全球消费电子供应链龙头蓝思科技（300433.SZ）第二季度快速爬坡反弹的市场表现，预示着消费电子行业的至暗时刻已经过去。

8月25日，蓝思科技发布了2022年中期业绩公告。报告期内公司实现营收191.83亿元。其中二季度实现营收98.49亿元，环比增长5.51%；归母净利润为1.07亿元，实现扭亏为盈。

常年跟踪蓝思科技的专业证券分析师梁生表示，在新业务的拉动下，蓝思科技二季度营收规模环比回升，迅速扭转了第一季度的颓势，其消费电子龙头地位将进一步得到稳固。

十五年前，引爆智能手机行业的苹果初代iPhone就搭载了蓝思科技的玻璃盖板。当时初代iPhone卖了139万部，而10年后苹果iPhone6已经卖到2.224亿部，其中有一半采用是蓝思科技的玻璃盖板。

一度，全球50%的手机屏幕由蓝思生产，其客户有苹果、华为、三星等手机厂商。其市值最高突破2000亿元，在行业属于标杆性的存在。

今天，手机市场下行的大环境下，蓝思科技在消费电子领域的地位依然举足轻重。

因为AIoT时代即将到来。

除了智能手机，智能汽车、智能穿戴、AR/VR成为最被看好的消费电子终端，也是未来万物互联重要的接入口。在这些风口领域，蓝思科技均已率先完成全面的生态战略布局，呈现出长期向好的趋势。

主营业务：立足消费电子筑梦AIoT

根据2021年财报数据显示，蓝思科技去年实现收入453亿元，同比增长23%。其中来自苹果公司的营收为301亿元占比升至66.49%。对于这一数据变化存有两种解读：一是蓝思对苹果业务的依赖性太强，风险过大；二是苹果频频传出砍单的新闻对蓝思科技并没有影响，双方的合作力度其实是在加大。

从主营业务分析，除了中高端智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑等终端产品，蓝思科技正在加快智能汽车、智能家居家电、光伏产品等领域的拓展。

国内某一线ODM厂商高管胡S分析认为，“这蓝思科技AIoT战略版图扩张的表现。除了传统消费电子业务，火热的智能汽车与AR/VR等新赛道蓝思科技不能视而不见。”

年报数据显示，2022年上半年蓝思科技负债率44.06%。在产能提升的同时，公司长期偿债能力不断增强，负债水平整体下降。此前四年，公司资产负债率已经连续实现“四连降”。

在今年一季度，蓝思科技经营活动产生的现金流量净额为35.97亿元，同比增长151%，表现优于过往同期水平。潮电智库注意到，从2015年到2021年连续6年，公司的净现比大部分都在2倍以上，体现了公司较高的盈利质量。

从产业布局分析，蓝思科技浏阳园区和泰州园区担当不同的业务抓手，表现稳定。

蓝思科技浏阳园区自2009年4月投产以来，营收已经增长上百倍，总资产超700亿元。业务已从全球智能手机防护玻璃领域，发展到新能源汽车、光伏新能源等多个领域。

2020年底，蓝思科技完成对可胜泰州、可利泰州的收购，成立全资子公司蓝思精密（泰州）正式切入金属结构件赛道。蓝思精密（泰州）主要专注于在消费电子业务，是公司开展业务垂直整合的重要组成部分。蓝思科技表示，今年泰州园区预计会新增2-3个电脑厂商客户。

此外，黄花、湘潭新园区尚处于建设与运营前期，新园区需要接受客户的全面认证，前期研发费用较高，短期内收入也尚未达到规模，但对公司实现中长期战略发展具有重大意义。

智能汽车：已与超20家头部车企合作

蓝思科技表示，公司部分智能汽车客户也受到了疫情影响出现波动，即便如此，公司智能汽车业务销售收入同比增长五成，客户群体持续丰富，新产品研发、认证顺利。

乘联会最近称，将调高2022年中国新能源乘用车销量预测至600万辆，这比去年年底550万辆的预期高出近10%。要知道，今年上半年汽车行业还大面积遭受了疫情所导致的供应链影响。

智能驾驶技术促进了第三个汽车工业时代出现。根据潮电智库预测，15万亿的市场规模，让智能汽车成为未来十年最大风口。

作为国之重器，汽车工业迎来智能汽车技术迭代的时代拐点，中国站在了全球智能汽车发展和市场的峰头浪尖。

中汽协数据显示，2021年中国新能源汽车产销量超过350万辆，全球占比超过50%，连续七年稳居世界首位。

在智能汽车领域，电子化、新能源化、轻量化已成为行业发展趋势，智能驾驶系统、新能源管理系统等模块成为汽车的心脏，催生了车载触控显示面板、新型B柱、新型汽车玻璃等新市场。

随着电动化、智能化需求增长，电子零部件占整车的成本将达60%-70%。以车载面板核心组成的中控屏为例，全球中控屏的规模保持6%以上的年增长率，2022年的市场规模预计达到461亿美元。

这是中国汽车供应链的机会。

据蓝思科技2021年报披露，研发项目中的“大尺寸3D玻璃产品开发”目前已量产，扩大了公司在车载曲面显示领域的技术优势和争取客户订单。

目前，蓝思科技已经成为许多智能汽车品牌客户的核心供应商，并与特斯拉、宾利、保时捷、奔驰、宝马、现代、蔚来等超过20家汽车客户建立了长期稳定的战略合作关系。

蓝思科技早在2015年就开始布局新能源汽车领域。目前，蓝思科技在汽车电子领域的产品主要有中控屏、仪表盘组件、B柱组件、新型汽车玻璃、充电桩等。

蓝思科技位于黄花园区的车载募投项目也将在2022年底建设完成。

可以预见，在车载玻璃及大尺寸功能面板领域，蓝思科技仍是最有力的竞争者。

智能穿戴：AR/VR未来超乎想象

4月7日，蓝思科技发布《关于变更部分募集资金用途的公告》，公司拟将“长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目”投资总额由原来的15.15亿元增加至54.06亿元。

这被业内视为蓝思科技大举进攻AR/VR、智能手表等可穿戴市场之举。

根据潮电智库统计，今年Q1全球智能手表品牌出货量为2944万只，同比增长9%。潮电智库估算，2022年全球智能手表市场出货量会同比增长20%，累计总出货量超过5亿只。

目前，蓝思科技可穿戴设备的主要产品有玻璃保护盖板、蓝宝石保护盖板、蓝宝石及陶瓷传感器组件、陶瓷机壳与组件、触控显示模组及金属组件等，并可提供部件贴合和组装等配套增值服务。

借势元宇宙概念，AR/VR赛道更是一片火热景象，有望成为消费电子行业增长最大的潜在驱动力。除了布局较早的歌尔，目前蓝思科技、舜宇、欧菲光、龙旗等各领域头部企业已经纷纷入局。

根据潮电智库统计预测，2022年Q1全球AR/VR市场出货量达350万台，同比增长230%；全年将超过1550万台；2026年出货量将超过5000万台。

有消息称，蓝思科技将成为苹果AR/VR头显玻璃、金属的核心供应商。蓝思科技也多次在互动易平台表示，公司已与核心客户一起开发AR/VR产品，并为客户提供包含声学、光学、结构和功能件模组在内的一站式产品解决方案和服务。

此“核心客户”，被外界理解为苹果。

据了解，蓝思科技5年前就开启了AR/VR产品领域的拓展，是行业内最早开始对光学、结构件及功能件模组开展研发、创新的企业之一。

从当前趋势来看，VR未来将会成为新一代硬件终端，承载消费者生活娱乐的多种需求。目前，AR/VR的主要场景在游戏、视频、直播和车载等，未来在提高工作效率和生活品质、医疗教育、军事工程等方面进行突破，应用场景不断拓展，未来想象发展空间巨大。

专业人士分析认为，AR/VR有望成为虚拟世界的硬件入口，甚至是下一代移动算力平台。

激荡20年：蓝思的内核是什么

受宏观形势、疫情环境、行业周期等影响，上半年消费电子行业公司普遍业绩萎靡。

用潮电智库孙燕飚的话说，“上半年的潮电产业环境对企业来说是残酷的双考。一是考验创新与造血能力，二是考验御寒和抗风险能力。”

头顶“全国电子信息行业领军企业”、“中国电子信息百强企业”、“国家知识产权示范企业”等众多荣誉与光环，其实每次转型升级对蓝思科技都至关重要。

公开资料显示，蓝思科技研发人员已超万人，上市以来研发投入超100亿元，拥有国家级企业技术中心。今年年中业绩报告显示：上半年公司投入研发费用13.2亿元，同比增长30.4%。截至报告期末，蓝思科技已获得专利授权2094件，其中发明专利345件，实用新型专利1610件，外观设计专利139件，涵盖加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料、工业互联网、生产数据化、智慧园区、企业资源管理等多个领域。

这是蓝思科技自2003年成立以来，在消费电子行业近20年的耕耘成果，也是中国乃至全球潮电产业发展的缩影。

值得注意的是，蓝思科技2021年的研发支出创下历史新高，达到21.34亿元，同比增长47.97%。

从重点项目来看，蓝思对手表、VR/AR等智能穿戴类新产品，中控屏、B柱、新型汽车玻璃、充电桩等汽车类新产品，智能手机中框等金属合金产品，以及蓝宝石、陶瓷等非金属新材料，自动化设备等相关的研发投入均有所增加。

坚韧与远见，创新见未来。这，是蓝思科技真正的内核。

跌宕起伏，也许蓝思科技早已习惯了市场环境的各种变化。只需秉持初心，蓝思科技公司依然质地优秀，基本面良好，随着公司业绩情况的边际改善，盈利拐点有望到来，新一轮长周期起点值得期待。