你知道我国的造船能力有多强吗？

根据联合国贸易和发展会议的统计，亚洲造船能力独步全球，按造船总吨位计算，亚洲占全球的96%左右，远高于欧洲的3%和美洲的0.06%：

而在亚洲，东亚的造船能力首屈一指，按造船总吨位计算，东亚占全球的94.53%：

来到东亚，我国造船能力无出其右，造船总吨位占全球的44%：

在可预见的未来，日本和韩国的占比会逐步下降，我国将独领风骚。

我国的造船业，就是雪山上滚下的雪球，有望迎来高速发展的黄金十年。

对投资人来说，有哪些机会呢？

今天，我们一起看一下航海装备行业的3家公司：天海防务、中船科技、中船防务：

这三家公司，截至去年3季度，净利润占行业的比例分别为：4.12%、3.08%和1.2%：

按机构的盈利预测，未来3年，这三家公司将大放异彩，增速最慢的中船科技，年化增速预计高达87%：

今年以来，整个航海装备行业确实有点妖：

本文主要包括6个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、总结，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务包括船海工程、军工防务、工程总承包和防务装备等，毛利率不高。

2）营收及归母净利润

营收，中船防务遥遥领先，其次是中船科技，天海防务第三。

归母净利润，天海防务最高，其次是中船科技，中船防务第三。

扣非净利润，三家公司不相上下。

3）毛利率

毛利率，中船科技最高，其次是天海防务，中船防务第三。

4）净利率

净利率，天海防务最高，其次是中船科技，中船防务第三。为了国防建设，军工企业的净利率一般不高于5%。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，中船防务波动最大。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，三家公司都不强，中船防务波动最大。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，天海防务整个，其次是中船科技，中船防务第三。

2）存货及存货周转率

存货，中船防务最高，其次是中船科技，天海防务第三。

存货占营收的比例，中船防务最高，长期维持在250%左右，太高了；其次是中船科技，天海防务第三。

存货周转率，天海防务最高，其次是中船科技，中船防务第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，中船防务最高，其次是中船科技，天海防务第三。

应收账款占营收的比例，中船科技最高，长期维持在100%左右，太高了；其次是天海防务，中船防务第三。

应收账款周转率，中船防务最高，其次是天海防务，中船科技第三。

4）合同负债及占比

合同负债，中船防务遥遥领先，其次是中船科技，天海防务第三。

合同负债占营收的比例，三家公司都非常高。中船防务最高，长期维持在300%左右，生意太好了；其次是中船科技，天海防务第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，三家公司都不高。天海防务最高，其次是中船科技，中船防务第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，中船防务中国，其次是中船科技，天海防务第三。

2）有息负债

有息负债，中船防务最高，其次是中船科技，天海防务第三。

3）现金余额

现金余额，中船防务最高，其次是中船科技，天海防务第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，中船科技最高，其次是中船防务，天海防务第三。

5）资本支出及占比

资本支出，中船防务最高，其次是天海防务，中船科技第三。

资本支出占归母净利润的比例，中船防务最高，其次是天海防务，中船科技第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，天海防务最快，其次是中船科技，中船防务第三。

2）净利润增速

净利润增速，天海防务最快。

3）研发投入及占比

研发投入，中船防务最高，其次是天海防务，中船科技第三。

研发投入占营收的比例，中船防务最高，其次是天海防务，中船科技第三。

4）净资产收益率

净资产收益率，天海防务最高，其次是中船科技，中船防务第三。

5）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，中船防务增速最快，年化增速140%；中船科技增速最慢，年化增速87%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前天海防务的滚动市盈率为91.47，处于10年来63.24的分位值：

目前中船科技的滚动市盈率为162.77，处于10年来65.36的分位值：

目前中船防务的滚动市盈率为331.4，处于10年来81.42的分位值：

2）市净率

目前天海防务的市净率为4.69，处于10年来61.37的分位值：

目前中船科技的市净率为2.32，处于10年来23.73的分位值：

目前中船防务的市净率为2.15，处于10年来38.48的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，天海防务>中船防务>中船科技

2）运营能力，整体而言，天海防务>中船科技>中船防务

3）偿债能力，整体而言，中船防务>天海防务>中船科技

4）成长能力，整体而言，天海防务>中船科技>中船防务

5）目前估值，所处分位，天海防务>中船防务>中船科技

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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