预见金兔｜景顺投资刘徽：2023年A股有较大机会迎来转折 看好医疗、风电和光伏产

劫波渡尽，拨云见日。在一片忐忑与期许交织、彷徨与寄望互融中，我们告别了2022年，迎来了崭新的2023年。在这辞旧迎新的重要时点，券商中国、券中社APP现邀请各大金融机构代表，以真人出镜形式拍摄新春祝福短视频，分享2022年的心得感悟以及对2023年的展望。

景顺投资高级基金经理刘徽在《预见·金兔》年终策划中表示，2023年，A股市场有较大机会迎来转折。他预计，一季度A股市场可能会提前反映开放后的经济复苏，但经济数据在一季度可能还处于相对低位，所以市场在一季度也可能会面临一些波动。今年二季度的经济增长可能会出现较大反弹，这会对A股市场有较大的正面作用。

就具体板块而言，刘徽认为医疗、风电和光伏产业链在2023年会有比较好的投资机会。其中，医疗行业的投资性价比变得越来越有吸引力，人口老龄化、收入增长，还有医药企业在创新药和创新器械上的突破，都会是长期驱动力保持不变。同时，经过两年的大幅下跌，现在医疗行业估值已经下降到远低于10年平均水平。不过他也提醒，消费恢复慢于预期和房地产需求端恢复比较缓慢的风险，是2023年投资者面临的主要潜在风险。

以下为全文：

各位券商中国和券中社APP的用户，大家新年好！我是刘徽。

2023年，我认为A股市场有比较大的机会迎来转折。

从12月份放开疫情管控，我们看到主要的大城市第一波感染非常快，在去年年底陆续达到顶峰后，现在感染率也开始大幅放缓。我们觉得疫情管控放开对经济扰动的时间会比预期要大幅缩短。最近我们看到大城市的人流交通恢复较快，一些著名景点也看到了大量游客的恢复。从去年年底到今年一月份的头几天，我们看到A股市场持续反弹，市场情绪对经济恢复的预期还是相对比较乐观的。

我们觉得，一季度A股市场可能会提前反映开放后的经济复苏，但是从经济数据角度出发，一季度可能还是处于相对低位。所以，A股在一季度也可能会面临一些波动。去年的经济增长在二季度由于上海疫情管控比较长造成一个较低基数，我们觉得，今年二季度的经济增长可能会出现一个比较大的反弹，这当然会对A股市场有着比较大的正面作用。从政策面来考虑，三月份的两会我们预期还会有更多的经济支持的政策。所以总体来说，我们对2023年的经济增长还有A股市场的表现，还是比较乐观的。

就具体板块而言，我认为医疗、风电和光伏产业链在2023年会有比较好的投资机会。

首先是医疗行业。今年的疫情放开对医疗行业有很大的利好，特别是对于医疗服务子行业和医疗器械子行业会有很大的复苏。同时我们也看到，全球生物科技投资在经过一段时间的增速放缓之后，最近看到了恢复的迹象，这对于中国CRO/CDMO子行业也会有较好的支持作用。最近两年经过好几轮的带量采购，大部分的仿制药已经经过一波大的降价并且纳入医保，虽然未来带量采购将是常态，但我们觉得对医疗/医药行业的影响会越来越小。

进入到2023年，我们觉得整个医疗行业的投资性价比变得越来越有吸引力。一些长期驱动因素，比如人口老龄化、收入增长还有医药企业在创新药和创新器械上的一些突破，都会是长期驱动力保持不变。同时，估值面上，经过两年的大幅下跌，现在医疗行业估值已经下降到远低于10年平均水平。

第二是风电行业。去年，风电行业业绩不达预期，主要是因为疫情管控对很多风电项目的施工造成一定影响。从十四五风电规划可以看到，2023年到2025年处于一个快速增长期， 特别是海上风电，增长会非常快。 疫情管控放开， 肯定会加速风电项目的施工进度。

在风电产业链中，我们比较看好的是海底电缆板块，这一板块的竞争格局比较好，同时行业集中度也比较高。风电行业在去年四季度经历了比较大的下跌，主要是业绩不达预期，那么现在估值也到了一个比较具有吸引力的位置。

最后是光伏行业产业链。我们觉得中国的光伏企业在光伏产业链所有的环节都是有很强的竞争力的， 不存在“上游资源卡脖子”的一些问题。随着这两年上游硅料的产能大幅扩张，现在硅料价格下降，利好行业的中长期发展。特别是我们可以看到，下游的太阳能（光伏）装机将会有比较大的增长。同时，双碳政策对光伏行业长期发展有很好的支持作用。光伏行业在经历了近期的一些调整之后，估值也回到了比较合理的位置。

在2023年，投资者面临的潜在风险，我认为主要包括：消费恢复慢于预期和房地产需求端恢复比较缓慢的风险。疫情对消费者在过去三年收入端的影响较大，可能还是需要比较长的时间来进行消化。同时，放开国外旅行可能会导致一部分中高端的消费分流到国外。房地产政策的陆续出台，主要集中在供给端的支持，需求端的恢复还是需要一段时间的观察。