“三支箭”：房企融资排行榜

11月28日，证监会决定在支持房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，这标志着供给端“三支箭”支持政策框架基本形成，“保项目、保企业”并行。万源归宗，经营安全性较高的房企更受青睐。六大商业银行授信的16家房企，全部在中指房企“经营安全性评价结果”中，表明房企“经营安全性评价”研究可靠度很高，对相关机构具有很强的应用价值。

“三支箭”房企融资排行榜

“第一支箭”信贷支持房企融资。从房企端来看，万科、龙湖、美的置业与绿城受到银行授信个数最多，均为8家银行；其次为碧桂园与中海，受到6家银行授信；再次为滨江集团，受到5家银行授信。

表：房企受银行授信个数情况

数据来源：中指研究院综合整理

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

说明：截至2022年12月1日，整理20家总行及分行信息，工商银行、中国银行、交通银行、邮储银行、建设银行、农业银行、中信银行、兴业银行、广发银行、浦发银行、上海银行、浙商银行、上海农商银行、恒丰银行、广西北部湾银行、浙商银行、宁波银行、工商银行重庆分行、农业银行重庆分行、中信银行重庆分行。

从银行端来看，在已披露对房企授信总额度的银行中，授信总额度较大的银行依次为工商银行、浦发银行、兴业银行，对房企授信总额度分别为6550亿元、5300亿元和4400亿元。

表：银行授信额度排名

数据来源：中指研究院综合整理

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

“第二支箭”支持房企发债融资。2022年11月，交易商协会及中债增公司增信发债延期扩容，支持民营企业发债融资。截至目前，已有万科、龙湖、美的置业、新城控股、金地等企业申请储架式注册发行。

表：“第二支箭”房企发债规模排行榜

数据来源：中指研究院综合整理

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

“第三支箭”支持房企股权融资。2022年11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。截至目前，碧桂园、雅居乐进行配股融资，福星股份、北新路桥、世茂股份等先后发布筹划非公开发行股票融资公告。

表：“第三支箭”进展

数据来源：中指研究院综合整理

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

说明：统计日期截至2022年12月1日。

从受益企业类别来看，第一支箭类型主要分为四类：全国性央国企及混合所有制企业，地方性国企，经营稳健的民营房企，个别出险企业；第二支箭类型为经营稳健的民营房企，混合所有制企业，个别出险房企；第三支箭类型为经营稳健的民营房企，未出险中小民企，个别高风险房企。从受益企业数量来看，混合所有制企业，地方性国企，经营稳健的民营房企占据受益企业的绝大部分。

供给端支持政策框架基本形成，“保项目、保企业”并行

11月以来，多项支持房地产企业融资政策陆续落地，形成支持房企融资“三支箭”格局，供给端支持政策框架基本形成，后期主要是落实。主要在于，一是防范房企风险，在已出险房企和相对健康房企之间建立风险防火墙，促进改善市场预期。二是，化解房企风险，加快并购重组，加快房地产风险出清。三是，有效缓解民营企业信用收缩问题，促进民营企业融资恢复。以上更多的是融资对供给侧的支持，但是，房地产市场预期的改善，房地产销售的回稳，还需要加大需求侧支持力度，只有房企能够自我“造血”才能维持可持续的发展。

图：“三箭齐发”房企融资支持框架形成

数据来源：中指研究院综合整理

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

目前“保项目、保企业”并行。一是，保项目，保的对象是出险房企的资金困难的项目，主要措施是支持项目收并购及保交楼2000亿专项资金，目的是稳民生。二是，保企业，对象是优质稳健房企，主要措施是“三支箭”支持房企融资，目的是在出险房企和健康房企之间建立防火墙，防止风险继续扩大。

万源归宗，经营安全性较高的房企更受青睐

“金融16条”指出，鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房企稳健发展，稳定房地产贷款投放。11月21日贷款座谈会部署，全国性商业银行要增强责任担当，发挥“头雁”作用，主动靠前发力，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求。截至目前，六大国有银行及部分其他股份制银行已经对40余家房企进行授信。

表：六大国有银行给予房企授信情况

数据来源：中指研究院综合整理

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

“安全发展”成为新时代国家发展重要战略，房企安全成为行业关注焦点问题。基于流动性和资产价值视角，构建包括信用安全度、经营安全度和资产安全度三个维度的房企经营安全性评价分析体系，其中，信用方面包括偿债能力、融资能力及交付力，经营安全方面包括销售、盈利、拿地等，资产安全考虑资产变现。

图：房企经营安全性评价分析体系

基于房企经营安全性评价分析体系，应用企业交付力调研数据、财务及经营等数据，经过综合测算分析，结果显示62家企业当前安全度较高，详细名单如下表所示。当前经营安全性高的企业特征是：信用方面，交付力强、按期偿债、融资通畅；经营方面，销售影响相对小、聚焦主业、土储质量高；资产方面，资产变现能力强、可变现货值可覆盖债务。

表：中指研究院房企经营安全性评价结果

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

六大国有银行授信房企交叉对比共涉及16家房地产企业，分别是碧桂园、保利、万科、中海、华润、招商蛇口、绿城、龙湖、金地、越秀地产、首开股份、美的置业、金辉集团、华侨城、合生创展、大华。六大商业银行授信的16家房企全部在中指的房企“经营安全性评价结果”中，表明“经营安全性评价结果”具有很高的可信度，对相关机构具有很强的应用价值。