“片仔癀、同仁堂、白药”，深度剖析谁是中药潜力龙头？（上）

“北有同仁堂，南有片仔癀”

“片仔癀、同仁堂、云南白药”，深度剖析谁才是中药股成长潜力龙头？

“北有同仁堂，南有片仔癀”，炒中药股的人对这句话并不陌生。

被股民戏称的中药四大天王“同仁堂、片仔癀、云南白药、东阿阿胶”。

犹如佛教的四大金刚，守护在华夏大地的东西南北四个方向。

首先是片仔癀。

图片来源于网络

公司位于福建漳州，相传由明代宫廷御医偷出来的方子。

但凡有痈肿疖毒疮之症状，均仅需一小片研碎敷于患处，不日便可见效。

因其神奇妙药之功效，故岭南之人称其为“一片即可去癀”,(癀就是对于痈肿疖毒疮等疾病的统称)。

其次是同仁堂。

北京同仁堂

1669年（清康熙八年），由乐显扬创立，至今已有354年，为国药老字号。

看过《大宅门》的都知道，里面的白家就是乐氏的原型。

创建宏济堂的白景琦（乐镜宇）就是同仁堂创始人的后辈。

剧中主角白景琦原型即是乐镜宇，百草厅也就是同仁堂。李天意的原型就是导演郭宝昌。

图片来源于网络，侵删

还有《大清药王》连续剧，乐阔海原型即是同仁堂第八代传人乐兴。

第三位是云南白药。

云南民间医生曲焕章在清朝光绪二十八年（1902年）研制成功，原名“曲焕章百宝丹”、“曲焕章万应百宝丹”，为国家绝密配方。

因其由名贵药材制成，具有化瘀止血、活血止痛、解毒消肿之功效。

自该药问世来，云南白药以其神奇疗效，被誉为“中华瑰宝，伤科圣药”。

第四位是东阿阿胶。

阿胶块

自汉唐以来，阿胶就被誉为“补血神药”。尤其被明清宫廷所推崇，是公认的滋补国宝。

《神农本草经》记载，“久服阿胶，轻身益气”。

四家企业都是在大浪淘沙中，经过历史的筛选沉淀出来的上品。

但上市后却褒贬不一，有的被资本捧上天，有的存在感很低，甚至被股民诟病。

下面从长期投资的角度，分析这几家产品是否值得投资，谁才是真正的那个“中药一哥”？

"中药一哥"谁能挑大梁?

1、盈利能力

作者自绘

2013年至2021年，四家产品总营收能力一目了然，云南白药以营收总量绝对优势领先其他三家，可以看出他与其他三家企业的盈利能力根本不在一个量级，可谓是“泰山压顶”。

排名：云南白药>同仁堂>片仔癀>东阿阿胶

再看涨跌情况。

作者自绘

云南白药和片仔癀都是在8年内持续增长，不曾下跌。

云南白药的盈利增长速度较为稳定，片仔癀的盈利势头是从2016年开始，以后出现了加速上涨的趋势。

而同仁堂和东阿阿胶出现了盈利能力下降态势。尤其东阿阿胶，营收能力尚未恢复到2018年的水平。

作者自绘

尤其是2019年，东阿阿胶的营收能力同比下降60%，股价非常低迷，外界一度不再看好这家企业。

这和阿胶本身产品的定价突飞猛涨有关，目前从购物平台上来看，一块250g的阿胶，价格在1000元左右。

消费者一时间难以接受阿胶从低价到高价的瞬间增长，所以尽管阿胶价格上去了，销量立刻出现了下降。

而且坊间传闻阿胶生产成本低，根本不值那么高价钱，而且还有福胶等替代品出现，一度导致阿胶股价低迷。

因此目前公司的提价动力不足，就让公司产品库存出现压力，是一个比较头疼的问题。

而片仔癀就不同了，2017年片仔癀营收能力同比增长60%,一时间让其有了“神药”的称号。

自那以后，片仔癀的营收能力一直趋于稳定在20%左右涨幅内。

同仁堂和东阿阿胶类似，在2019-2020两年里，营收能力遭遇了困境，每年同比跌幅10个点左右，这和管理层的经营、产品质量问题以及宣传营销都分不开。

排名：片仔癀>云南白药>同仁堂>东阿阿胶

2、扣非净利润

作者自绘

从扣非净利润指标来看，四家企业仅有东阿阿胶的表现令股民不满，2019年以来，接连出现亏损，企业口碑和品牌都受到很大影响。

片仔癀的表现令人满意，从2013到2021年，净利润涨幅高达6倍之多，绝对是股市里的小金娃娃。

云南白药整体表现还好，在2019年出现了一次利润回落，随即在后面两年内涨幅突破前高，体量上仍然保持第一，8年内涨幅接近1.8倍。

同仁堂表现较为平庸，保持了利润的正向增幅，但是涨幅并不大，总体来看比较稳定。

体量排名：云南白药>片仔癀>同仁堂>东阿阿胶

增速排名：片仔癀>云南白药>同仁堂>东阿阿胶

从以上两项指标来看，云南白药是龙头老大，但是从投资潜力来看，片仔癀技高一筹。

下一篇分别从市盈率、毛利率、现金流三个指标进行分析。

未完待续