行业发展趋势，提升品牌价值，挖掘更多新品、爆品智造密码，4月10日下午，封面新闻、华西都市报特策划“万物新生·智启增长”2023春糖产品力大会暨全国食饮标杆品牌/产品评选，听资深专家与行业代表共话爆品打造，酒业发展！】

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