美国10月CPI超预期回落 美联储加息步伐或将放缓

在美联储连续数月的激进加息下，美国10月通胀数据终于超预期回落。

当地时间11月10日，美国劳工部数据显示，10月美国消费者价格指数(CPI)同比涨幅为7.7%，创九个月以来最小的同比增幅，也是今年2月以来首次低于8%。

通胀数据的回落，是否意味着美国的通胀“顽疾”已经得到抑制？

美国通胀出现放缓信号

从劳工部公布的数据来看，除了CPI同比增幅回落，剔除波动较大的能源和食品价格的核心CPI也出现回落，其当月同比上涨6.3%，低于9月的6.6%，而后者为自1982年8月以来的最大涨幅。

此前，接受道琼斯调查的经济学家预计，10月美国CPI同比上涨7.9%，核心CPI同比上涨6.5%。而从月度来看，10月CPI环比上涨0.4%，与上月持平，低于预期的0.6%；核心CPI环比上涨0.3%，远低于9月和8月时的0.6%，同时低于预期的0.5%。

“核心CPI的回落，在一定程度上能够反映美国通胀的态势得到缓解。”浙商银行首席经济学家殷剑峰告诉天目新闻记者。

图据新华社

事实上，今年以来，美国CPI持续上涨，且多次触及峰值，通胀居高不下，广泛影响着美国经济。其中，今年6月的CPI同比上涨9.1%，为自1980年4月以来的最大同比涨幅。

殷剑峰表示，欧洲所面临的主要是能源价格上涨导致的输入型通胀，是一种成本推动型的通胀。而与之不同的是，美国通胀的主要原因是财政扩张以及货币扩张。在2020-2021年，美国采取MMT货币政策，即财政发国债补贴民生，美联储扩张货币，这导致美国狭义货币（M1）两年增加了约16万亿美元，相当于扩张了5倍。而随着美联储紧缩的货币政策持续，通胀下行将成为一个自然而然的结果，但和疫情爆发前2%左右的CPI同比增幅仍有较长距离。

粤开证券首席经济学家罗志恒也向天目新闻记者表示，美国通胀是否完全得到抑制，既要看到单月的数据变化信号，也要看到通胀长期的粘性。由于全球能源减产、疫情冲击供应链、劳动力市场偏紧等供给因素难以扭转，美国通胀下降仍相对缓慢，难以回落至美联储2%的目标水平。

美联储加息步伐或将放缓

就是这份10月的美国CPI数据，引发了一场华尔街的彻夜狂欢。

由于通胀低于预期，截至当天收盘，纽约股市道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨3.70%；标准普尔500种股票指数上涨5.54%；纳斯达克综合指数上涨7.35%。其中，标普指数和纳指均创下两年半以来最大单日涨幅。欧洲主要三大股市当天也集体收涨。

CPI数据公布后，多名美联储官员表态支持放缓加息步伐。费城联储主席预计美联储会减慢加息，还说“50个基点的加息仍是很大幅度”；达拉斯联储主席称可能很快适合加息减速，但认为减速不应被视为放松货币立场。

图据新华社

不过，尽管美国通胀出现放缓信号，但并不意味着通胀完全被抑制，也不意味着美联储将停止加息。罗志恒认为，不要低估通胀的韧性，也不要低估美联储加息的决心。“此前加息抑制通胀是无条件的，是最高优先级的，但随着美国经济衰退和金融风险临近，美联储需要在抑制通胀和管理风险中求平衡。即便12月美联储放缓加息，也并不等于停止加息，而是在‘以速度换空间’，更慢的加息速度有可能会带来更长的加息周期。”

自今年3月美联储开始激进加息以来，美元指数持续走高，尤其是6月开始，美元指数猛涨以及美债收益率快速上行，令全球风险资产及各国汇率承压，其中欧元和日元相对美元贬值幅度最大。

罗志恒表示，美国通胀预期下行，加息周期进入减速阶段，强美元将告一段落，全球流动性紧缩最快的阶段已经过去，这有利于全球市场风险偏好恢复，新兴市场的资本外流与汇率风险边际缓和。但是，美国的高利率依然会维持一段时间，全球贸易正在走向负增长，明年全球经济衰退的风险仍不容小觑。