俗话说“一日之计在于晨，一年之计在于春”，2023年已经过了近两个月，各个上市公司在准备2022年财报的同时，也在制定2023年生产经营计划，在这个时间点上，抛出股票激励计划，将员工和公司的利益绑定在一起，激发员工的热情和创造力就成为很多公司的选择。

锂电池巨头亿纬锂能最近抛出了28亿股票激励计划，养猪大户温氏股份也抛出了一份高达37亿市值的股票激励计划，通过一份股票激励计划，我们往往能发现一点不同的信息，比如对公司未来业绩的展望以及当前股价的信心，比如对公司员工的重视程度，是众人同乐，还是少数人的狂欢？

1、温氏股份的股票激励计划普及度很高

股票激励计划往往是用来激励公司的高管和核心员工的，比如亿纬锂能最近抛出的计划总计辐射165人，而公司在2021年末就有近1.5万员工，这次的股票激励计划覆盖人数仅占公司总人数的1%。

而温氏股份这次的股票激励计划覆盖人数为4076人，大约占到公司总人数的10%，这个覆盖范围是相当广的，该股票激励计划使用的是限制性股票，数量为1.85亿股，按照当前20元/股的市场价格，市值高达37亿，平均每人将获得92.5万市值，也就是说人均百万级别。

既然是股票激励计划，目的是激励 ，如果完全是市场价格授予，那么这些员工完全可以在二级市场买入，所以一般都是会以市场价格的一定折扣授予员工，到底折扣多少呢？没有固定的规定，亿纬锂能最近这次是以市场价格的50%授予，温氏股份也是以市场价格的50%授予。

说明是以市场半价的价格授予给员工，相当于是半卖半送，也就是说温氏股份这次抛出的市值37亿的股票激励计划，员工们总计只需要用18.5亿的价格就可以获得，也就是说平均每人只需要支付46.3万元的价格就能获得这92.5万的股票，人均账面浮盈46.3万！

股票激励的核心在于“激励”二字，所谓重赏之下必有勇夫，对核心员工不要吝啬，只要能够为公司创造更大的价值，但是对于二级市场的中小投资者来说，如果定价过低，或者业绩考核目标太低，那么这种股票激励计划就失去了“激励”的意义，就只剩下白送了，这是有损散户的利益的。

2、净利润考核要求低不低？

那么温氏股份这次的业绩考核要求低不低呢？考核的时间分为三年，从2023年到2025年，每期解锁比例依次为30%、30%和40%，而具体每年要完全解锁，就需要满足净利润或者畜禽产品总销量目标中的一个。

从净利润角度来看，2023年不低于75亿，2023年-2024年累计不低于160亿，2023年-2025年累计不低于248亿，我们可以简单的评估为2023年75亿、2024年85亿、2025年88亿，这个业绩目标难吗？

从过往的历史业绩来看，还是有难度的，在过去十年中，净利润比较高的时候有两个时间点，分别是2016年完成了118亿的净利润，以及2019年完成了近140亿的净利润，这两年分别处于猪周期的高点，正好是猪肉价格较高的时候，但是猪肉价格一般都是有周期的，有高有低，比如2021年猪肉价格低，温氏股份就大亏134亿。而2022年为52亿，以2022年52亿元的净利润来看，2023年要达成75亿的净利润难度还是不小的。

但是从历史连续三年累计净利润来看，还是容易达成的，2015年到2017年累计净利润就达到了248亿，而且刚好是248亿，2016年到2018年累计净利润为247亿。也就是说，在历史上，曾经有两次连续三年的净利润是达到了248亿元的。随着这些年公司规模的扩大，未来三年要达成累计248亿的净利润也不是太难的事情，况且这个考核要求还有一条红线，那就是完成80%就能获得80%的股票激励，也就是说未来三年只要完成198亿的累计净利润就能获得本股票激励计划中80%的股票。这个难度就大大降低了。

3、销售重量考核要求低不低？

除了净利润考核指标之外，还有另外一手考核指标，那就是畜禽产品总销售重量，虽然猪肉价格波动是无法预测的，但是猪肉等畜禽产品的销售重量基本是可以预测的，按照考核的要求，2023年增长20%即可，2024年较2022年增长40%即可，2015年比2022年增长53%即可，况且这些增长指标最低只需要完成80%即可，也就是说2023年畜禽销售重量只需要增长16%就可以了。

温氏股份有两块业务，首先是养猪，其次是养鸡，前者2022年贡献了410亿营收，占比49%，后者贡献339亿营收，占比40.5%，其他的贡献10%的营收。

温氏股份2020年到2022年销售肉猪的重量分别为11.87亿公斤、15.6亿公斤、21.55公斤，同比增速分别为-44%、31%和38%。其实温氏股份最近两年销售增长很快，但是2022年的肉猪销售量也才恢复到2019年的水平。再往上增长就得上一个大台阶！

2020年到2022年销售的肉鸡重量分别是20.03亿公斤、21.78亿公斤、21.9亿公斤，同比增速分别为16.5%、8.7%、0.6%。温氏股份最近两年在肉鸡方面的销售量增速还不如肉猪，2022年和2021年几乎是持平的。这也是因为2021年的销量已经较2019年上了一个台阶，从17亿公斤上升到近22亿公斤。

综合来看，未来三年要实现畜禽产品销售重量增长53%的难度还是不小的，哪怕是完成80%的目标，那也是要增长40%，这是要求温氏股份在2025年将当前的养殖规模将近扩大50%，这需要巨大的资本支出，涉及到硬件的猪舍建设、还有母猪繁殖等等，可以说，养殖规模增长50%，比净利润完成的难度要更大一些。而温氏股份2022年三季度亩的固定资产和2021年末相比并无太大变化，这也说明公司在猪舍方面的建设投入在2022年几乎是没有什么作为的，那么公司未来拿什么来完成股票激励几乎的业绩考核？就依靠猪肉价格的回升？

作为对比，我们可以看另一个养猪巨头——牧原股份，生猪销售数量从2020年的1811万头，增加到2021年的4026万头，再增加到2022年的6120万头，几乎每年都增加2000万头左右，这背后是公司的固定资产从2019年末的188亿增长到2021年末的995亿元。

养猪首先得有猪舍，温氏股份该如何解决这个问题呢？我们拭目以待吧。