茅台不行了吗?

今年以来，中国移动股价突飞猛进，涨幅超过40%。3月13日，中国移动股票涨停，收盘价98.34元，股价创历史新高。后面几天，中国移动股价继续上升突破100元，总市值超过2.1万亿。

贵州茅台这边，股价自2021年2月以来，震荡下跌，从2600元最高价走低到2022年10月的1300多元的最低价，今年以来股价基本震荡，裹足不前，维持在1700多元。总市值从最高的3.2万亿下降到目前的2.2万亿。

因此，这几天中国移动市值是否超过贵州茅台成为A股“股王“变成热点话题。甚至有人以此认为茅台的时代已经过去，茅台将走向衰退，中国移动为代表的数字科技企业时代正式到来。

股价只是交易市场给予企业的一个价格数字，短期变化无法预测。正如巴菲特老师本杰明·格雷厄姆所说，“股市短期是投票机，而长期是称重机”。茅台和移动分属两个不同的行业，不是非此即彼的竞合关系，不是零和游戏。我们很高兴看到越来越多的业务发展壮大，股票市值不断走高，但不能据此认为移动市值接近甚至超过茅台就意味着茅台走向衰退。这类似于，我们都希望小区内的花草树木枝繁叶茂，小猫小狗自由自在，小朋友欢乐成长，但我们不会也不应该因为邻居家的小狗最近越来越可爱就认为自己家的小朋友越来越不顺眼。

唱衰贵州茅台的观点一直以来都在，一刻也没有消亡。这里我们就将这几年针对茅台的典型负面看法分析一下，大家看看有没有道理。

说之前强调一下，我们并不是推荐股票，只是发表自己的看法。若是投资股票，请您独立思考并独立决策，要是不能，也不建议您直接投资股票。

1 中国崛起难道要靠一瓶酒吗？

2022年美股市值前十公司：苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、英伟达、脸书、维萨、联合健康。

2022年A股市值前十公司：贵州茅台、工商银行、中国移动、建设银行、中国人寿、农业银行、宁德时代、招商银行、中国银行、中国石油。

美国股市市值前十的公司中有超过一半的是科技类企业，中国是一瓶茅台酒+大型金融企业。因此这几年总有人说茅台长期霸占A股市值第一宝座就是一个笑话，中国崛起难道就要靠一瓶酒吗？

（1）中美股市市值前十公司的结构性差异代表的就是中美经济发展不同阶段的差异，是中美目前经济结构的体现。

过往十年，贵州茅台稳坐A股市值第一宝座。我们期待、也坚信随着中国经济发展，科技实力增强，越来越多的实体企业、科技类企业将出现在A股市值前列，茅台市值必然将让出第一的位置并将逐渐靠后。

将来茅台市值排名下降是中国经济结构不断优化，高质量发展不断推进的结果。这种趋势对茅台来说也是强烈欢迎的，因为这意味着中国越来越强大，中国人越来越富裕，茅台酒的消费基础越来越厚实。

（2）茅台是一个不涉及基本民生的非必须消费品，茅台酒价格高低不涉及任何民生问题。茅台的商业模式决定它不需要多少资本再投入即可长期维持发展，因此它不新增占用社会资本投入，对其他行业投资发展不存在挤压效应。

相反，茅台每年可以产生500多亿元的净利润和贡献上百亿的税收，净利润和税收还将不断持续增加。这些利润和税收将用于改善民生、发展经济，提升科技。

茅台这一瓶酒的存在不会影响中国崛起，茅台过往、现在和将来已经并将继续为中国人民的美好生活助兴，为中国崛起贡献现金流。

（3）纵观全球发展历程，一个国家和区域的崛起一定是全面的崛起。

伊朗、沙特阿拉伯、卡塔尔、俄罗斯原油、天然气工业发达，但远称不上崛起。

上世纪七、八是年代，中国香港经济腾飞，香港电影享誉全球华人世界。进入21实际，随着香港经济发展缓慢，香港电影逐渐没落。进入21世纪，中国大陆逐渐强大，大陆电影不断崛起，以《流浪地球》系列代表的科幻电影强势出现，大有取得世界科幻电影引领着之势。对应的，美国好莱坞大片在中国大荧幕霸占票房的情景早已不在。

茅台必然随着中国崛起而不断强大，国家崛起是茅台不断前进的土壤和底色，茅台将为我们的崛起壮行和庆贺。

当我们实现现代化，当我们完成祖国统一，当我们强盛起来时，我们举杯庆祝时，难道那时我们喝可口可乐、威士忌、白兰地、伏特加、人头马、路易十三吗？

2 年轻人不喝白酒是茅台最大的危险？

最近这几年很多人都说年轻人开始不喝白酒是茅台最大的危险，其中包括很多基金经理也这样公开表达自己的观点，大家网上搜一下就能看到。年轻人不喝白酒是茅台最大的危险吗？显然不是。

（1）2021年，茅台基酒生产量约5.5万吨，销售约3.6万吨，约7700万瓶，按两亿有购买力的家庭估算，每三个家庭一年才能买到一瓶。茅台产量提升及其困难，中国家庭消费能力不断提升，茅台供需矛盾将长期持续。保守计算，即使现在年轻人全部不喝白酒，未来十年茅台酒也是供不应求。

（2）茅台酒因价格高、购买难度大，茅台酒消费主体是具有良好经济基础的40-50岁的中年人士。按照消费惯性，目前的消费群体可以继续消费20年，面对这些群体，即使现在年轻人全部不喝白酒，未来10-20年茅台酒也是供不应求。

（3）相对于中年人，年轻人喝白酒的比例一直比较低，对高端白酒的消费比例更低，这种情况过往、现在和将来都是如此。过往年轻人喝白酒比例低没有影响茅台，将来更不会。

（4）酒精属于成瘾性的饮料，人和人之间社交不会停止，消费永不眠，具有消费能力和购买渠道时，茅台必然是首选。

那么什么是茅台最大的危险那？中国经济衰退，社会停滞不前和茅台品质下降将是茅台最大的危险，所以茅台的未来和中国强盛相伴随，受茅台的工匠精神支撑。

3 茅台是“腐败酒”吗？

近些年茅台酒被扣上了“腐败酒”的帽子，每有风吹草动总要被拿出来说一说。

茅台公司出现了不少腐败官员，社会上也有很多利用茅台酒行贿索贿的腐败案例，但不能因此说茅台酒是“腐败酒”。道理很简单，人民币、房子、黄金、玉石、字画、美女都大量与腐败案例相伴随，我们不能因此说存在所谓的“腐败人民币”、“腐败房子”、“腐败黄金”等说法吧。

茅台公司出现腐败的根本原因是营销体制问题，茅台目前仍没有实现销售价格市场化，存在价格“双轨制”的问题。茅台主要通过大经销商进行销售，茅台公司给经销商的出厂价是每瓶969元，5年未调整，市场销售价格每瓶接近3000元，存在3倍价差。若能取得茅台酒销售资格和配额，躺着就能赚大钱，不出现腐败才奇怪？

4 尾声

茅台不行了吗？不是，茅台还是那个茅台。茅台酒产地没变、工匠精神没变，品质没变，茅台消费群体越来越大，产量提升继续缓慢，供不应求的矛盾将长期存在。

茅台股价伴随着市场情绪起起伏伏，但这个资本市场的茅台并不能完全代表真实的茅台，但最终将能体现真实茅台的面貌。

中国不断强大，各类科技企业市值将不断提升，最终将逐渐超过茅台，这不是茅台的没落，恰恰相反，这是茅台前进的基础。

茅台经历了工农红军长征路上的落魄，见证了新中国成立和新民主主义革命建设热潮，亲历了中国改革开放的日新月异，伴随着中国的崛起而强盛。未来中国实现现代化，完成祖国统一之时，茅台必然将有幸出现在庆祝的酒桌上和酒杯中。