歌尔股份分拆IPO落地：歌尔微电子历时10月拿下创业板入场券

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道 10月19日，深交所网站显示，歌尔股份子公司歌尔微电子股份有限公司（简称歌尔微）创业板IPO获得上市委通过。

项目动态显示，歌尔微创业板IPO于2021年12月受理，2022年1月开启首轮问询，截至目前，IPO总时长约10个月。

根据招股书，歌尔微拟募资31.9亿元，投向智能传感器微系统模组研发和扩产项目(一期)、MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目、MEMSMIC及模组产品升级项目。

歌尔微主营业务包括MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组相关业务，此次由歌尔股份分拆至创业板上市，后者作为消费电子巨头，分拆进展一直备受市场关注。

歌尔股份曾表示，通过本次分拆，公司进一步实现业务聚焦，歌尔微电子作为公司下属的微电子、半导体业务平台，将进一步提升MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等相关产品的竞争力。

消费电子巨头分拆

作为分拆上市的公司，母公司歌尔股份在消费电子行业的地位使得歌尔微本次IPO自带光环。

据悉，歌尔股份的主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，而微电子业务原属于歌尔股份精密零组件业务之一。作为歌尔股份体系内唯一从事微电子相关业务的主体，歌尔微是一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司。

相关财务数据显示，2019年-2021年以及2022年上半年，歌尔微实现营业收入分别为25.66亿元、31.60亿元、33.48亿元和14.63亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.09亿元、3.46亿元、3.29亿元和1.48亿元。

就相关行业地位，歌尔微介绍称，截至2022年6月末，公司掌握了24项核心技术，取得了授权专利1732项，其中发明专利486项。根据Yole的数据，2018-2021年公司MEMS产品销售额在全球MEMS厂商中排名分别为第11名、第9名、第6名和第8名，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业；2020年，公司MEMS声学传感器市场份额达32%，首次超过楼氏位居全球第一。

不过，21世纪经济报道记者注意到，2022年以来，歌尔微的毛利率有所下滑，报告期内，分别为22.85%、22.37%、22.87%和20.11%。公司解释称，2022年毛利率下滑，主要是受到疫情影响。

加上消费电子行业目前存在的周期波动，公司也坦言，或将面临着盈利能力下降的风险。公司产品应用于消费电子行业的比例超过90%，公司业务高度依赖于消费电子行业。根据IDC的数据，2022年第一季度和第二季度全球智能手机出货量分别同比下降8.9%和8.7%，导致公司2022年1-6月应用于智能手机的MEMS声学传感器收入同比下降19.19%。

自监管部门鼓励分拆以来，A股市场分拆案例不断涌现，对于分拆的影响，市场人士普遍认为是利好。

“分拆子公司首要目的肯定是为了融资。业务方面看，子公司可以开辟一条独立发展的道路，业务从此不用自己输血，反而还能给自己带回来投资收益。”就歌尔的拆分，一位资深投行人士对21世纪经济报道记者表示。

歌尔股份在此前公告中也表示，本次分拆完成后，公司仍将控股歌尔微，歌尔微的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。尽管本次分拆上市事项将导致公司持有歌尔微的权益产生一定摊薄，但是通过本次分拆，歌尔微将进一步聚焦其业务领域，发展与创新将进一步提速，投融资能力以及市场竞争力将进一步增强，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。

监管关注芯片采购

在上市委会议上，21世纪经济报道记者注意到，监管主要关注的是歌尔微芯片供应的问题。

上市委提出，芯片是发行人产品的主要原材料。报告期内，发行人的芯片以外购为主，主要供应商为英飞凌；搭载自研芯片的产品出货量总体呈下降趋势，且占比较低。

招股书显示，报告期内，将代采穿透至实际供应商后，歌尔微向前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为83.70%、83.86%、79.15%和 75.86%。其中，向英飞凌采购的比例分别为 64.81%、65.40%、58.78%和 55.44%，相对较高。

尽管上市委会议并未公告歌尔微如何回应监管问题，但在招股书中能够发现一些答案。

在招股书中，公司解释称：第一，公司MEMS 产品主要原材料中芯片占比较高，导致其采购金额较大；第二，英飞凌作为全球领先的半导体企业，其芯片产品在多个领域处于市场领先地位，得到终端客户的认可。公司与英飞凌自2009年建立业务关系以来已经形成了长期、稳定的合作关系并下达了长期订单，预计相关合作关系具有稳定性和可持续性。同时，公司与江苏普诺威电子股份有限公司、深南电路股份有限公司和苏州和林微纳科技股份有限公司等主要供应商均保持了良好的合作关系，公开市场上PCB 板、金属外壳等原材料供应亦较为充足。

歌尔微还强调，经过多年的发展，公司已与英飞凌等芯片供应商，中芯集成、华润微和台积电等芯片制造厂商形成了长期稳定的合作关系，对采购各环节进行精细化管控，有效促使产业链高效运转以及成本控制。针对关键物料，公司同主要供应商签署了长期供货协议或下达了长期订单，能够保证关键物料供应的稳定性。

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