「瑞讯银行」第108讲：档案： 2023 年，技术反击

低买高卖。投资者的终极梦想。
但事实上不太可能发生，因为市场有办法避免显而易见的事情。即使我们不能达到完美，我们也可以努力接近。有时。这似乎正是一些较为大胆的分析师正在尝试的。

10月初，他们预测科技股将在2023年卷土重来。“你永远不会在底部买入。这是要知道的首要规则，”abrdn投资总监蒂莫西•斯基恩齐耶夫斯基(Timothy Skiendzielewski)笑着说。他还认为，科技股明年将会反弹。花旗集团(Citigroup)是首批正式做出相应定位的机构之一，但它谨慎地指出，未来几个月将很难一帆风顺，高度波动可能会持续下去。基本上就是要付出的代价。

“基本面非常乐观，科技公司的市盈率已降至10年低点，”(编者注:低市盈率，即PER，表明股票便宜)11月初，当我们开始准备本期专题报道时，Ginsglobal指数基金的董事总经理安东尼·金斯伯格(Anthony Ginsberg)告诉我们。他建议长期投资者逐渐开始进入市场。否则，他们可能会错过即将到来的反弹的前10%或20%。他说:“美国的通货膨胀率超过8%，形势仍然紧张，但我认为，当我们接近7%时，形势将会好转。”几天后，11月9日，美国通胀数据好于预期(7.7%)，导致市场反弹。美国科技板块指数纳斯达克100 (Nasdaq 100)尤其突出，当天上涨近10%。显然，这种令人鼓舞的上涨并不能说明短期内价格将走向何方。

分析人士认为，经济气候仍然不确定，我们可能要等到2023年第一季度末才能获得一些确定性。预计企业盈利至少还将继续下滑一个季度，这可能会使负面市场情绪持续下去。针对这种情况，许多知名公司和商业领袖在最近几周表示，未来几个月肯定会很艰难(见下文插图)。但这些警告并不仅限于科技股。一些科技公司不得不进行大规模裁员。例如，Meta裁员1.1万人，亚马逊裁员1万人。


我们是怎么走到这一步的?为了理解和衡量这种下降，我们必须记住，在宽松的货币政策背景下，许多科技公司从大流行中获得了巨大的利益。它们的股价在2021年大幅上涨。可能太高了。去年11月，当各国央行首次宣布将加息时，这一趋势开始转向。在2022年期间，纳斯达克指数下跌了近30%，几乎没有公司幸免。最具投机性的科技股通常受到的打击最大。由凯西·伍德(Cathie Wood)管理、投资于颠覆性创新公司的方舟创新ETF今年已下跌60%，较2021年2月的峰值跌幅甚至超过70%。