3年疫情，叠加俄乌战争，让全球经济步履维艰。

国际货币基金组织(IMF)，在10月份最新一期的《世界经济展望》中，下调了2023年全球经济增速预测，从7月份的2.9%，下调到10月份的2.7%，欧美等发达国家经济增速普遍下滑：

好消息是，亚洲等发展中国家经济充满了活力，特别是中国、印度和东盟5国，2023年预期增速在5%左右。

随着国内疫情防控的逐步放开，我国将率先吹响复苏的号角，给全球经济注入活力。

资本市场的嗅觉是最灵敏的，最近旅游行业大涨，今年以来涨幅喜人：

旅游行业是否还有投资机会呢？

今天，我们一起看一下自然景点行业的3家公司：张家界、长白山、九华旅游：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的年报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

三家公司，主营业务包括旅游运营和旅游服务，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

归母净利润，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

扣非净利润，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

3）毛利率

毛利率，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

4）净利率

净利率，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，九华旅游最高，其次是张家界，长白山第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

2）存货及存货周转率

存货，长白山最高，其次是九华旅游，张家界第三。

存货占营收的比例，长白山最高，其次是张家界，九华旅游第三。

存货周转率，张家界最高，其次是九华旅游，长白山第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，长白山最高，其次是九华旅游，张家界第三。

应收账款占营收的比例，长白山最高，长期维持在100%左右，太高了。

应收账款周转率，九华旅游最高，其次是张家界，长白山最低。

4）合同负债及占比

合同负债，九华旅游最高，其次是张家界，长白山第三。

合同负债占营收的比例，张家界最高，其次是九华旅游，长白山最低。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，长白山最高，长期维持在50%左右；其次是九华旅游，张家界最低。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，张家界最高，其次是长白山，九华旅游第三。

2）有息负债

有息负债，张家界最高，其次是长白山，九华旅游最低。

3）现金余额

现金余额，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，张家界最高，长期维持在1000%左右，太恐怖了；其次是长白山，九华旅游最低。

5）资本支出及占比

资本支出，张家界最高，其次是九华旅游，长白山最低。

资本支出占归母净利润的比例，张家界最高，其次是九华旅游，长白山第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，长白山最快，其次是九华旅游，张家界第三。

2）净利润增速

净利润增速，九华旅游最快，其次是长白山，张家界最低。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，张家界最高，其次是九华旅游，长白山最低。

4）研发投入及占比

研发投入，三家公司，都没有研发投入。

研发投入占营收的比例，三家公司，都没有研发投入。

5）净资产收益率

净资产收益率，九华旅游最高，其次是长白山，张家界第三。

6）机构盈利预测

目前暂无这几家公司的盈利预测。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前张家界最近4个季度处于亏损状态：

目前长白山最近4个季度处于亏损状态：

目前九华旅游的滚动市盈率为270.96，处于7年来96.14的分位值：

2）市净率

目前张家界的市净率为2.7，处于10年来52.73的分位值：

目前长白山的市净率为2.99，处于8年来49.61的分位值：

目前九华旅游的市净率为2.39，处于7年来54.46的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，九华旅游>长白山>张家界

2）运营能力，整体而言，九华旅游>长白山>张家界

3）偿债能力，整体而言，九华旅游>长白山>张家界

4）成长能力，整体而言，九华旅游>长白山>张家界

5）目前估值，所处分位，九华旅游>张家界>长白山

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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