和邦生物2022年业绩，延续并强化了2021年的良好势头

四川和邦生物科技股份有限公司（股票简称：和邦生物）成立于2002年，总部位于乐山市五通桥区，2012年在上交所主板上市。

我们都知道，和邦生物等从事基础化工原料生产的企业们在2021年遇上了一波大行情，但是，从媒体等消息得知，2022年这波行情是有所降温的。是不是这种情况呢？我们就来看一看吧。

从气泡图来看，除了营收增长率上低于2021年以外，和邦生物的营收规模和净利润都创下了历史新高。

在2019年时，和邦生物就处于维持状态，营收微跌，2020年受到疫情的影响，营收下跌了11.9%；但2021年突然爆发，2022年维持了这一增长势头，只是增幅略有下降。

分行业来看，主要的增长来自于化工和新增的光伏业务，而玻璃制造业务有所下跌。化工业务仍然是其绝对的大头，占比超过九成。

其产品比较多，我们进行了适当的简化。占比接近八成的前两大产品“双甘膦/草甘膦”和“联碱产品”都有一定的增长，联碱产品的增长更快一些；其他产品的增长主要是新增的光伏产品带来的。

分地区来看，除了销往国外的产品下降了23%，占比也降至6.7%以外，其他区域的销售额均有所增长，特别是西南以外的国内市场增长较快，占比已经超过了一半。预计和邦生物很快就会调整区域分类方式了，毕竟现在其已经不是区域性厂家了。

净利润同比增长了26.1%，低于营收的增长幅度，但是，毛利额增长却高达35.2%。净利润增长较慢的主要原因出在期间费用较高上。

和邦生物所处行业的大行情还在，甚至还得到了强化，因为其毛利率不但没有下降，还上升了1.5个百分点。净资产收益率略有下降，稳住了超过20%的较高水平。

分行业来看，还是其主营的化工行业的毛利率提升是关键，玻璃制造的毛利率大幅下降，新增长的光伏业务的毛利率为12.3%，这低于我们对光伏业务的一般印象。毛利率最高的业务仍然是其采盐业务，只是该业务规模不大，增长的潜力也比较小。

化工行业，实际上也就是其主要产品“双甘膦/草甘膦”和“联碱产品”，两大产品的毛利率仍然较高，“双甘膦/草甘膦”产品的毛利率接近50%，这是相当可观的了。可能有朋友要问，这能否持续呢？我个人认为，价格可能还是要回落的，一般情况下，市场长期持续存在如此高毛利的非垄断产品的可能性并不大，特别是包含和邦生物在内的很多厂家都还在上马类似项目的情况下，更是如此。

分地区来看，出口国外市场产品的毛利率大幅下降，而国内市场销售的产品，除四川以外的西南地区略有下降以外，均有所增长。这种双螺旋曲线式的市场波动幅度以前还是少见的，对于行业、产品和市场布局都较广的企业来说，确实可以在这种情况下，分散市场大幅波动对业绩带来的影响。

从营业成本和期间费用的构成和占营收比来看，和邦生物的营业成本占比下降，但在营收大幅增长的条件下，期间费用却大幅上升，主要是管理费用上升明显，原因为何？

其实就是人工费的支出增长带来的，原因也不复杂，那就是2022年确认了股份支付费用5亿元，这当然不是持续性的支出，只是当年的例外情况。如果扣除这项特殊支出的影响，和邦生物的期间费用占营收比还是有较大幅度下降，净利润的增长幅度也会超过营收增长幅度的。

和邦生物的业绩情况就是这样，我们知道，他们仍然在进行较大额度的投资，还有相当大的待释放产能，今天就先说到这里，有空我们再把其财务状况也来摆一摆。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

和邦生物2022年财务状况分析

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