今日导读

在今天举行的中国新能源汽车发展高层论坛的讨论中，国产电动汽车一哥BYD的王老板对我国电动汽车行业的发展趋势做了个人的观点解读。

其中明确提出，以磷酸铁锂作为动力电池的战略发展方向是正确的，对此笔者也是非常赞同！

根据动力电池协会公布的数据来看，今年1-6月，我国动力电池累计装车量为110.1吉瓦时，其中以三元锂电池装车量为45.6吉瓦时，累计装车辆占比41.4%，以磷酸铁锂电池装车量为64.4吉瓦时，达到了总装车量的58.5%。

磷酸铁锂电池反超三元锂电池的装车量其实并不是什么新鲜事，众所周知，汽车电动化最大的瓶颈就是里程焦虑，而各大电池厂商重金投入研发，电池的续航里程也不断革新，但是我们缺忽略了一点，伴随着高续航里程的车型就一个字，贵！

我们以今年7月为例，从全球销量排名前20的车型中非常明眼的可以看出，中低端车型搭载磷酸铁锂电池的销量远超那些所谓的搭载三元锂电池的中高端车型！

无论从市场需求还是下游客户的接受程度来看，中低端车型才是打开汽车电动化加速渗透的主力军，因为绝大部分的需求群体对于磷酸铁锂的里程焦虑并不感冒，它们只关心的是价格，因为这样才符合行业发展的底层逻辑。

换句话来说，我们去大街上去看看街上跑的汽车，是奔驰宝马等豪华品牌多还是一些中低端的家用轿车多，其实从未来来看，这种发展格局将会持续，所以笔者也同样认为，磷酸铁锂凭借优异的性价比未来依然是汽车电动化加速渗透的主流。

截止目前，我国汽车保有量超过3亿辆，而BYD王老板直言，如果将这些保有的汽车全部替换成为电动汽车，那么仅凭我国目前的锂资源是足够的。

从目前我国锂资源分布来看，其中超过8成全部暗藏在盐湖之中，像锂云母，锂瓷石，锂辉石，锂黏土等资源占比仅为2成，根据2020年公布的储量数据显示，我国锂资源储量高达510万吨，位居全球第六。

最近两年，我国汽车电动化的进程飞速发展，加快了锂资源的市场需求，而上演的锂资源开发却是大幅低于预期！

其一：虽然盐湖提锂的进程不断推进，但是从实际情况来看，不仅提锂技术需要进一步提升，另外苛刻的生产环境也对开发进度产生重大影响，虽然手握大量锂资源，但是实际的开发进度却是大幅低于市场预期。

其二：目前我国在产的锂辉石矿寥寥无几，虽然近期国内不断寻找到了新的锂矿，但是人家就是不开发，其实原因很简单，要想从新开发一个锂矿从立项到真正的产矿不仅需要投入大量的金钱，并且需要消耗大量的时间成本，少则三五年，多则七八年。

笔者认为：不仅目前锂矿的开发大幅低于预期，未来也是如此，其实逻辑很简单，在这个市场化的竞争格局之下，海外采购是最好的方法，因为大家都知道，锂电池作为动力电池只是过度，并而汽车电动化的终点，最强风口也就这么几年时间，上市公司不是救世主，它的本质就是为股东赚取利益。

锂电行业未来发展的底层逻辑并没有改变，锂矿的价值也没有改变，因为目前仍然处于风口之中，锂电产业链的黄金5年成长周期也不曾改变，但是从市场中来看，5-10的成长性或许远不如0-1！

这家公司虽然上市已经长达十年之久，但是从这十年的表现来看，非常耐人寻味，虽然经历了多年的发展，但是整体的市场估值此前并不被市场所追捧，但是笔者想说的是，在它身上则看到了盛新的影子，未来或许有望华丽变身。

从公司最近9年的营收水平来看，其实不难发现，并没有出现爆发式的增长趋势，十年前营收达到2.3亿左右，但是2021年仅为2.29亿，也就是说十年之久营收水平依然在原地踏步。

从盈利能力来看，常年维持在亏损与盈利的边缘，就是典型的黑三类企业，所以说被市场所抛弃的公司其实还是具有一定逻辑的，但是就是这样一家企业，如何能华丽转身？

从公司的主营构成来看，它主要是以矿山，建筑领域的设备为主营，主要就是矿石的振动筛、给料机、破碎机、混凝土预制构件自动化成套设备，在行业内也是具有一定的地位。

但是从行业来看，工程机械这个领域的行业竞争格局非常激烈，行业集中度不断朝向头部企业所集中，所以从未来来看，这一领域并不具备爆发式的增长动力。

积极战略转型，布局锂资源赛道，展开纵向一体化产业链布局，有望迎来华丽变身

●布局锂矿资源

今年5月，公司通过收购平江县鸿源矿业15%的股权，锁定锂矿资源的布局，而鸿源矿业主要的锂矿资源就是平江县传梓源矿区0.1254平方公里的矿权，这个矿区属于伴生矿，矿石量高达64.2万吨，主要的矿石就是锂辉石头，氧化锂的含量达到了3.4万吨，平均品位0.65%。

●布局锂矿采选

今年1月，公司收购金辉再生70%的股权，成功收编为控股子公司，并且纳入合并财务报表，这个子公司主要就是把周边收购来的锂矿石进行采选生产出锂精矿的，而这个地区的锂矿资源多为伴生矿，品位不高，主要就是通过各类锂矿中的杂质分离，选出锂云母，使其氧化锂的含量大幅提升。

从产能来看，子公司金辉再生目前选矿产能为80万吨，另外规划40万吨，全部达产后选矿产能高达120万吨。

今年6月，公司收购宜春千禾材料70%的股权，新建60万吨选矿产能，也就是说未来公司锂矿选矿的产能有望达到180万吨。

笔者假设：假如按照0.6%的锂资源品位计算，大约每10-12吨左右可以产出1吨锂精矿，也就是说，按照180万吨的选矿产能，公司未来年产锂精矿15-18万吨，可以供给2.5-3万吨的碳酸锂产能。

根据公司披露，今年1-6月，依靠选矿卖锂矿营收达到了2.18亿，占到了营收的75.56%，毛利率高达69.52%，这也足以印证，公司上半年业绩的高增长确实是靠卖矿来支撑的！

●布局锂盐制造

今年4月，公司披露了年产2万吨磷酸铁锂项目的公告，其中一期年产1万吨碳酸锂项目于4月正式开建！

9月20日，公司披露，仅仅耗时5个月，公司年产1万吨碳酸锂产能正式投产，而生产的碳酸锂原材料恰恰可以由金辉再生供应，上面我们曾提到，未来金辉再生的选矿可以保障2.5-3万吨碳酸锂生产的需求，按照公司现由产能来看，未来必然加速新建产能的速度。

笔者认为，随着公司碳酸锂产能在四季度逐步地释放，锂电产业全年的营收占比有望达到9成以上，而上半年卖矿，下半年卖锂盐的产业格局将会助推公司业绩快速攀升，公司的华丽变身也即将上演！