投资必读-张磊《价值》，十二年2000万到300亿美元的创业神话

张磊，河南驻马店人，1990年以河南省文科状元考取中国人民大学，比同样是人大学生的刘强东高两届，这种难得际遇为两人以后的精彩故事埋下伏笔。1998年，张磊离开五矿集团，远赴耶鲁大学攻读硕士，这是张磊人生的重要转折点，在耶鲁大学求学期间，偶然认识其恩师，也是其人生的“伯乐”，耶鲁大学捐赠基金的首席投资官大卫·史文森。2005年，张磊创办高瓴资本，开启一段波澜壮阔的神奇投资之旅。

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2005年十分的不平凡。今天中国大部分互联网企业都在2005年雨后春笋般茁壮生长，京东、人人网、360、去哪儿网、汽车之家、博客等等，这些时代的弄潮儿开启了互联网创业滚滚浪潮。然而由于该时期国内私募基金尚不成熟，刚刚成立的高瓴资本还鲜有人知，募集第一笔资金成为了关乎命运的生死之战。尽管博学多才的张磊奔走在世界各地，彰显中国发展的巨大机会及潜在价值，然而游说并没有打动海外资金。幸运的是，张磊曾经在耶鲁大学投资办公室实习过的际遇，给耶鲁大学基金首席执行官大卫·史文森留下了信赖的基础，在耶鲁大学基金管理团队认真考察过后，给了高瓴资本第一笔资金2000万美元。

很多时候，鲜有人问津的行业、地区，可能蕴藏着巨大的投资机会，相反，人人都趋之若鹜的投资方向，可能蕴含着巨大的风险，投资是反人性的。亦如2005年的中国大地，处处都是生机勃勃的投资机遇，那时的投资可能并不需要多高的智商或者技巧，缺少的是投资意识的觉醒和理性的笃定。

高瓴资本拿到这笔“巨款”后，第一笔投资就是重仓腾讯公司，腾讯公司从2005年20亿美元增长到2020年的5000亿美元。高瓴资本获得巨额回报，一战成名。然而，连张磊自己都认为押注腾讯有赌的成分，毕竟在那个时间点谁也看不清即时通讯到底有多大的价值潜力，这一点在2009年股东大会上马化腾对投资者的提问回答“视频通信的出现应当不会对目前的通信方式产生大的冲击”同样印证这一点。

通过对腾讯的投资，高瓴资本深深认识到：只要为社会疯狂创造价值的企业，它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励。而高瓴资本要做的就是，修炼内功，建立自己的投资体系，坚定长期投资主义，笃定价值投资的信念，确保“当幸福来敲门，自己在家”。

在随后的18年投资生涯中，高瓴资本投资的企业有腾讯、京东、zoom、猿辅导、福耀、格力、百丽国际、普洛斯、百济神州、公牛集团、良品铺子、贝壳找房等一众耳熟能详的企业，有非常多的成功经验，取得丰厚的投资回报，人称“互联网投资的半壁江山”。

其中投资京东是经典投资代表之一。京东刘强东和高瓴张磊同是人民大学的学生，刘强东找到张磊希望能募资7500万美元用于物流系统及仓储的建设，而张磊最终给刘强东投资3亿美元。

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京东物流体系的建设，大致思想是按照距离将全国分成不同区域，每个区域的中心建立物流仓储，按照大数据统计各个区域需求配置仓储物资，这样就可以保证每个区域中心仓储能够满足该区域的购买需求，极大降低物流运输成本，这样就不会出现东北人购买东西从云南发货的物流问题，从这个角度说，京东可能并不一定要建像顺丰一样的单线直达的物流模式，只需要用物流低周期补充中心仓储物资，然后用高速度的自有快递区域配送，这也是京东收购德邦物流的原因。张磊敏锐地看到了这种模式面临的问题，就是建设仓储及物流体系是重资产模式，前期需要投资大量的资金，即使投资3亿美元的资金也只够主要的城市建设仓储，但是这种模式一旦建成运行起来，会创造出巨大的生产力和不菲的回报。

高瓴的成就必然离不开价值观的加持。笃定长期主义，把时间和信念投入能够长期产生价值的事情中，学习最有效的思维方式和行为标准，遵循第一性原理，永远探求真理，做时间的朋友。

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价值观要义一是坚持长期主义。长期主义是一种格局，是一种方法论，更是一种价值观。任何一种生意模式、商业历史、价值创造都不可能短期内实现，研究一种商业模式可能需要观察几十年，甚至上百年，还需要横跨不同的专业方向，才能做到深入研究。坚持长期主义，才有可能谋大局、看长远，弄清楚生意的本质，无限地接近真理，捕捉大机遇，有时候模糊的把握比精准的判定更有现实意义，正所谓“两情若是久长时，又岂在朝朝暮暮”；坚持长期主义是一种拒绝短期博弈投资的有效选择，会不断激发一个人的正向生长能力。

价值观要义二是创造真正的价值。真正的投资有且只有一条标准，就是创造真正的有利于社会发展繁荣的价值。高瓴的厉害之处就在于建立全阶段、跨地域的投资模式，做全天候、全生命周期的投资机构。一旦发现价值之后，敢于下重手，勇于同有优秀基因的公司休戚与共，做创业者、企业家的战略合作伙伴。甚至提供资金、资源、解决方案为企业赋能，创造更长远可持续的价值。对于高瓴自身真正实现于投资中创业，于创业中投资；对于价值投资，真正做到发现价值，创造价值，重构价值。

价值观要义之三深谙投资哲学。张磊的投资哲学即“守正用奇”“弱水三千，但取一瓢”“桃李不言下自成蹊”。张磊很是推崇中国的哲学思想和传统民族文化。“守正用奇”指的是高尚的职业操守，不走歪门邪道的“不逾矩”，敢于打破常规，把人、生意、环境和组织串联思考。“弱水三千，但取一瓢”就是克制住不愿意错失任何机会的愿望，理解变化，不断拓宽思维理解边界，而又洞悉自己的能力圈，避免眼高手低，把主要精力放在“瞄准”上，而不是“扣动扳机”。“桃李不言下自成蹊”是指充分运行同理心，永远记住投资是为社会、他人创造价值，不忘初心，永远保持理性、谦虚、谨慎、诚实、主动，在创造价值过程中追求内心的满足。

写在最后：寥寥数语并不能穷尽张磊《价值》一书的精神内涵，即使有幸顿悟其精神内涵也不一定对我们的投资产生立竿见影的效果。然而，在领悟其精神内涵之时，正是我们正向生长的过程，《价值》拓展了我们的思维模式，丰富了我们精神价值，让我们在投资的过程中获得了内心的宁静。让我们以书为友，以时间作伴，康庄大道尽是通途，愿我们戎马倥偬，归来仍是少年。

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