魏建军再收获一个IPO 这回是动力电池-汽势原创

汽势Auto-First|柴小娜

得益于全球汽车产业电动化浪潮及我国新能源汽车迅猛发展，动力电池需求大幅提升 ，多家供应商装机量增速明显，动力电池的需求规模快速走向TWh时代。

除了宁德时代、LG新能源、松下、三星SDI、SKI创新、 比亚迪等旧面孔，全球动力电池企业格局生变，黑马涌现。当然，要说全球动力电池市场中的最大赢家，非宁德时代莫属，要说近几年冒出的最大黑马，蜂巢能源绝对算一个。

11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司（以下简称“蜂巢能源”）正式递交招股书，拟科创板挂牌上市，计划发行25%的股份，拟募资150亿元，其IPO前的估值为600亿元人民币，蜂巢能源也成为全球前十动力电池企业中最后一家上市的公司。

至此，从十年前低调布局，魏建军以前瞻眼光豪赌动力电池，十年后，魏建军将再收获一个IPO。

招股书显示，该公司2019年-2021年营业收入分别为9.29亿元、17.36亿元以及44.74亿元，复合增长率高达119.42%，业绩保持高增长。

研发投入方面，蜂巢能源研发投入远远超出 科创板对研发投入的要求。2022年仅上半年就实现研发费用5.72亿元，已经达到了2021年全年研发费用的近79%。2019年至2021年，蜂巢能源的研发费用分别为3.75亿元、3.80亿元、7.24亿元，研发费用增速明显。

据汽势Auto-First了解，蜂巢能源客户群已全面打开，并加快了短刀电池市场导入进度。长城汽车是第一大客户，今年上半年，合众新能源和零跑汽车为蜂巢能源的第二和第三大客户，占比分别为10.6%和8.3%。

招股书显示，其已与长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、小鹏汽车、理想汽车、光束汽车、赛力斯汽车、合众新能源汽车、牛创新能源汽车等整车企业达成合作关系，与PSA（Stellantis集团）等知名国际汽车厂商亦开展业务合作。

蜂巢能源的崛起并不意外，背靠长城汽车，是长城汽车剥离动力电池业务的产物 。

2012年，长城汽车内部成立动力电池项目组，开展动力电池电芯、模组、Pack、BMS等相关核心技术的预研工作。

2016年，项目组升级正式成立动力锂电池相关的事业部。

2018年，蜂巢能源从长城汽车完全剥离，正式更名为蜂巢能源科技有限公司。

2019年，蜂巢能源首次亮相上海车展。

2021年，蜂巢能源在上海车展举办了业内首个创新日活动，一是与领英开展合作，在全球范围内招募100名电池领域科学家。二是发布了充电10分钟行驶400公里的蜂速快充技术。三是宣布投资20亿元，成立蜂巢资本。

2021年12月8日，蜂巢能源举行第二届电池日发布会，宣布公司2025年全球产能规划目标提升至600GWh（其中450GWh有效产出），推出系列短刀电池新品类。

2022年11月，蜂巢能源官宣自主研发的第三代高速叠片技术成功量产。

显然，蜂巢能源动作非常多，步子非常大，这不光是蜂巢能源一家的特点。纵观装机量榜单前十的企业，无不忙着扩产、IPO、发布新技术、提升装机量。

在排名上，根据韩国锂电池市场研究机构SNE Research的统计，蜂巢能源2021年度以及2022年上半年动力电池装机量世界排名第十。我国1-10月装机量位列前十的动力电池企业分别为：宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能、蜂巢能源、LG新能源、孚能科技、瑞浦兰均，蜂巢能源位居第7。

世界第10和国内第7的位置，让蜂巢能源加速了其IPO进程。

本次IPO，蜂巢能源拟募资150亿元，分别投入到常州、湖州、遂宁三地的蜂巢能源动力锂离子电池项目，三大锂电扩产项目总投资达367.51亿元，拟投入募资共115亿元。

值得一提的是，蜂巢能源未雨绸缪，加大原材料领域投资，入股澳大利亚锂矿企业Pilbara，国内入股了广西天源和永杉锂业。

不过，在 汽势Auto-First|看来，蜂巢能源此番科创版上市，也有隐忧。

一方面，急速扩产带来一系列问题。蜂巢能源董事长杨红新称，产能扩张太快带来的人才短缺、资金缺乏、管理体系较弱、供应链脆弱、质量良莠不齐等问题，目前都还是蜂巢能源不得不面对的难题。另一方面，当前电池原材料价格一路上扬，动力电池企业长期承压，在急速扩产的同时面临成本上涨压力及利润下降风险；第三，行业竞争加速，行业面临产能过剩风险。在2022年高工锂电年会上，亿纬锂能董事长刘金成表示，预计最晚后年全产业链都将出现产能过剩，而唯一不会出现过剩的质量上乘、成本低的电池产品。

不过，对于长城汽车掌舵人魏建军来说，其通过保定瑞茂、长城控股合计控制蜂巢能源40.26%股权，合计控制公司76.81%表决权，系蜂巢能源实际控制人，此番上市，魏建军个人身家将实现大涨。

不得不说，尽管2022年长城汽车销量不及预期，铁定完成不了2022年KPI，然而，长城汽车比以往更赚钱，净利润更高，魏建军个人身家也是水涨船高，据《2021年胡润百富榜》显示，魏建军夫妇的身家从前一年的450亿元翻了近4倍，飙涨到2180亿元，位居第七名，魏建军也成为了新晋“河北首富”。

截至目前，动力电池企业上市热潮未减。据悉，合肥国轩高科动力能源公司今年7月底成功登陆瑞士证券交易所，11月14日，欣旺达电子股份有限公司在瑞士证券交易所上市交易。10月，中创新航科技股份有限公司在香港联合交易所主板挂牌交易。

正可谓“前有中创新航，后有蜂巢能源”，前后脚上市是当下风向所致。正如投资人所言“眼下，几乎所有的VC/PE都在投新能源，所有人都相信这是一条关乎未来的超级赛道。”

蜂巢能源在资本加持下实现技术突破进而占领市场 ，是一个参照和范本，类似于目前的造车新势力，长路漫漫，上市只是一个小目标，蜂巢能源以黑马之姿能否冲击由宁德时代、LG新能源、比亚迪等动力电池巨头组成的稳固棋盘还未可知。（部分图片来自网络）