在美联储的镰刀之下，为什么俄罗斯能够笑到最后？

现在的国际金融市场只有三种货币，一种是美国的美元，一种是包括人民币，欧元在内的非美货币，还有一种就是俄罗斯的卢布。

俄罗斯卢布逆袭

美国利用美元霸权带来的种种特权，以加息为手段，把美元指数从100点一下拉升到114点，美元不断走强，大幅升值。成为2022年首屈一指的最强货币。

人民币在内的非美货币呢？则出现了大溃败，表现相对好的人民币从6.3的汇率一直贬值到7.2。而表现更惨的日元今年已经贬值超过25%以上。

日元大贬值

然而没想到的是，受到美国和欧盟联合制裁的卢布却表现不俗：年初卢布对美元汇率是78卢布:1美元；战争爆发后一度贬值到133:1美元的程度，但是现在呢？最新的汇率显示，只需要57卢布就可以换到1美元。

为什么俄罗斯能够交出一张逆袭的成绩单？在人民币贬值的大趋势下，我们能够从中吸取什么经验教训？

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汇率战争爆发，非美元货币大溃败

今年3月份以来，美联储加息政策导致美元不断走强，也引发了非美货币的大溃败，这是一场汇率危机，也可以说是一场汇率战争。

鲍威尔宣布加息，开启了汇率战争的序幕

针对这种情况，世界各国采取了很多措施来进行应对。比如欧洲那边普遍采取了和美联储同步加息的策略来进行对冲。中国央行采取了很多措施来应对，比如上调外汇存款准备金率等等。

而比较惨的日本则坚持了安倍经济学不加息的策略，用更加宽松的方式试图拯救日本经济。但是实话说，不管各国采取了什么政策，其实都收效甚微，美联储在汇率市场上所向披露，美元霸权战无不胜。

俄罗斯卢布逆袭翻盘

但是俄罗斯卢布却逆袭翻盘，从汇率图上我们可以看到，卢布汇率目前保持强势，并且从俄乌冲突前的75左右升值到目前的58，可以说是全球经济体中唯一一个实现对美元升值的。也可以说，美元叱咤风云，但是却败给了卢布。

卢布兑美元出现大幅升值

为什么俄罗斯能够实现逆风翻盘？为什么大幅贬值之后，俄罗斯能够升值近1倍？我们来看看俄罗斯到底是怎么做的。

第一，俄罗斯在遭遇制裁之后，进行了严格的外汇管制。

这些严格的外汇管制措施导致俄罗斯对美元的需求大大减少。再加上战后初期，俄罗斯的天然气和石油贸易并没有遭到制裁，再加上国际油价的大涨，所以俄罗斯国内涌入大量的外汇，从而导致卢布从120的低位迅速升值到80附近。

北极圈内的俄罗斯油田

再来看中国，我们的外汇政策其实和西方各国都不一样，根据“三元悖论”的理论中，我们通过一定程度的资本管制，来获得货币政策的独立性。

所以你会发现，中国的人民币虽然贬值了，贬值幅度也不小，但是比欧元，日元之类的货币，还是要坚挺的多，人民币兑欧元日元之类的，还在升值，这就是外汇管制的好处。

第二，俄罗斯“经常账户”盈余。

虽然遭到了西方国家的制裁，但是今年前7个月，俄罗斯的贸易顺差是盈余的，其数额高达1924亿美元，而2021年的同期呢？只有758亿美元。

资源贸易导致俄罗斯贸易顺差大大增加

贸易顺差的历史新高，再加上俄罗斯丰富的油气资源人，让俄罗斯在国际贸易上占尽了便宜，再加上被制裁之后俄罗斯进口明显减少，输出的美元不多，导致了俄罗斯卢布的不断升值。

在来看我国，我们其实和俄罗斯一样，也拥有非常大的贸易顺差，今年上半年中国经常账户顺差1664亿美元，同比还增长了43%，这就起到了稳定外汇基本盘的作用。

但是为什么顺差那么大，中国人民币还贬值呢？我想主要原因在于“结汇”。战争爆发后，俄罗斯出口的石油和天然气换来了大量的外汇，比如美元和欧元之类的，随后普京下令，出口所得外汇收入强制结汇为卢布的比例上升至80%。

普京下令，俄罗斯外汇收入强制结汇比例上调到80%（目前将为50%）。

这样，俄罗斯贸易顺差带来的外汇，就能够很快变成本币卢布，从而支撑卢布的汇率。

所以我们可以学习到什么呢？我们虽然有大量的贸易顺差，但是由于美联储加息之后，美国利率高，中国利率低，中美之间高达1.1%的利率差。

这就让很多企业赚到美金之后，不是选择之前那样，换成人民币。反而是拖着不换，去美国银行那边吃利息。这样就能够赚更多的钱，却也加剧了人民币的贬值。

一旦央行宣布结汇，这些去吃利息的钱就会很快买入人民币资产。人民币就会升值

所以，人民币虽然贬值，但是一旦中美利率差缩小，或者央行进行强制结汇，那么人民币贬值的势头就会马上得到扼制。

第三，俄罗斯要求天然气客户使用卢布支付。

今年上半年，针对欧洲国家的制裁，俄罗斯宣布未来想要购买俄罗斯天然气，需要用卢布进行支付，后续很多国家，包括日本和韩国等都被迫接受了这个要求。用卢布支付意味着其他国家需要购入卢布资产，这一定程度上促进了卢布的升值。

买俄罗斯天然气？必须使用卢布支付

这对我们有什么启示呢？在某种程度上，占有更多的矿产资产，才是比外汇储备更加具有优势的储备。这对我们的能源以及金融安全体系都是一个巨大的提醒。

举个例子，21年的时候中国和澳大利亚爆发了铁矿石之战，因为中澳关系恶化，我们的铁矿石大多数都从澳大利亚购买，结果澳大利亚要涨价，我们只能被迫减少内需来应对。这是杀敌1000，自损八百。

中澳铁矿石之战，提醒我们要拥有足够的矿产资源储备

所以我们就加大了“走出去”的力度，去海外买矿，找矿，来保障中国工业体系的安全。

总结

中国人民币为什么贬值？总的来说是美联储加息，导致了中美两国货币政策的背离，美国一直在加息，压制通胀。而中国通胀的问题并不大，反而经济增长后劲不足。所以美国被迫牺牲经济增速控制通胀，而我们是努力恢复经济。

中国致力于恢复经济

但这就导致资金在美国能拿更多的利息，所以我们虽然外贸基本盘稳定，一年赚几万亿人民币的贸易顺差，但是这些钱都去美国了，并没有买入人民币资产。

所以很多媒体说中国基本盘稳定，这是没错的，但是人民币依然在贬值，也是没错的。因为这部分钱没有结汇。也就是没有变成人民币。

而下半年的中国，其实还会面临更大的考验。比如美国还要加息125个基点。那个时候的中美利差会更加大。甚至会高达2%以上。

中美利差倒挂非常明显

再就是全球加息和通胀会导致各国陷入“滞胀危机”，经济增速不断下降，这让中国的出口增速也出现了承压。所以下半年的人民币还会贬值么？大概率是会的。

好在央行已经出手了，人民币贬值到7.26左右就开始升值，现在已经到了7.13左右，而我们通过3万亿的外汇储备，在危机时刻，我们甚至可以直接入市干预汇率市场。

2016年，中国也曾遭遇过类似今天的贬值危机，而我们央行出手，花费1万亿美元的外汇储备，彻底稳住了局势，度过了危机。

2016年，中国利用外汇储备为人民币托底

而现在，俄罗斯已经帮我们提供了一些更有实际意义的，防止外汇贬值的方案，这些方案我们都可以做到。而且效果会更加显著。

所以，我们大可不必太过于担心人民币的贬值问题，央行也有能力把控人民币波动，只要央妈真的出手，美联储收割中国的打算，就不可能真正实现！

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