A股配置价值凸显，积极把握经济复苏机遇

伴随防疫政策不断优化，政策重心重回经济增长，A股配置价值凸显，与经济复苏相关的行业板块或将迎来较好的投资机遇。

中央经济工作会议定调

政策重心重回经济增长

伴随国内防疫政策不断优化，国内政策重心重新回到经济增长的轨道上来。在去年12月召开的中央经济工作会议，稳增长成2023年经济工作的首要任务。稳就业、稳物价，实现质的有效提升和量的合理增长，成为制定2023年经济政策的基本导向。着力扩大国内需求”列为2023年经济工作五项任务之首，进一步将消费需求摆在扩大内需战略的优先位置，明确“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”。

高频经济数据显示，稳增长政策正在发挥作用。根据公开披露的数据，我们统计了春节期间春运期间旅客发行量，出游人次，旅游收入，餐饮收入和电影票房收入，这些数据总量上与2019年疫情发生前相比仍有缺口，但不乏结构性亮点，根据文化旅游部的统计数据，春节期间餐饮和票房收入已经超过了疫情前水平。

宏观调控政策“有心有力”

对地产板块较市场共识乐观

富达基金股票投资部副总监周文群女士表示，随着经济增长重回政策重心，过去几年包括防疫、地产、平台经济等几乎所有对经济不友好的政策都已转向。伴随防疫政策优化，消费，特别是依赖线下消费场景的板块比较率先复苏。除消费外，地产是最大的内需，因其本质上还是消费品属性，我们对地产的看法较市场更为乐观，政策对于稳定房价预期的重要性凸显，我们判断后续进一步放松势在必行。

不同的宏观周期也是一个需要重点考虑的方面。周总进一步表示，与海外市场较高的通胀水平及加息周期不同，国内通胀水平温和，不论是货币政策，还是财政政策具有较大的放松空间。简单来说，国内的宏观调控政策可以做到“有心有力”。

如何看待短期的风险，周总认为，中国后疫情时代和海外的经历将有何种差异是目前市场讨论的重点，需要持续关注。国内潜在的风险点仍在通胀，过去三年受疫情过度压制的需求释放后，消费品特别是服务类会面临价格抬升的压力，同时叠加劳动力供不应求带来的工资上涨预期。

A股配置价值凸显

把握经济复苏主线机遇

如何看待2023年股票投资机遇是投资者普遍关注的话题。周总认为，无论从全球主要股票市场横向比较，或是相较于国内债券的纵向比较，当下都是布局A股的较好时点。市场风格方面，A股市场2018年以来完成了价值到成长再到价值的切换，高质量风格在经历了近5年的颓势后将在2023年重新回归。

落实到配置思路上，周总表示，会精选高质量股，围绕“经济复苏”主线进行布局，在具体板块方面，更加看好与宏观经济复苏相关性较大的顺周期板块，主要是消费、地产和基建相关产业链等。个股层面将继续精选”高质量“公司，这些公司通常具有可持续的高净资产回报率、稳健的财务表现、可靠管理层及良好企业文化。同时，在外部冲击风险比较明显的情况下，复苏不会一帆风顺，需要关注个股风险收益比，灵活操作。

写在最后

在诸多利好的共同作用下，例如防疫政策不断优化，政策重心重回经济增长，A股配置价值凸显，与经济复苏相关的行业板块或将迎来较好的投资机会。我们相信，通过坚持半世纪的自下而上基本面研究，富达能够积极把握其中的投资机遇。