沙弥新股申购解析：美好医疗、哈铁科技（2022-141）

沙弥新股申购解析：美好医疗、哈铁科技（2022-141）

今日创业板、科创板各一支标的申购，精析如下：

（1）美好医疗（保荐人：东兴证券）301363

公司专注于医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售。公司以医疗器械组件及产品的开发技术、塑胶和液态硅胶精密模具及成型技术、自动化技术、精密制造技术和完善的医疗器械合规管理体系为基础，为国内外医疗器械客户提供从产品设计开发到批量生产交付的全流程服务。

逻辑解析：

①看估值：美好医疗本次公开发行股票数量为4,427万股，发行后总股本40,666万股，本次发行价格30.66元/股，对应标的公司上市总市值124.68亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为41.18倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于可比公司2021年扣非前/后孰低的平均静态市盈率。

公司预计2022年1-9月的销售收入同比增长17.68至34.66%，2022年1-9月的净利润同比增长14.53至31.49%，盈利情况良好。2022年1-9月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润区间为26,600.00万元至30,300.00万元，相较于去年同期增加15.42至31.47%。估值水平有所提升。

②基本面：

家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售是公司目前的核心业务；同时，公司也着力于自主医疗器械产品、健康防护类产品的研发、制造和销售；公司也是医疗器械注册人制度受托生产企业和合约制造商，为全球医疗器械客户提供医疗器械产品受托生产服务。

公司凭借医疗器械组件及产品的研发实力、精密模具的设计和制造技术、自动化生产系统的开发和创新能力、完善的医疗器械生产和质量管理体系，在行业内树立了较高的品牌知名度。公司的战略客户包括全球家用呼吸机市场龙头企业之一的客户A和人工植入耳蜗全球市场龙头企业之一的客户B，均为全球医疗器械100强企业；公司连续10年获评客户A“最佳供应商”，获评客户B“5年服务最有价值和优秀合作伙伴”。

近年来，公司不断拓展全球医疗器械优质客户，为多家全球医疗器械100强企业包括迈瑞、强生、西门子、雅培、瑞声达听力等提供监护、给药、介入、助听等细分领域产品和组件的开发及生产服务；同时，公司还在呼气检测、心血管、器械消毒、骨科手术定位、眼科器械等细分领域与全球多家创新型高科技企业开展产品及工艺技术开发和生产制造方面的合作。

作为国家高新技术企业，公司持续而坚定的投入研发和技术创新，经过多年的积累，公司在新产品新技术开发方面不断取得突破。公司自主研发的气道硅酮支架、大型肺功能仪项目分别在2016年、2018年获得深圳市科创委技术攻关项目资助；公司的液态硅胶成型技术应用荣获2018年“深圳市科技进步二等奖”；公司2018年入选“广东省呼吸医疗器械工程技术研究中心”；截至2021年12月31日，公司已获得182项国内专利（其中26项发明专利）和20项软件著作权。公司在ISO13485医疗器械质量管理体系认证的基础上，建立了满足欧盟CE、美国FDA和NMPA法律法规要求的医疗器械研发、生产及质量管理体系。公司已获得9项国内医疗器械产品注册证，1项国内医疗器械产品受托生产人，4项国内医疗器械产品备案证，7项欧盟医疗器械CE注册产品，1项美国FDA一类医疗器械备案产品，1项美国FDA二类医疗器械上市前通知（510(K)），4项FDA医疗器械备案产品的合约制造商。公司还建立了满足欧盟CE防护用品的质量管理体系。

公司预计2022年1-9月的销售收入同比增长17.68至34.66%，主要原因是公司下游客户订单量充足，同时惠州基地投产后公司产能提升从而带动收入增加。

③看募投：

《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为100,000.00万元，本次发行价格30.66元/股对应融资规模为135,731.82万元，扣除预计发行费用约13,252.91万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为122,478.91万元，高于前述募集资金需求金额。募集资金投资项目如下：

“美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目”是对公司现有产品的产能扩充和生产线管理软件的技术升级。通过该项目的实施，公司现有产能将得到有效提升，缓解目前的产能瓶颈；提升发行人生产线智能化、自动化的水平；生产工艺得到优化；增强公司快速响应市场需求的能力；满足日益增长的市场需求，提高市场占有率，增强公司的盈利能力，为公司长远发展奠定基础。

本次募集资金投资项目的实施不会改变公司现有的主营业务，从扩产、生产工艺智能化、自动化及优化财务结构等方面入手，可有效提升公司主营业务的市场份额和核心竞争力，持续保持公司在呼吸系统设备领域的领先地位。

综上，公司所处行业景气度较高，估值略有优势，成长空间较好，破发概率较低。

（2）哈铁科技（保荐人：国泰君安）688459

国铁科技自设立以来专注于轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化和智能装备业务，公司依托非接触红外动态测温技术、RFID射频识别技术、在线声学诊断技术、图像智能检测技术、元数据驱动的企业级低代码研发技术、超声探伤技术、机电一体化应用技术、减速顶调速技术、高精度北斗定位技术等9项核心技术，全面覆盖铁路动车、客车、货车、机车、地铁等各种轨道交通地对车、车对地、车对网在线动态安全监测检测领域，致力于保障轨道交通列车运行安全，提升高速运行、恶劣运行环境下的安全检测与智能设备运行效率，实现智能化、数字化交通管理。

逻辑解析：

①看估值：哈铁科技本次公开发行股票数量为12,000万股，发行后总股本48,000万股，本次发行价格13.58元/股，对应标的公司上市总市值65.18亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为60.63倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

预计2022年1-9月公司可实现营业收入37,000万元至43,000万元，较上年同期增长14.31%至32.85%；预计2022年1-9月可实现归属于母公司股东的净利润-4,000万元至-1,550万元，较上年同期增长22.56%至69.99%；预计2022年1-9月可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-2,400万元至50万元，较上年同期增长21.72%至101.63%。估值水平显著提升。

②基本面：

公司是轨道交通安全监测检测与智能运维行业中产品体系最全的企业之一，主要产品包括轨道交通安全监测检测类产品、铁路专业信息化产品及智能装备产品，公司通过科学技术成果技术评审形成的产品超过200项，2018年以来新通过技术评审形成的产品超过60项。同时，作为我国最早实现轨道交通智能安全监测检测的企业，公司具备较强的技术研发实力和设备试验能力，公司还从事轨道交通专业技术服务，主要包括运维服务、先进技术研发与设备试验服务、综合解决方案服务。

公司是国家高新技术企业，拥有博士后科研工作站，建立了基础、通用、专业三大类40个实验室，涵盖红外探测、机器视觉、物联网、光学测量、图像识别、射频识别、声学检测、无损探伤、力学检测、机器人应用、计轴连锁、视频通信、人工智能、北斗应用、5G技术、3D打印等专业技术方向，具备高低温、振动冲击、喷淋盐雾等试验条件，拥有坚实的科技研发实力。公司拥有授权专利160项，其中发明专利27项。公司及核心技术人员多次承担国铁集团、省级重大及重点课题研究项目，并参与起草3项国家标准、7项行业标准和2项国铁集团标准，在行业内具有较高的技术权威性。公司所研发的产品多次应用于国家重大铁路、城市轨道交通建设项目，包括：国内建设规模最大、一次性建成里程最长的京九铁路，是我国第一条正式运用光子探头探测技术的铁路；国内首条双线电气化煤运专用重载铁路大秦铁路，是我国第一条在THDS轴温探测设备上采用定量探测技术的铁路。

此外，公司向青藏铁路、川藏铁路、郑州地铁、北京地铁等重大工程建设提供了新产品研发、供货及维护服务，是轨道交通安全监测检测行业的技术引领者。公司产品和服务广泛应用于干线铁路、城际铁路、地方铁路、城市轨道交通等领域，主要客户包括国铁集团下属铁路局、城市轨道交通企业、轨道交通装备供应商、轨道交通建设及工程施工企业、轨道交通基础维护企业、地方铁路公司、合资铁路公司等。近年来，公司产品外销美国、澳大利亚、波兰、俄罗斯、南非等海外国家，进一步巩固了在轨道交通安全监测检测市场的领军地位，也提升了公司的国际知名度和影响力。

公司在轨道交通安全监测检测领域优势明显，多类产品市场占有率国内第一：截至2021年12月末，公司在线联网运行的车辆轴温智能探测系统（THDS）市场占有率约48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统（TADS）市场占有率约90%、货车故障轨旁图像检测系统（TFDS系统）市场占有率约33%、车号自动识别系统（AEI）市场占有率约70%。公司获得的国家级火炬计划项目、国家重点新产品、中国专利优秀奖、科技兴贸行动专项项目证书等国家级奖项及近五年来的其他省部级奖项共42项，公司“高寒地区动车组融冰除雪综合技术研究”、“一种机车受电弓滑板监测装置”、“AEI-S1型车号自动识别系统”、“3D型动车组运行故障图像检测系统”、“TFDS抗阳光干扰系统”等入选国家铁路局铁路重大科技创新成果库。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金金额为64,356.30万元。按本次发行价格13.58元/股和12,000万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额162,960.00万元，扣除约11,758.89万元（不含税）的发行费用后，预计募集资金净额151,201.11万元，募集资金投资项目如下：

收购国铁印务有限公司100%股权项目完成后，公司将在北京拥有自主可控的生产经营场所，充分依托北京高端人才集中的优势，并基于公司现有的核心技术，通过开展研发试验中心升级、业务创新扩展以及新产品的研发及产业化，加速实现对轨道交通安全领域产品及解决方案的产业布局，同时加大公司基础性与前瞻性关键技术研究，实现前沿技术研发实力及产品创新能力的全面提升，增强公司业务的总体竞争力和市场响应能力。

红外探测器研发及产业化项目的关键技术“非接触红外动态测温技术”为公司现有核心技术，通过进一步加大红外探测器的研发力度及深度，加速实现对轨道交通红外探测领域产品的国产化布局，同时依托公司在红外探测领域领先的技术实力，加大公司在轨道交通安全检测的拓展力度。

天津武清检测试验中心建设项目是在现有掌握核心技术基础上，继续攻克行业前沿技术，通过建设包括视觉检测实验室、力学实验室、电磁兼容实验室在内的16个专业实验室和数据实验中心，引进专业人才、购置先进的研发、测试软硬件等方式，改善现有研发环境、提高研发效率，丰富公司技术储备，为公司可持续快速发展提供技术支持。

轨道交通智能识别终端产业化项目一方面将加大对RFID、图像识别以及激光测量等技术研发的投入，强化公司技术创新能力，丰富技术储备，促进现有电子标签与读出设备等产品技术的升级换代，巩固和强化核心产品技术和市场领先优势；另一方面，通过补充完善生产配套能力，加快已有技术成果和在研技术的产品化开发，智能识别监控终端、便携式三维激光轮廓测量仪等新产品的推出将进一步丰富和完善现有产品体系，提高公司整体盈利水平和抗风险能力。

公司本次募集资金投资项目均围绕主营业务及核心技术进行，契合公司经营发展战略，是对公司现有主营业务的发展巩固，与公司现有业务模式、核心技术高度关联。募投项目投产后，将进一步拓宽公司轨道交通安全监测检测设备、智能装备产品体系及相关服务范围，提高研发能力和管理效率，满足安全监测检测类设备、智能装备产品创新需求，增强公司可持续发展能力和综合竞争力。

④看管理：

公司的控股股东是哈尔滨局集团公司。截至本招股意向书签署日，公司控股股东哈尔滨局集团公司持有公司261,199,999股股份，占公司总股本的72.56%，国铁集团通过哈尔滨局集团公司、北京局集团公司、成都局集团公司和国铁信息合计持有公司84.56%股权，为公司的实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值高于行业及可比公司，成长空间尚可且股东背景优秀加持下，破发概率相对较低。

结论：今日稳健投资者可参与美好医疗，激进投资者可参与哈铁科技。小沙弥今日仅参与美好医疗申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。