说说“印钱”这件事

自从08年金融危机，特别是去年疫情全面爆发以来，美国似乎总是在“印钱”，莫非美联储可以无休无止地释放流动性？

因此要专门来谈谈“印钱”这件事。

首先，没有国家能无休无止地印钱

道理很简单，钱是活的，可以随时从一种资产转变为另一种资产。

当人们发现某种货币超发时，就会适当的减持该货币，导致货币贬值。

当人们发现某种货币严重超发，甚至是“无休无止”时，就会果断抛弃该货币，转移到其他货币，黄金，比特币，或别的可以保值的资产。导致该货币严重贬值，甚至完全丧失价值，就像委内瑞拉所发生的那样。

迄今为止，美元相对于其他货币，有一定贬值，但没有严重贬值，更没有被抛弃，只能说明：

美元并没有严重超发.....

看到这个结论，恐怕有人要惊掉下巴.......

美联储的资产负债表从去年初的4万多亿美元，扩充到如今的8万多亿，几乎翻了一番，你居然说美元没有“严重超发”？？？

下面就来具体说说，在一个现代货币体系中，“钱”是如何被“印”出来的？

其次，究竟是谁在“印钱”？

“印钱”工作主要由商业银行完成，中央银行只起次要作用。举一个简化的例子（只是为了说明问题，实际的过程未必如此）：

比如我在某商业银行的账户上有一万元，银行把这一万元贷给了甲，甲又把这一万元支付给了乙。

如此一来，我的账户上的一万元还在，乙的账户上也有了一万元。

我和乙两个人都可以打开支付宝，扫一扫或出示付款码，花这一万元。

一万元变成了两万元，也可以变成三万，四万.......

商业银行就是这么“印钱”的，或者用一个更准确的说法叫“信用扩张”。

实际的过程还要简单，根本不需要我这一万元存款，银行就可以贷给甲一万元，因为它有做生意的“本钱”。

这个“本钱”，简化一点理解就主要表现为商业银行的准备金，也就是商业银行存在中央银行的钱。

大银行做大生意，小银行做小生意。比如工商银行在央行有2.8万亿存款，其贷款规模可以达到17.9万亿，而招商银行在央行只有大约0.5万亿存款，它的贷款规模就只能达到5万亿多点。

而中央银行所能做的，只是增加准备金，增加商业银行的放贷能力。

所谓的美联储“印钱”，也就是从4万亿扩表到8万亿，具体是什么意思呢？就是美国财政部印了大约4万亿美元的国债，先由商业银行等机构买走，在债券市场上交易，再由美联储从市场上把这些债券买走。

在这个过程中，美联储确实是无中生有的印了钱，但是这些钱并没有真正进入流通中，只是商业银行在美联储的存款增加了。

所以，“4万亿扩表到8万亿”并不意味着从去年到今年流通中的钱增加了一倍，而是说美国商业银行整体的放贷能力增加了一倍。

美联储，或者说央行的“印钱”到此结束，下面商业银行的“印钱”才是真正的重点，决定了实际能有多少钱进入流通之中。

其中的关键自然就是：银行能借出去多少钱？

很可能有能力借钱的人不愿意借，有意愿借钱的人没能力借。

只要有人借钱，一般都会很快把钱花出去，不论是按揭买房，还是补充流动资金，钱花出去后就会变成他人的存款，然后这个钱再被借出去，花掉，再变成其他人的存款....

这就是商业银行的“印钱”，表现为存款的增加。

所以，在“印钱”这件事上，央行与商业银行各有分工，以商行为主。央行负责增强商行的放贷能力，或者是放松商行贷款的限制，比如降准。而商行负责放贷，在这个信用扩张的过程中会产生存款，这些存款才是实际流通中的钱。

最后，中美“印钱”的比较

那么迄今为止，美国“印钱”的工作，进展如何呢？一句话概括：央行很给力，商行不给力。

“印钱”的多少，可以从M2的大小上看出来。因为M2就是广义的“钱”，就是一切存款，就是随时可以变现进入流通的“钱”。

美国M2的最新数字是20.534万亿美元，与扩表后的最新美联储总资产8.4万亿相比，放大的效果一般，所以说“商行不给力”。

原因一：低利率已经持续多年，该借的能借的，都已经借了，符合借款条件又有借款意愿的人，越来越少。

原因二：美国企业的融资方式以直接融资为主，比如发债券，比如风险投资等等，对银行依赖较少。

原因三：上一次金融危机的教训，使得银行比原来谨慎的多。

不得已，美国政府下一步准备亲自下场，这就是拜登当局的上万亿美元基建刺激计划。

再来对比一下，中国在“印钱”方面，表现如何呢？

也是一句话概括：央行不给力，商行很给力。

这里所说的“央行不给力”是一句褒扬的话，意思是中国央行在扩表方面非常保守，极其谨慎，最近5年来，每年大致增长3%左右。象美联储那样的激进扩表行为，我们从没做过。

但是，我们的问题在商行，这里说的“商行很给力”是有一定贬义的。

中国的M2现在是230万亿人民币，而我们央行的总资产是38万亿，放大倍数已经不小了，所以我们的央行不需要扩表。

为什么我们的M2这么多呢？

很简单，因为我们有"恒大"，有一群"恒大们".....

只要有能借得到的钱，没有他们不要的；不管借多少，他们也不嫌多。如此这般反反复复的借了又借，存款就被创造出来，钱就被印出来了.......

而商业银行也愿意借给他们，究其原因还是那个“地价永远涨”的观念罢了....

这就是为什么必须实行“信贷资源计划分配制”，坚持现有货币发行制度不动摇，否则有多少钱都不够填他们的无底洞，最终只能倒逼中国央行采取美国式的“量化宽松”，那将是一场灾难....