财报观察：粤高速A(000429)2022年报出炉，速递重构财务报表

2023年3月20日，粤高速A(000429.SZ)发布2022年年度报告，营业收入41.69亿元，同比下降21.17%；归属于上市公司股东的净利润12.77亿元，同比下降24.90%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.12亿元，同比下降22.53%；基本每股收益0.61元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.28元(含税)。我们通过借助“读财报”系统（www.ducaibao.com.cn）的重构财务报表和DCB分析法功能对其年报进行初探。

一、 重构财务报表观察

图1 粤高速A(000429)重构利润表

从重构利润表来看，粤高速A2022年主要受困于营业收入的减少（主要原因在于公司受公共卫生事件多点散发且持续时间较长及第四季度收费公路货车通行费减免10%的影响）。

整体来看粤高速近5年的营业收入走的是一个M型。

图2 粤高速A(000429)营业总收入变化情况

图3 粤高速A(000429)重构资产负债表

粤高速A2022年货币资金增长很大，增速达到45.13%（由2021年的29.56亿元增加到2022年的42.91亿元），货币资金占总资产的比重在同业中也一直是居高的。其他资产变动不大。

图4 粤高速A(000429)货币资金占总资产比重

图5 粤高速A(000429)长期借款分类

图6 粤高速A(000429)重构现金流量表

从粤高速A重构现金流量表看，经营活动产生的现金流量净额相对于去年有大幅下降，主要还是缘于净利润的下降导致。虽然公司净利润下降导致经营活动现金流量净额减少，但是公司依然在固定资产购置等方面增加了投入。

二、 净利润增长率DCB分析

图7 DCB分析法

净利润的增长来源于营业收入的增长和净利润率的提升。而营业收入增长的驱动因素来自于总资产增长率和总资产周转率。DCB分析法通过对净利润增长率驱动因素的分解和深度挖掘，寻找净利润变动的关键驱动因素。

图8 净利润增长率

从历史数据来看，粤高速2021年净利润增长率在同业对比中是最高的，今年由于对比公司2022年年报未出，所以粤高速所处的行业位置还未可知，不知是否会重复2020年的位置状况。

图9 营业总收入增长率

从营业总收入增长率看，在同业对比中，粤高速属于波动幅度最大的，相对稳定性要差于同业其他公司。

图10 总资产增长率

从历史数据看，粤高速的总资产增长率在同业中是比较低的，公司的再投资能力并不突出。

图11 总资产周转率

从总资产周转率，粤高速在同业中，总资产周转率相对还是不错的。

图12 净利润率

从历史数据对比看，粤高速的净利润率在同业中相对是较高的，一直处于不错的水准。

总之，从净利润增长驱动因素的简单分析看，粤高速的利润增长主要依赖于市场环境，因此导致了营业收入和利润极不稳定，近5年形成M型走势，其自身的再投资能力相对同业一般，也造成了公司持有大量的货币资金。

更详细的分析请访问“读财报”系统。