多份北交所IPO方案出炉，这家公司发行底价高于现价！稳价预案频现调整

新三板公司纷纷加快北交所上市进展，多家公司公布了北交所IPO方案，发行底价也随之亮相，有公司发行底价明显高于其二级市场股价。

不仅发行底价受关注，稳定股价方案也是上市审查阶段的必问问题。从多家拟北交所上市企业的稳价措施启动条件来看，“上市一个月内连续10日收盘价‘破发’”为多数企业采用。

多份北交所IPO方案出炉

在接受上市辅导5个月后，凯鸿物流披露了北交所公开发行并上市的方案，公司计划发行股票不超过2266万股，且发行完成后公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%。公司及主承销商可以根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过此次发行股票数量的15%，即不超过339.9万股。

凯鸿物流确定此次发行底价为8.83元/股。以此计算，公司募集资金总额不超2.3亿元，扣除发行费用后用于“数字化转型升级及研发中心建设项目”、“供应链服务网络升级拓展项目”、“补充流动资金项目”。

公司同时提示称，最终发行价格由股东大会授权董事会与主承销商在发行时，综合考虑市场情况、公司成长性等因素以及询价结果，并参考发行前一定期间的交易价格协商确定；如果将来市场环境发生较大变化，公司将视情况调整发行底价。

清鹤科技计划向不特定合格投资者公开发行股票不超过2136.15万股，公司此次发行同样设置了“绿鞋”机制。发行底价为15.00元/股。募集资金拟投资于智慧视频AI及边缘计算场景化应用项目、先进技术研究院建设项目、台州营销及技术服务中心建设项目及补充流动资金。

上海科特此次北交所上市方案计划发行不超过2800万股，或者全额行使本次发行超额配售选择权的情况下不超过3220万股，发行底价为10.50元/股。募集资金投资项目安排围绕公司主营业务展开，计划用于动力电池热失控防护材料及制品产业化项目、电路保护元器件产业化项目以及补充流动资金。

瑞华技术拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1739.2万股，超额配售选择权发行的股票数量不超过260.8万股，发行底价为33元/股。募集资金计划投资于1.2万吨/年催化剂项目和10万吨/年可降解塑料项目。

值得一提的是，瑞华技术敲定的发行底价，明显高于该股在二级市场的成交价。该股在全国股转系统的历时最高成交价为30元，9月28日收报28元，较其发行底价低15%。

（瑞华技术挂牌新三板以来股价走势图）

凯鸿物流在全国股转系统成交较少，最高股价触及7.5元，9月6日收报6.16元，明显低于其发行底价。

一些已经披露了北交所IPO方案的公司，宣布对发行底价进行调整。目前处于上市审核中止状态的保丽洁，在收到第二轮审核问询函后，公司近日宣布调整北交所上市的具体方案，主要涉及发行底价的下调，公司将发行底价由16.00元/股调整为13.00元/股，下调幅度约为19%。

保丽洁此次调整前，发行底价明显高于其申报北交所上市前夕的股价，该股停牌前一个交易日收报13.46元。调整后，其发行底价略低于市价。

（保丽洁2022年以来股价走势图）

同样进入第二轮审查问询的奔朗新材，也宣布调整发行底价。调整前发行底价为9.00元/股，调整后发行底价为7.00元/股，下调幅度超过20%。调整后，奔朗新材的发行底价低于其停牌前一个交易日的收盘价（8.8元）。

稳价预案受关注

与北交所IPO方案一起出炉的，还有稳定股价预案。

凯鸿物流披露的稳定股价预案显示，启动条件为：自公司在北交所上市之日起一个月内，公司股票连续10个交易日的收盘价低于此次发行价格，或自公司股票上市之日起第二个月至三年内，若非因不可抗力因素所致，公司股票连续20个交易日的收盘价低于公司最近一期经审计的每股净资产，公司及/或其他实施主体将启动本预案中的稳定股价措施。

公司稳定股价的措施包括公司回购股份，控股股东、实际控制人增持公司股份，公司非独立董事及高级管理人员买入或增持公司股份。公司将根据实际情况并按照先后顺序，选择前述一种或多种稳定股价的措施，制定并及时公告具体的稳定股价方案。

根据清鹤科技的稳价预案，启动条件包括两部分，第一部分是“公司股票在北京证券交易所上市之日起3个月内，若公司股票出现连续20个交易日的收盘价均低于本次发行价格，应当按照本预案启动股价稳定措施。”

上海科特的稳价预案启动条件则为：自公司股票在北交所上市之日起三年内，非因不可抗力因素所致，公司股票连续20个交易日的收盘价均低于公司上一个会计年度末经审计的每股净资产。

在上市审查问询阶段，不仅发行底价和超额配售选择权的设置，企业的稳价方案也是必问问题。一些公司在审核阶段宣布调整稳价预案。

奔朗新材在调整发行底价的同时，还表示为进一步稳定公司北交所上市后的股价，保护投资者权益，根据证券市场情况和相关要求，公司计划对实施股价稳定措施的具体条件和措施予以补充调整。

调整后实施股价稳定措施的具体条件是：自公司股票在北交所上市之日起一个月内，若公司股票出现连续10个交易日的收盘价均低于此次发行价格时；自公司股票在北交所上市之日起第二个月至三年内，若公司股票出现连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产时。

同样处于第二轮审查问询阶段的康乐卫士，近日宣布修订稳定股价预案，新增了在北交所上市之日起第一个月内稳定股价措施的预案，该预案下触发稳定股价预案的条件为“公司上市后一个月内，非因不可抗力因素所致，如果公司股票连续10个交易日的收盘价均低于本次发行价格。”

从上述公司的稳价方案启动条件来看，上市后第一个月连续10日收盘价“破发”即触发稳价措施，成为多数准新股的稳价方案“标配”。

近期在北交所上市的天铭科技，其稳价方案触发条件更“低”。公司股票于2022年9月2日在北交所上市，公司称，自2022年9月2日起至9月8日止，公司股票连续5个交易日的均价低于发行价格，已触发稳定股价措施启动条件，公司将实施稳定股价措施，由公司实际控制人增持公司股份。

责任编辑：钟恬

校对：王锦程

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