数字货币和各传统资产是怎么关联的？

在FTX交易所破产后，加密货币市场最近出现了一些波动，因此我们有必要重新审视加密货币和传统资产类别之间不断变化的关系。

以目前的市场动态来看，人们对数字资产的兴趣仍然很高：根据皮尤研究中心7月份的数据，16%的美国人已经投资、交易或使用加密货币，而大约87%的人说他们至少对它们有一点了解。

虽然比特币曾经被吹捧为对冲股票市场，可以被作为投资组合中一种潜在的不相关的资产补充，但它与标准普尔500指数日益增长的相关性似乎起到了反向证明。

相关性在投资组合多样化中的作用是众所周知的。较少的相关性可以降低风险和整体投资组合的整体波动性。

然而，从2019年到2022年，标准普尔加密货币广泛数字市场指数（SPCBDM）与标准普尔500指数的相关性从0.54上升到0.801，表明加密货币与股票的走势越来越一致。

为了更好地了解加密货币与其他资产类别和更大市场的关系，我们调查了各数字货币与主动和被动基金、SPDR行业ETF和大宗商品的相关性。如果它们是不相关的或负相关的，那么加密货币有可能通过多样化来促进降低整体投资组合风险。如果不是，加密货币配置可能会产生反作用。

为了进行分析，我们收集了五种加密货币——比特币（BTC）、以太币（ETH）、莱特币（LTC）、XRP和Cardano（ADA）——从2019年10月到2022年10月的每日收盘价格数据。我们对一些美国共同基金收集了同样的数据子集，包括大盘成长型、大盘价值型和中盘成长型等品种，以及各种主动和被动的股票和债券基金，每个类别共包括30只基金。

此外，我们还摘录了同期以下八个SPDR行业ETF的每日收盘价数据。XLB（美国材料），XLE（美国能源），XLF（美国金融），XLI（美国工业），XLK（美国科技），XLP（美国消费品），XLU（美国公用事业），以及XLV（美国医疗保健）。

最后，我们为黄金、白银、原油、天然气和彭博商品指数（BCOM）编制了同样的数据。然后我们用Python计算了基于这些价格的每日回报。从这出发，我们创建了相关矩阵和热力图，以评估以上这些加密货币和各种基金、部门和商品之间的关系。

加密货币系数

在五种加密货币中，莱特币与比特币和以太币的相关性最高，为0.81，而比特币和以太币有显著的正相关关系，相关性为0.79。相对而言，Cardano和XRP与他们的加密货币同行的相关性较低，从0.46到0.58。

如上图，根据我们的结果，这五种加密货币与板块ETF的正相关关系可以忽略不计或很弱。这些相关性从0.1到最高的0.39不等，其中XRP的相关性最低。在ETF中，XLK（美国科技）和XLB（美国材料）与加密货币的相关性最高，但只是微弱的正相关。行业ETF内的相关性要大得多，XLI（美国工业）和XLF（美国金融）以及XLI和XLB的相关性最高，达到0.92。

那么，加密货币和各种共同基金之间的关联性如何呢？下面的热图说明了它们之间的低正相关关系。相关性的范围从最低的0.19到最高的0.41。这些表明，虽然数字货币与各种共同基金之间关联性不强，但要强于其与板块ETF之间的相关性。与板块ETF一样，在所有加密货币中，XRP显示的共同基金相关性最低。

与价值型基金相比，成长型基金与加密货币表现出更强的关联性。例如，小盘成长型基金和比特币之间的相关系数为0.41，而小盘价值型基金和比特币的相关系数为0.35。这种关系对中盘和大盘基金来说是类似的，意味着加密资产对利率动态的敏感性很弱，而利率动态推动了近期成长股的大部分下跌。上图中，我们清晰可见，不同种类共同基金之间相关性要高得多，中盘价值基金和小盘价值基金之间的相关性最高达到了0.97。

根据以下热图，加密货币与债券的正相关关系甚至比它们与股票的正相关关系更弱。据下图，主动和被动股票基金的相关性是迄今为止最高的，为0.98。

至于大宗商品，下面的热图表明，所有加密货币与它们的正负相关关系都可以忽略不计。只有天然气与加密货币，特别是BTC、LTC、ADA和XRP显示出低负关系。由于关联性接近于零，这些资产之间几乎没有共同运动。白银的相关性最高，白银和比特币的相关性达到了0.26的峰值。虽然比特币被称为 “数字黄金”，但其只表现出与贵金属的微弱相关性。

我们能从上文得到什么启示？首先，加密货币与共同基金和ETF的低正相关关系可能表明跨市场交易在增加，并预示着加密货币越来越受欢迎。

此外，在利率上升的环境中，在传统的60/40股票/债券投资组合的效力减弱的情况下，加密货币与传统资产的弱相关性可能为那些能够承受更多短期波动的长线投资者提供潜在的多样化利益。然而，并不是所有的加密货币都显示出与传统资产缺乏同样的相关性，所以投资者需要对他们的目标进行辨别。

（本文完）

【重要提示】股市、基金等投资都有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表相关作者或媒体意见，不代表闻基有道立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。图源：视觉中国。