一年抛美债1732亿，仨月买70吨黄金，中国为什么不彻底清空美债？

#中日去年减持美国国债均超千亿美元#最近，美国财政部公布了2022年12月的国际资本流动报告（TIC），该报告通常延迟两个月，最受关注的内容当属各国持有美国国债的增减情况。

日本作为美债的海外第一大买家，去年12月减持美债60亿美元，全年累计减持2245亿美元，持仓量降至1.0763万亿美元，减持比例超过20%。

中国是美债的第二大海外买家，2022年12月美债持有量为8671亿美元，较上月减少31亿美元，连续五个月减持美债，全年累计减持1732亿美元，总持仓量连续八个月低于1万亿美元，续刷2010年6月以来新低。

截至2022年12月底，中国外汇储备余额31276.9亿美元，其中，美债持有量8671亿美元，占外汇储备的比例为27.7%，较2021年末下降4.3%。

长期以来，美债都是世界各国央行官方外汇储备的重要组成部分，中国拥有全球最庞大的外汇储备，美债的持仓量长期排名世界前列，在2013年11月达到历史最高的1.3167万亿美元，随后买少卖多，持仓量持续降低，一直到最新的8671亿美元，9年来累计净减持美国国债4496亿美元，减持比例高达35%。

与此同时，中国在2022年重启了暂停3年的黄金增持计划，数据显示，11月增持黄金103万盎司，12月继续增持黄金97万盎司，今年1月再度增持48万盎司，连续3个月累计增持248万盎司（折合70.31吨）。

截止2023年1月末，中国黄金储备达到6512万盎司，估值为1252.83亿美元。

抛美债、买黄金，这是中国优化调整外汇储备资产结构，加快多元化配置的合理商业行为，特别是美国为首的西方国家对俄罗斯实施严厉的金融制裁后，我们在注重海外资产收益率的同时对安全性提出了更高的要求，不把鸡蛋放在一个篮子里，不能为了一棵歪脖树放弃整片森林，必须分散风险，多元化配置外汇储备资产。

既然如此，中国为什么不彻底清空美债呢？在解答这个问题前，我们需要先搞清楚外汇储备是干什么的？

一般情况下，外汇储备有三大基础作用:第一，弥补国际收支逆差；第二，确保外汇流动性充足；第三，稳定本国货币汇率。

第一条，简单来说就是进口大于出口（不考虑其他因素，只为举例说明），出口赚外汇90美元，进口需要外汇100美元，这其中的10美元差额就需要动用外汇储备。

第二条，企业进口原材料需要外汇，外商提取投资盈利，也需要把赚到的人民币利润换成外汇，美元加息带动资本撤离回流美国，也需要兑换外汇离开。

一个国家的外汇储备耗尽或者流动性不足，很容易造成资本恐慌，引发踩踏效应，形成大规模的撤资挤兑，所以外汇储备必须保证随换随有。

第三条，当本国货币汇率短时间内大幅下跌或上涨时，可以考虑动用外汇储备干预市场，本币下跌时，就抛外币买本币；本币上涨时，就卖出本币买外币。

日本央行在去年9月份就是通过抛售美元买入日元的方式干预汇市，以此来稳住大幅下跌的日元汇率，干预汇市的资金正是抛售美债换回的美元。

外汇储备想要发挥作用，就需要做到安全无风险，还要保证随换随有，最好是还有一定收益来保值增值，总结起来就是“无风险、高流动性兼顾收益”。

有了上面的基础再说回开始的问题，为什么中国不彻底清空美债呢？

首先，中国是世界第一大货物贸易国，大部分原材料依赖进口，进出口业务繁忙，在赚外汇的同时对外汇的需求量也很大。

2022年，中国货物进出口总值超过6.3万亿美元，国际收支口径的货物贸易顺差6856亿美元，较2021年增长22%，贸易顺差也是我们外汇储备的重要来源。

其次，中国是全球外资投资的最佳目的地之一，2022年，中国实际使用外资金额1891.3亿美元，同比增长8%，外资有进就有出，当外资撤离的时候，必须确保流动性充足。

说白了，就是外汇储备需要有一部分可以随时动用的“活钱”，来满足贸易需要，保证外汇流动。

现阶段的全球金融市场，美债在风险性、流动性和收益性方面做得相对好，各方面比较平衡，能够较好满足各国央行的需求，因此成为重要的官方储备资产。

美债是美国以自身强大实力做信用向全世界“刷脸”低息借钱，如果在美债上乱来，无异于放弃美债这只下金蛋的老母鸡，不到最后，美国不会干出杀鸡取卵的傻事。

外汇储备多元化配置非常重要，鸡蛋不能放在一个篮子里，但也不宜矫枉过正，在美债的篮子里一个鸡蛋都不放，在大量购买实物资产的同时，一定数量的可以随时变现的金融资产也必须配置，美债仍不失为一个选项。