拿到资产负债表咱们首先看到的就是货币资金项目,货币资金项目包括了库存现金、银行存款和其他货币资金。我每次看到上市公司的货币都是论亿计算,是我的该多好,不用天天算着过日子,一块钱恨不得掰两半来花。其他货币资金是啥,看到其他就感觉是垃圾桶,这里注意了那可不是垃圾桶,你认为是垃圾桶,那就给我扛回家吧,主要指的是一些资金用途受到限制不能随意支取的项目,如外埠存款、保函保证金、承兑汇票保证金、冻结的存款等等,书上还有说银行本票。
2016我在广州公司找工行开本票,前台都不会,问了一堆资深银行人员,终于有个人从仓库里拿了一张掉银色的本票出来,也是摸索了老半天才哥我开出来。
知道了这个报表项目是什么了我们来分析货币资金的质量。
企业正常经营肯定要保留一定量的资金,有没有谁见过哪家公司货币资金个位数的,有的告诉我一声,我去围观一下。特别过去疫情时候,大家都知道现金为王,大潮退去才知道谁在裸泳。货币资金是不是越大越好呢,到底多少合适。
企业的资产规模越大,交易量越大,企业的资金规模也就越大。比如中国建筑3198亿,宁王2022年年末1910亿的货币资金规模,中国石油、中远海控等是资产规模特别大的。有些企业就为了伪造业绩,开始动歪脑筋了,虚增两百多亿的货币资金。
不同的行业特性也就有不同的资金规模,看看上市公司里面货币资金最多的都是谁,宇宙银行第一多金,前10里面资金规模都是银行,其次就是券商、保险。你说大部分制造业基本很难和金融行业去比货币资金规模。
很多企业现金流特别好,资金规模也大,但是所有的资金只是为了支付货款,说明企业的运营能力相对较差。运营能力强的企业都会将多余的资金用于投资项目,货币资金规模就下降了。握着大量的现金很可能丧失了投资的机会,运营能力也可能是相对较差,实在没有好的项目做个理财也行。
为了保证资金安全,我以前的老东家就比较豪气,如果是非保本的理财,是不允许购买,想买也行,审批程序具麻烦。
如果企业信誉良好,有好的外部融资环境,一般也是没有必要持有大量的现金,需要大量资金的时候直接融资就行了。地产在过去的高速发展时期,银行融资、信托、发债等等方式都很容易,都采用高周转、高负债的方式运作。
当然除了以上的情况还有企业的盈利能力,自身创造资金的能力,宏观政策等等。
货币在短时间内价值变动不大,但是由于受到物价波动,技术的发展在不同时点,购买力就会有区别。我们从币种和自由度来分析一下。
一般国内的循环商业基本持有的都是人民币,跨国企业就会有不同的币种,不同货币的走向决定了相应货币的质量,需要对不同的货币趋势走向进行分析。比如美元不断的加息,人民币升值,国内进行采购生产,销往国外,就需要判断企业持有美元的规模对公司的影响。我们看海尔智家2022年中报货币的构成:
货币资金总额是460亿,外币总计折合人民币是97亿,看期末对比期初的汇率外币都是在贬值,当期的汇兑损益达到了-1.7亿,整体来说海尔智家的外币持有的都是强势货币,虽然贬值了,对利润有一定影响,不过风险可控。
我们看看最近几年贬值最厉害的,委内瑞拉货币玻利瓦尔在2020年大幅贬值,自发行以来贬值830,000%。
企业有些货币资金项目由于一些原因被指定了特殊用途。以前建筑行业的投标保证金、履约保证金、农民工工资户等等性质的都是不可以随时支配,是被限定的,那报表上货币资金余额很高,实际能用于支付的货币资金却很少。比如2020年超华科技货币资金1.6亿元,受限资金1.34亿,能实际使用的资金不到3000万,妥妥的资金链存在问题了。
作为企业血液的货币资金,持续的来源从来哪里来也影响其货币的质量。我们看现金流量表上有经营活动、筹资活动和投资活动,企业的货币资金的生成就从这方面来的。
企业经营活动创造的货币资金的能力,我们叫企业造血的能力。企业在经营当中竞争能力越强,销售规模也越大,销售回款是主要的渠道,回款能力越强的,造血功能也越强;信用政策的变化,比如现金折扣,客户收款限期等等都也会影响收款的能力。
此外企业采购的规模越大议价能力越强,应付账款的账期就越长,货币资金支付压力相对较小。比如海澜之家的所有门店都由第三方生产,大规模门店的集中采购就是他的优势。
企业如果处于初创期,需要大量的投入固定资产等长期资产,基于战略考虑需要对外扩张,大举投资,就会动用大量的资金。反之处置固定资产,出售产业,就有大量的资金收回。投资活动类的变动主要是受企业的战略的影响,此类变动不会非常频繁,波动性比较强。
企业在资金紧张的时候,会通过银行贷款、引入战投、增发新股、发债等方式筹集。在筹集的时候资金规模会相对较大。筹集资金之后会用于投入生产、股东分红、对外投资等等,资金规模又会降下来。这类变动的资金一般不具有持续性。
顺便蹭一下热点,要是货币资金存入硅谷银行,那企业完蛋了,直接断资金链了。
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爱你们的先哥
2023年3月17日于广东
更新时间:2024-07-29
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