有色行业机构调研纪要（华峰铝业、天山铝业、融捷股份、格林美）

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一、华峰铝业调研纪要0827

公司基本情况介绍

华峰铝业是华峰集团旗下的三家上市公司之一,承载着华峰集团在金属材料领域的战略发展任务。公司成立于2008年,建有上海、重庆两大生产基地,是铝热传输材料和新能源动力电池用铝板带箔材料的专业供应商,年可实现铝板带箔产量35万吨。近年来,由于市场需求的旺盛和自身累积的竞争优势,华峰铝业一直保持快速、蓬勃的态势发展。近五年的营收和利润,均以稳健态势和较大幅度增长。2021年,公司实现营收64亿元,利润5亿元,被评为上海市制造业企业百强、上海市民营企业百强。公司的主要产品——铝热传输材料,在中国钎焊箔市场具有领先地位,并保持较大优势。除此之外,从去年开始,伴随着新能源汽车的爆发式增长,公司的新能源汽车用铝板带箔材料也进入业务的快速发展,目前公司跟随行业最先进的技术潮流和趋势,开发了包括条形电池、水冷板、电池箔、铝塑膜料等系列前沿产品,获得业内知名的各大新能源汽车配件供应商的认可并建立稳定合作,业务量蓬勃上升。上半年,虽然受到疫情冲击,但因处置得当,公司整体生产、销售均未受到重大不利影响,仍然保持较高增速。2022年上半年,营业收入超过40亿,比上年同期增长30%以上,净利润3.08亿元,比上年同期增长28%。基于广阔的市场前景,今年5月份,公司决定在重庆基地再上15万吨新能源汽车用铝板带箔项目,待重庆二期项目投产,公司将形成年产50万吨的产能。

互动交流情况

1、请问二季度三费较明显减少的情况和原因?三季度三费情况预计表现如何?

回答:二季度的三费情况有一定程度的降低,主要原因包括:一是受美元和人民币的汇兑影响,产生一部分的汇兑收益,降低了财务费用;二是受益于国家目前的各项财税优惠政策,特别是贴现利率相对较低,因此财务费用下降比较明显;三是因为二季度一段时间公司处于封控,接待费、差旅费等有一定程度的降低。综上几重因素,三费出现一定的降幅。根据目前情况来看,三季度,国家的财税政策以及人民币兑美元走势仍然保持平稳,因此,三期费用水平合理推测应该基本与二季度水平保持稳定,不会出现重大变化。

2、新客户加工费是否出现一定上涨?明年加工费是否会上涨?

回答:由于从2021年开始,原材料、小合金、能源费用的价格都出现一定上浮,因此,从去年开始,我们把加工费与小合金的价格进行了挂钩和联动,加工费整体都略有上浮。通常情况下,老客户因为合作时间长、下单规模大,因此,相对来说加工费会享有一些优惠,新客户平均的加工费会稍高一点,主要因为新客户一般还处于合作初期,下单产品规格多、数量相对少,因此,加工费在合理区间内略高,也是符合市场普遍规律的。对于明年加工费上涨的概率,现在还不能非常准确地判断,目前下游市场需求旺盛,加工费的上浮是存在有一定可能性。行业虽然景气度很高,但不可避免地也要看整个经济大环境的形势。目前本着负责任的态度,我们不能百分百地下判断说加工费一定能涨,还是需要时间,到三四季度的时候会看的更明朗一些。

3、上半年的产量和全年展望如何?

回答:2022年上半年,公司总的产量大概在15万吨往上一些,全年如果不出现宏观经济或行业性的重大不利因素的话,30万吨预计是有信心达到或实现超越。

4、请问重庆二期项目的能评、环评指标是否已经拿到?

回答:重庆二期项目目前推进顺利。项目的能评、环评均已获得相关政府职能部门的审批。现在正在进行设备的洽谈和落实中,进展基本上按照预定计划在推进。

5、目前低碳环保要求越来越高,请问公司在绿电使用比例有方面有没有遇到政府强制性的要求?

回答:确实目前包括政府、下游客户,特别是国际客户,对于清洁能源、绿色低碳方面的要求越来越高。我们也通过各种途径和措施,包括使用大比例的水电、建设光伏发电、购入绿色低碳铝锭等等措施来降低产品的碳排放,达到实现绿色循环经济的成效。目前政府或客户强制性的指标还没有,但绿色低碳是未来的趋势,我们已经做好相应的战略规划应对和技术储备,包括加大再生铝的应用,通过多方面的措施,未雨绸缪,以适应时代对铝压延加工行业的要求。

6、请问重庆二期项目的能评指标是市里批准还是国家批准?

回答:根据相关法律法规,重庆二期项目的节能审查意见由重庆市级职能部门进行审批。目前我们的节能评估已经通过审批,符合当地的产业和能源相关政策。

7、请问公司产能规划如何?产品结构方面是否会发生大的变化?

回答:公司目前有上海、重庆两大生产基地,上海现有产能14-15万吨,重庆现有产能20万吨。今年5月份,股东大会批准了在重庆再上15万吨二期项目的计划,未来几年内,华峰铝业将形成50万吨的产能规模。因此,产量方面肯定是逐年提升,规模效应将越发凸显。除了新投资所带来的大规模的产能提升之外,实际还有很多内部挖掘的潜能机会。根据十余年的生产实践经验,我们可以通过技术改造升级、工艺提升和设备优化以及精益化管理等多种途径和手段,进一步小规模提升产能。在产品结构方面,目前,新能源业务板块,以条形电池壳材料和水冷板材料为典型代表,明显增速上量,这也是与新能源汽车近年爆发式增长的形势相匹配和对应的。新能源业务板块,也是复合材料与非复合材料同步增大,以水冷板为例,都是以复合材料和非复合材料搭配使用来进行水冷板的制造。因此,从整体比例而言,我们的产品结构不会有重大变化,基本上仍然以钎焊箔为主导,以附加值高的复合材料为主导,其中新能源业务板块会随着新能源的广泛应用而快速扩大,这也是未来我们的重点业务板块和新的利润增长点。

8、请介绍一下公司高端电池铝箔材料的发展?

回答:对电池铝箔材料,我们坚持“高端客户、高端市场、高附加值”战略,如同我们占有优势的钎焊箔一样,都是瞄准高端市场。在目前市场上,做钎焊箔、电池箔的厂家其实不少,可能我们与竞争对手都在给同一客户供货,客户重叠的几率也是有的。但我们的优势在于,第一,对于很多重要客户,我们的供货比例大、合作时间长、合作范围广,特别是疫情期间,在上海全域封闭情况下,仍能稳定供货,客户感受到华峰铝业的保供能力,信任度大大提升,进一步提升了客户粘性,加大了在客户中的供货比例。二是对于高端的电池铝箔,我们的瞄准市场是高端客户,提供给客户的产品也是业内具有较高技术含量的产品,比如多层复合料、不对称复合料等,都是工艺难度较大、开发时间较长的先进产品。因此,相对而言,高端电池铝箔方面,我们目前的量还不大,因为确实做起来比较难,但未来的发展我们是非常看好的,高端市场一旦打入和稳固,客户的粘性高,不容易切换,而且附加值很高,对公司整体的收益会起到积极作用。

9、对水冷板的大概展望?

回答:水冷板是目前非常热门、上量也是非常快的产品。我们目前在定期报告的统计口径中,还没有把它划分到电池料当中,而是划分在传统铝热传输材料中。水冷板从材料性质上讲,复合与非复合的都有,对技术要求比较高,未来更会向多功能、即承载散热和结构件功能方向演进。今年年底,我们除了供应水冷板的坯料材料之外,还会进一步向下道衍生,将水冷板冲压成型,加大冲压件的产能和产量。这也是我们下游客户对我们的迫切希望。按照往常的惯例,一般我们是提供水冷板的坯料材料,客户接收后发往第三方的冲压厂进行冲压,然后再发回到客户处进行下道的钎焊制作为水冷板部件。这其中客户将面临二次包装、二次运输所带来的的成本增加,以及第三方冲压厂介入后可能衍生的质量问题,因此,客户迫切希望我们能直接再增加一道工序,将水冷板坯料材料直接冲压成型,提供给客户,这样他们能直接进入后续的钎焊和组装工序。这对我们和客户而言将是一个双赢的措施。因此,我们新增了多台冲压设备,将进一步提高客户粘性,并且提升我们的销售额与利润。在水冷板的产量方面,我们充满信心。水冷板是新能源汽车电池包热传导的主要部件之一,跟其他的部件比如chiller、低温水箱部件相比,水冷板对于铝热传输材料的应用,体量更大、总量更多。尤其是近两年新能源汽车爆发式增长,以及各项电池车身一体化技术的发布,让我们也看到未来水冷板的巨大增量空间,除此之外,还有储能的潜在巨大市场,因此我们重庆二期项目也规划了相当比例的水冷板产品,我们对水冷板未来的蓬勃发展充满信心。

10、请问重庆项目是否会应用新的技术或工艺来进一步提高产品的综合成品率?

回答:当然会,重庆产业基地顺应铝轧制材产业“大卷、宽幅、高速轧制和先进自动化”领先发展方向,具有后发优势,在设备选型中就应用大卷设计,其热轧机、冷轧机等系列机台均按照2.6米以上卷径进行工艺设计,母卷幅宽、卷径等均有大幅提升。通过大卷宽幅设计,将有效降低生产过程中切边废料和头尾损失所占比例,提高产品成品率。除此之外,依托工艺改进、管理提升,特别是规模效应,还能再进一步提升成品率。以规模效应为例,因为客户多、订单多、体量大,因此,我们可以有效地对订单进行生产统筹搭配,尽可能地提高整卷分切的利用率和有效性,使生产过程的报废量进一步减少,通过科学的组合配比去提升成品率,而如果规模小、订单少,就无法实现这样的组合配比,从而会间接地导致成本升高、收益减小。未来,重庆产能进一步提升后,这样的规模优势还会进一步扩大。

11、请问公司产品的壁垒是什么?

回答:其实这个问题我们在多次交流中也提到,主要是包括客户壁垒、技术壁垒、生产工艺壁垒以及管理壁垒和资金壁垒等。首先,铝热传输产品广泛应用于汽车核心部件——发动机的散热系统,对质量要求特别高,送样材料必须经过长时间、多频次的各种性能测试(如耐腐蚀性、抗塌陷性等),才能获得供货资格,一般对这种供货资格的认证需要半年以上的时间,国外市场甚至需要两到三年。因此,客户的粘性高,终端整车厂和零部件厂对于替换供应商非常慎重,具有较高的客户壁垒;第二,铝热传输产品属非标品,产品规格细目上万种,管理难度大,质量要求高,对公司的管理水平和技术沉淀都有很高的门槛,我们也是经过长期实践,才沉淀积累了多项不同规格牌号产品的成熟生产工艺技术和标准参数,来确保产品的品质稳定、优良;最后,这个行业选用的设备都比较贵,原材料的价格也较高,对于投入和流动资金都有较高的要求,小规模的投资难以达到理想的投资效益,在资金进入方面也有一定的门槛。并且,随着下游市场的蓬勃发展,客户对于供应商的规模、实力、保供能力提出了更高的要求,客户不会轻易切换供应商,因为试错的成本很大,在行业高景气、日新月异的发展形势下,一旦切换后不能达到预期效果,可能就错失黄金发展机会,所以客户对长期合作、表现优异的供应商更为信赖。而我们深耕行业数十年,产品品质、保供能力都获得客户的肯定和赞誉,已经形成先发优势,这也将成为一道有效的护城河,保持公司的竞争优势和领先地位。

二、天山铝业业绩说明会0826

2022年上半年业绩交流

(一)天山铝业董事长兼总经理曾超林向投资者介绍公司基本情况2022年是国际局势急剧变化的一年,也是国家实施“十四五”规划的关键之年,虽然上半年受到疫情的一些影响,但公司在各级政府的领导下,一边抓防疫、一边抓发展,始终坚持创新引领、融合发展、科学调度,提高了运营效率,确保了各业务条线的正常运行。同时,公司坚持多管齐下、降低各项成本,为业绩的增长提供了有力保障。上半年,公司各项目建设有序推进,广西氧化铝二、三期合计170万吨已经全部投产,氧化铝可实现全部自给;高纯铝上半年新投产2万吨产能,建成产能达到6万吨,另有4万吨新增产能已开始全面建设。公司经过多年的深耕和发展,通过不断优化产业布局和资源配置,在资源和能源富集区域建设产业基地,形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、电池铝箔研发制造的上下游一体化,并配备自备电厂和预焙阳极。完整的铝产业链布局使公司在上游的电力自给、铝土矿资源储备,氧化铝和碳素供应方面持续保持了较强的成本优势和竞争力。在当前新能源产业迅猛发展的大环境下,公司持续发挥上游铝产业链一体化的优势,进一步延伸下游产业链、提升产品附加值,大步跨进新能源高端铝材料产业,高纯铝和动力电池铝箔成为未来公司重点发展的领域。公司大力发展的高纯铝板块具有突出的技术优势和一体化优势,产能不断扩大,产量迅速增加,成本优势显著,产品品质优异,核心竞争力保持全球领先水平。公司在新疆石河子投资建设30万吨电池铝箔坯料生产线,利用新疆电解铝工厂的高品质铝液就地铸轧和冷轧,在江苏江阴投资建设一期20万吨和2万吨技改动力电池铝箔生产线,使公司快速切入充满朝气的新能源赛道。公司将充分利用上游的优质铝液打造行业内最具竞争力的一体化、专业化的电池铝箔生产模式。

(二)副总经理李亚洲介绍公司2022年上半年经营情况、发展战略和优势公司上半年的经营业绩:上半年电解铝产量57.44万吨,高纯铝产量1.91万吨,氧化铝产量55.01万吨,发电量67.5亿度,预焙阳极产量25.1万吨,实现营业收入171.17亿元,归属上市公司母公司净利润为20.01亿元,扣非后归属上市公司母公司净利润为19.34亿元。上半年公司高纯铝继续放量,产量同比增长180%,销量增长173%,利润同比增加270%,受益于高纯铝下游产业的高速增长,下游客户和公司签订长期合作协议,订单饱和,市场前景良好。公司未来发展战略和优势:1、获取优质铝土矿资源、继续扩大产业链规模。公司在广西的铝土矿项目已经在建设当中,未来全部建成后将部分实现氧化铝生产的需要。同时,公司在印尼也在进行铝土矿资源的收购,收购成功后,国内和国外的铝土矿资源将成为公司长期稳定的资源保障。2、巩固高纯铝优势,继续扩张高纯铝产能。在已建成6万吨高纯铝产能的基础上,再建4万吨产能,达到10万吨产能,后续视市场情况决定是否继续扩张。公司生产高纯铝的优势在于:(1)公司使用的偏析法工艺节能降耗结果显著,具有极高的成本优势。(2)公司的高纯铝客户,大多都与公司签订了长单,公司下游客户较稳定。3、聚焦新能源产业,快速向动力电池铝箔行业切入。从电解铝液开始保证原料的高品质低杂质,到铸轧、冷轧,再到铝箔坯料、电池箔,每一个环节都精挑细选,打造行业内最具竞争力的一体化、专业化的电池铝箔生产模式。公司切入动力电池铝箔行业的优势在于:(1)公司进入电池铝箔领域,可以利用上游一体化优势,为生产电池铝箔提供稳定的铝液供应和优良的铝液品质,提高产品优良率。(2)公司引入了在电池铝箔行业经验丰富的技术团队,对电池铝箔的生产、技术、设备、市场具备较丰富的经验。(3)公司采用进口+国产设备定制一体化的解决方案,可快速释放产能。

(三)公司管理层回答问题

1、公司高纯铝和电池铝箔产能后续是否会增加?

答:公司目前电解铝已建成120万吨产能,还有20万吨合规产能尚未建设;高纯铝目前已建成6万吨产能、在建4万吨,规划产能10万吨;电池铝箔规划产能22万吨。高纯铝和电池铝箔规划产能合计32万吨,仅仅占公司已建成电解铝产能的1/4左右,公司还有非常大的空间和能力可以增加电解铝的深加工比例。如果未来市场情况非常好,需求非常旺盛,公司还将继续扩大高纯铝和电池铝箔的产能,或者向下游产业链继续渗透和扩张。

2、公司广西的氧化铝厂目前达产的情况是什么样的?公司在印尼的铝土矿项目进展到什么阶段了,未来是否有可能在印尼会布局氧化铝或者电解铝项目?

答:公司广西靖西天桂氧化铝项目规划产能250万吨/年,一期80万吨于2020年1季度投产,二期85万吨已于2022年5月投产,三期85万吨已于6月底投产,公司氧化铝自给率可达100%。在海内外具有资源能源优势的区域寻求进一步发展机遇一直是公司的战略发展方向之一,印尼铝土矿项目在去年公告收购铝土矿的协议后,公司进行了法律、财务、税务等尽职调查,该项目目前正在有序推进,项目收购完成后将为公司锁定上游优质铝土矿资源,公司将视该项目的进展情况披露后续进展公告。

3、关于电池铝箔的设备问题,因为还是有一部分的关键设备是要从海外进口的,这块保障的程度怎么样?

答:公司采用进口+国产设备定制一体化的解决方案,设备合同目前都已签定,公司也支付了设备预付款,预计技改设备在年底左右可以完成安装,新建产能设备在明年一季度开始逐步安装。

4、电解铝的供需和价格展望如何?

答:公司认为可以从以下几个维度来分析:1、从供应端来看,目前国内电解铝行业发展形势健康有序,产能天花板已经形成,几乎没有增长的空间,特别是在能源形势比较紧张的时候,会导致电解铝的供应出现波动,叠加目前欧洲也面临能源紧张和价格大幅上涨也会加剧全球电解铝供应出现紧张态势。2、从需求端来看,尽管目前房地产下滑对电解铝的需求造成了一定影响,但房地产竣工后周期对铝的消费仍有较大拉动作用,另外加上新能源车,新能源行业,包括光伏、风电以及基建、电网等领域加大投资建设力度,仍会对铝的消费需求有很大的拉动作用。3、从行业整体成本来看,目前价格接近于成本,或者只是比成本略高一点,所以综合几个因素来看,目前铝价处在较低的水平。5、高纯铝的下游是光箔,公司是否有相关规划?答:光箔是高纯铝产业链将来一个重点发展的方向,公司有很好的团队,叠加上游的高纯铝优势,我们觉得这是一个大有可为的领域,下一步公司会重点考虑。

三、融捷股份中报业绩交流0823

半年度经营情况:

上半年度公司实现营业收入9.87亿元,归母净利润5.76亿元,各项财务数据以及经营指标都有大幅增长,从生产经营方面来看:(1)锂矿采选业务:上半年采出原矿13.03万吨,累计处理原矿12.94万吨,生产锂精矿2.37万吨。今年锂矿在3月8日结束冬歇期,是公司锂矿生产年度以来结束冬歇期最早的一年,所以预计今年有效生产时间会比去年显著增加,今年生产目标是希望能够满产。目前锂矿采矿产能是105万吨,选矿产能45万吨,主要以选矿产能来安排具体生产情况。上半年销售锂精矿2.3万吨(折算6%品位1.89万吨),完成销售额2.9亿元,抵销与联营企业的未实现内部交易利润后,列报锂精矿营业收入1.74亿元;公司锂矿采选业务子公司融达锂业实现净利润1.93亿元。(2)锂盐业务:子公司长和华锂主要业务为工业级碳酸锂和粗制碳酸锂的精加工提纯,上半年共生产加工1515吨电池级锂盐,母子公司共销售锂盐2006吨,营业收入实现6.21亿元;长和华锂单个报表实现营业收入5.6亿元,净利润0.92亿元;参股企业成都融捷锂业(公司持有40%股权)去年建成一期2万吨每年的锂盐生产线,今年1月1日开始进入试生产阶段,7月1日进入正式投产,上半年试生产阶段共生产6670吨电池级锂盐,销售4190吨,营业收入实现14.2亿元,净利润9.08亿元,对上市公司业绩贡献较大。(3)锂电设备业务:锂电设备业务一直处于满负荷生产状态,主要是保障战略客户比亚迪的交货需求。上半年度锂电设备业务实现营业收入1.88亿元,锂电设备业务的子公司东莞德瑞,实现净利润0.27亿元。与第一季度相比,二季度锂精矿产量接近2万吨;锂盐产量总体比第一季度高,但是销量比第一季度低,第一季度参股企业销售锂盐2400吨,自有企业销售1000吨,二季度参股企业销售锂盐1790吨,自有企业销售700吨,主要原因是5月份锂盐价格开始下行,从50万左右降到四十多万,因此我们及时调整了销售策略。另外我们预计三季度锂盐销售会进入高峰期,因为下游会进入高峰期,锂盐价格会回升,所以五六月份我们对锂盐的销售节奏进行了适度调整,导致二季度锂盐销售量少于一季度。

提问环节如下:

1、目前鸳鸯坝的推进情况,包括环评以及政府的规划目前具体情况怎样?

答:因受甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2022-2035)尚未取得环评批复影响,公司250万吨/年锂矿精选项目环评尚未正式申报,公司主体工程尚未动工建设。鸳鸯坝绿色锂产业园共有三个项目,目前上市公司控制两个项目:一是每年250万吨锂矿精选项目,这也是鸳鸯坝绿色锂产业园的主项目;另外一个是锂矿研究院项目,锂矿研究院项目去年5月份已经开始建设,目前我们规划的7栋建筑已经建造完成,部分建筑已经投入使用。还有一个项目是精选厂的配套项目,是尾矿综合利用项目,处理尾矿并加工成轻质建材的建材厂,为集中资源建设精选厂主项目,建材厂已交由控股股东控制。上位规划环评工作由甘孜州经信局主导,协调康定市、泸定县及甘孜州政府相关部门,聘请环评报告编制单位共同推进,并最终由甘孜州生态环境局批复。根据《四川省甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021~2035)》环境影响报告书(征求意见稿)显示,产业集中区涉及康定市和泸定县共7个产业基地,本公司鸳鸯坝绿色锂产业基地为其中一个项目生产基地。公司仅为上位规划中项目涉及的企业,本身不直接参与上位规划环评相关工作,也不能出席有关评审会议,无法直接及时获取上位规划环评评审中专家提出的问题。公司获取信息的渠道与投资者一样,是通过公开电话联系甘孜州经信局、甘孜州生态环境局咨询或者是通过政府相关部门的公开信息获取。上位规划涉及的项目较多,任何一个项目或产业基地的问题都会影响上位规划整体环评进展,并不是因为市场谣传的我们公司项目有什么问题或者说有什么实质性障碍影响了上位规划环评的进展。最近有投资者在在四川省网络问政平台上对上位规划环评的进展提问,甘孜州生态环境局对问题进行了回复。根据其回复信息,2022年8月1日,州生态环境局收到甘孜州经济和信息化局提交的修改后的上位规划环评报告书和再次审查请求。目前州生态环境局正组织履行相应的审查工作程序。一旦报告书修改完善内容通过审查审查程序并满足环境影响评价法定要求后,州生态环境局将依程序开展下步工作。州生态环境局虽然没有给出明确的完成时间,但上位规划环评相关工作进行到现在,也已完成了很多程序,目前还在持续推进。上位规划环评取得批复是公司项目环评申报的前提条件,在上位规划的环评批复取得之后,公司鸳鸯坝项目的环评才能正式申报。公司项目环评已于去年7月份已经完成了第二次的环评公示,同时在上位规划环评专家评审意见落实过程中,公司也已安排同步修改项目的环评报告,相关的文件公司已经准备齐全。一旦上位规划环评取得批复,公司将及时申报项目环评。

2、如果下半年环评通过,公司后续还需要哪些审批手续,大约还需要多长的建设时间?项目建设是否需要考虑冬歇期?

答:上位环评批复是公司项目环评申报的前提条件。在上位环评审查的时候,公司也在同步准备公司项目环评申报的相关资料。一旦上位环评取得批复后,公司就及时申报项目环评。公司项目环评后续还有申报、受理后公示、批前公示、批复等流程。我们半年报已经批露了目前已经完成的项目要件,我们在2021年完成了项目备案的立项手续,水土保持方案的批复,取得了项目建设用地的不动产权证,还完成了项目的初步设计以及部分设备的选型和供应商渠道的确定,另外还开展完成了水资源的论证,取得了用水的批复,完成了地质灾害危险性评估、道路安全评估等等。根据可研报告的设计,项目建设周期大约1年。项目建设没有冬歇期,公司项目所在地的海拔只有1600米,冬季气温没有矿山上低,且比较稳定,可以建设。

3、公司关于锂精矿精矿的定价模式是怎么样的?

答:关于锂精矿的定价公司主要是参考上海有色金属网公布的澳矿进口价格,同时综合考虑公司锂精矿的品位、含水量、杂质含量及对下游企业生产成本的影响等因素进行合理的定价。在定价期间还有定价模式上,公司也会参考国内其他锂盐厂进口澳矿的定价期间和定价模式。据了解,国内锂盐企业进口澳矿一般是一个季度定一次价,定价时参考上一个季度的市场平均价。我们和澳矿的定价期间基本一致,在季度末或下季度初进行下个季度的定价,但定价时会参考合同签订前一个月的澳矿平均价,因为在价格上升过程中,季度的销售均价可能会存在低于前一个月的销售均价的情况。

4、能解析一下关于公司关联交易中列报收入与实际销售收入的关系吗?

答:公司锂精矿出售给成都融捷锂业。但因公司和成都融捷锂业之间的交易属于会计准则规定的内部关联交易,按照会计准则内部关联交易未实现利润的会计处理的相关规定,公司向成都融捷锂业销售锂精矿的收入和利润确认分两个时间段:在合并报表层面,按非公司持股比例(60%)确认销售收入和利润。当成都融捷锂业在同一年度对外部(非关联方)实现销售时,按公司持股比例(40%)确认销售收入和利润;若成都融捷锂业跨年度对外部(非关联方)实现销售时,按公司持股比例(40%)确认投资收益,不再确认收入。从上半年度的数据来看,公司销售锂精矿的销售额是2.90亿元,而列报收入是1.74亿元,也就是说还有1.16亿元的收入和对应利润没有确认,这部分会在下半年随着锂精矿的耗用情况和锂盐销售情况来逐步确认。

5、鸳鸯坝项目是一次性建成还是会采取分期建设?

答:因为公司鸳鸯坝项目是一次备案的,所以也是一次性设计,建设的时候理论上也是要一次性建设。

6、上半年成都融捷锂业的销量比产量少约2000多吨,这是什么原因?

答:主要是由于锂盐销售策略调整的原因。二季度锂价有所回调,但公司判断第三季度价格会回升,因此在销售节奏上做了调整,以实现公司利益的最大化。实际上,锂盐价格的变化确实跟公司的判断一致。

7、成都融捷锂业下半年爬坡及生产情况?

答:成都融捷锂盐厂一期项目产能为2万吨/年,满产将耗用约16万吨锂精矿。目前成都融捷锂业库存和未来能采购到的锂精矿无法满足满产的生产需求,同时会通过承接加工业务来达到满产的目标。

8、公司锂盐的销售价格和同行比差距不大,对比亚迪这种大客户进行销售也是按照市价吗?定价策略呢?

答:比亚迪一般每月订购一次,且数量较大,对比亚迪的锂盐销售也会参照市场价格来定价,与向其他企业销售锂盐价格无太大差异。

9、公司目前与比亚迪有哪些合作,未来会有更深化的合作吗?

答:公司和比亚迪的合作主要在两个方面,第一是锂盐销售,公司合并报表范围内的子公司长和华锂和参股锂盐企业成都融捷锂业都向比亚迪销售锂盐。另一块是销售设备,向比亚迪销售锂电设备,上半年公司合并范围内对比亚迪实现销售收入共计约3.67亿元。目前公司与比亚迪的合作主要是在锂盐销售和锂电设备销售,关于与比亚迪未来的一些安排,公司目前没有相关的计划。

10、公司矿山今年和明年生产计划大概是怎样的?

答:在250万吨精选厂建成之前,公司目前选矿产能是45万吨每年,今年目标是45万吨的选矿产能达到满产,大概能够生产约7万吨锂精矿,如果折算成6%品位,可能只有6万多吨。目前公司今年锂精矿满产的目标还是不变的,我们还是有比较充裕的时间,另外还会通过选矿的一些技术方面的调整,去完成这个目标。

11、采矿成本目前从不同的品位来看大概有什么样的变化?

以及未来锂矿品位会有一个可控的范围么,长期来看我们会控制在什么样的一个水平内?答:去年和今年公司采矿作业平台地表矿较多,地表矿风化现象较严重,原矿品位也不高,导致精矿品位和回收率也不高,影响了产出,所以对成本来说有一定的影响。但我们下半年已采取一些措施来提高精矿品位和产出量,目前已有显著改善。锂精矿品位主要看实际生产过程中取用的原矿品位和品质,公司目标是最好能够生产到5.5%品位的精矿,或者接近这个品位,因为对于锂盐生产企业来说,一般来说,超过5.5%品位的锂精矿在生产电池级锂盐时比较经济,而低于5.5%品位的锂精矿在生产电池级锂盐时成本会增加。

12、公司的采选端以及锂盐冶炼端的成本情况是怎样的?

答:公司在采选端目前的毛利率比较高,上半年毛利率大概是约83.81%,锂精矿企业融达锂业实现净利润1.93亿元,销量1.89万吨,单吨净利大概一万元每吨左右;下半年若精矿价格持续上涨,预计毛利率会有所增加。在冶炼端,公司合并报表范围内的锂盐厂主要做精加工提纯业务,所以毛利率比较低,只有19.3%,因其原料是粗制碳酸锂或工业级碳酸锂,价格也随着电池级锂盐价格的上涨而上涨,故毛利率可能会有波动;成都融捷锂业毛利率跟行业差不多,按其收入和净利润数据测算,单吨净利大概每吨21万多,下半年若精矿价格上涨,预计单吨盈利水平会有所下降。

13、公司此前提到今年在历史上是冬休期之后复产比较早的一年,是什么原因导致复产比较早?是不是哪些方面有提升?在明年能不能持续?

答:这与气温原因有很大的关系。公司矿山采矿海拔是在4400米的高原上,选矿厂也是在4200多米的地方,属于高原高寒环境。冬天气温过低的话不能生产,所以才会有冬歇期的概念。明年或后续的冬休期情况,只要是在矿山生产还是要看气温变化,或者说公司其他工作的安排,来进行冬休安排。从公司角度来讲,当然是希望能够早一点结束冬休期,因此,明年公司还是会争取更早一点时间复产。

14、四川限电对公司目前的生产情况是否有一定影响?

答:为落实四川省经济和信息化厅、国网四川省电力公司的停电通知要求,公司布局在四川省的子公司、参股企业自2022年8月15日起至2022年8月25日生产线临时停产。本次停电一共停了10天左右,对公司的产量有短期的影响,但是拉长到全年来看的话,对产量的影响不大。我们关注到天气情况或许处暑过后会有一定情况的好转,同时公司会密切关注限电政策情况,积极做好复产准备,复产后也会通过调整工作计划进度等的措施保障生产,减少对生产经营的影响。

15、公司采矿与选矿产能不匹配如何解决?

答:两种可选方式,一种是扩大采矿产能,一种是政府协调解决(外购原矿)。这两种方式目前尚未进行详细论证,要等新建选矿项目的环评落地以后,公司会同步去考虑哪个项目哪个解决方式更合适。环评落地以后,公司会抓紧解决采矿的产能匹配问题,争取在项目建成后实现具备选矿250万吨满产的基础。

16、成都融捷锂业2期扩产计划?

答:这个问题要结合上游的采矿和选矿产能的规划来综合考虑。如果250吨/年精选厂环评落地开始建设,公司也会同步考虑采选冶产能匹配的问题。只有将采矿、选矿和冶炼产能全部匹配起来,形成一个完整的从采矿选矿到冶炼一体化的状态,才能充分发挥产业链的协同效应,实现公司盈利水平最大化,这也是我们追求的目标。

17、长和华锂今年的生产目标以及目前的采购情况大概是怎么样的?

答:长和华锂今年的目标是满产,目前电池级碳酸锂产能是3000吨,电池级氢氧化锂产能是1800吨,去年以来市场上电池级碳酸锂价格比较高而且稳定,所以我们是会更多的生产电池级碳酸锂,保证电池级碳酸锂满产,去年我们电池级碳酸锂的产能利用率超过100%,今年我们的目标还是满产,除了采购粗制碳酸锂或者工业级碳酸锂生产以外,我们也会承接一些委托加工的业务来完成满产的目标。

18、公司鸳鸯坝项目的废水处理以及尾矿库等配套设施的规划是否会与主体建设同步推进?

答:目前公司矿山上生产的废水都是回收利用的,没有对外排放,新项目选矿厂也会投入一些设施对废水全部回收利用,总投资包含在整个项目7.2亿元的投资金额中;尾矿处理我们不建设尾矿库,而是会配套建设一个建材厂,对尾矿进行综合利用。为了集中建设主体项目,公司已将建材厂的控制权转让给控股股东融捷集团,融捷集团会负责建材厂的建设,届时将会同步推进。

19、如何看待其他公司在四川一直布局锂资源以及公司未来有相关计划吗?另外公司与政府之间的权益金情况是否有更新?

答:甲基卡矿区是亚洲第一大,世界第二大的锂辉石矿区,就资源储量来说是非常丰富的。但是目前甲基卡矿区只设置两个采矿权,所以过去这么多年来甲基卡矿区开采出来的矿石非常少,只有公司一个矿山在生产,截至到去年底公司矿山一共动用矿石资源量才165万吨。目前国家相关部门或领导表态应加快锂资源的开发,公司也希望政府能够加快锂资源的勘察和开发。从2020年开始,锂资源被列入国家战略资源,所以锂资源新设矿权或矿权的变更应该都要到国家的自然资源部进行审批,所以审批流程以及审批时间可能有所增加;另外,加上项目建设要件的办理和建设周期,导致锂资源的开发所需要的时间确实比较长。总体来看,四川锂资源丰富,但目前在产的项目比较少,大部分的资源都在沉睡,还没有进入勘察和开发阶段。这主要是由于锂资源项目的开发周期较长,从发现资源到设置矿权,再到完成各项审批,推动项目建设落地,往往需要很长的时间。从公司发展角度来讲,如果有合适的资源,也具备矿权出让的条件同时适合企业的话,公司会去争取这样的机会。关于利益共享金:我们在19年与甘孜州政府签订了利益共享机制协议书,时间是从2019年开始到2024年共5年,在这五年的时间里根据我们选矿产能(45万吨)收取利益共享资金,无论是否达到45万吨的选矿产量,最高收额是4000万元,五年之后是否继续征收以及按什么样的标准征收目前还没有进入到商谈的阶段。

20、公司新选厂距离矿山有一定的距离,运输和运距以及整体的运费大概是什么情况?后续成本控制会不会有一些相关的计划?

答:我认为不用担心我们新的选厂与矿山之间的距离(大约137公里)可能会增加运输成本这个问题,因为虽然原矿运输增加了100多公里,但是选出的锂精矿运输到下游锂盐厂的距离相对来说是缩小了100多公里,另外我们鸳鸯坝绿色锂产业园项目,本身海拔比较低的,之后全年生产的有效时间可能会有一个大幅度的提升,产能利用率可能也要比矿山要高,同时在低海拔地区,设备的生产运行状况可能会更加良好,使用寿命可能会有所延长,采购辅料相应的距离也会缩短,因此总体来看在鸳鸯坝绿色锂产业园区建设新的精选厂应该不会增加我们的成本。

21、上半年锂精矿产品的品位偏低,请问是什么原因?下半年会通过什么方法来提高矿石品位?

答:上半年主要开采的作业平台属于地表矿,地表矿风化现象比较严重,所以原矿和精矿的品位都不是很好。从6月底开始,公司对这个情况进行了调整和改善,主要是通过配比一些品位较高的矿石混合一起选矿,所以7月的产品品位已经有所改善。

22、公司目前市场订单和需求的实际感受是什么,价格有明显上调吗,公司对后面价格走势怎么判断?

答:就公司目前的销售情况来看,锂盐销售还是很紧俏的,说明市场上供给缺口较大。价格目前也回到3月份的水平,接近前期的高位水平,对下半年价格保持一定程度的乐观。

四、格林美机构调研纪要0825

董事长许开华先生向投资者介绍了公司2022年上半年业绩情况:

2022年上半年,公司产能全面释放、经营高速增长,实现营业收入139.24亿元,同比增长74.04%;归属于上市公司股东的净利润6.8亿元,同比增长26.77%;归属于上市公司股东的净资产149.21亿元,同比增长4.89%。2022年上半年五大经营亮点:亮点一:“新能源材料与城市矿山开采业务”双高速增长,双轨驱动模式有效对冲二季度中国疫情对新能源行业的影响。公司新能源电池材料业务实现营业收入105.22亿元,同比增长88.71%,占销售收入的75.57%。公司城市矿山业务实现营业收入34.02亿元,同比增长40.32%,占销售收入的24.43%;亮点二:三元前驱体成领跑增长,9系超高镍与出口产品成发动机。公司核心产品动力电池用三元前驱体材料出货量达到66,001吨,同比大幅增长57%,继续位居全球市场前二。8系及以上高镍产品出货量46,990吨,占出货总量的71%;9系超高镍(Ni90及以上)产品出货量43,086吨,占出货总量的近65%,全面实施三元前驱体材料向8系及8系以上高镍产品的升级并以9系超高镍为主导的高技术制造,进一步领跑行业;三元前驱体材料出口38,600吨,同比增长超过157%,占总出货数量的58.5%。最新一代浓度梯度核壳三元前驱体实现大规模商用化应用;亮点三:未来锁定百万吨级订单,深度绑定产业链;亮点四:动力电池回收产业化,市场商用化。2022年上半年,公司动力电池回收业务实现营业收入2.57亿元,同比增长368.64%;回收拆解的动力电池达到8,452吨(1.08GWh),同比增长146%,动力电池回收量进入万吨级时代,同时,公司动力电池梯级利用产品全面进入大规模的市场化与商用化阶段;亮点五:三元前驱体盈利水平稳定。2022年上半年镍钴价格较2021年同期大幅增长,剔除价格增长因素后,2022年上半年盈利能力较2021年同期保持稳定且略有增长。2022年上半年五个重大成就:成就一:全球存托凭证(GDR)在瑞交所成功发行上市,以绿色低碳开通中瑞通,开启中国绿色企业为欧洲绿色发展提供中国解决方案的模式;成就二:印尼青美邦镍资源项目预期竣工,进入全面投料调试阶段,三个系列预期在10月底前产出产品;启动二期规划设计,经过优化设计新增2.3万吨镍金属产能/年,总产能将提升到7.3万吨镍金属/年,有效降低每万吨的投资额,提升投入产出率。成就三:攻关多个最新一代产品技术,多个技术成就占领技术高地;尤其是突破最新一代浓度梯度超高镍低钴(8系)核壳三元前驱体与高电压中镍前驱体技术。浓度梯度超高镍低钴(8系)核壳三元前驱体达到每月千吨级商业规模,高电压中镍前驱体进入大规模量产供货阶段,进一步夯实公司三元前驱体在全球的领跑地位。同时,钠电材料技术研究进展迅速,产业化可期。镍铁锰钠电前驱体材料技术、层状氧化物结构钠离子电池正极材料技术先后通过中试,快速推进量产开发。成就四:规范治理,财务稳健,提升质量;成就五:央视媒体密集点赞,发展的正能量澎湃。

投资者主要提问及公司回答情况如下:

1、格林美上半年三元前驱体出货量符合预期,下半年的计划是怎么样的?

回复:感谢您的关注!2022年下半年,排除疫情和限电等不可控因素的情况下,公司三元前驱体计划出货量为8-9万吨,保障全年出货量超过15万吨,力争达到16万吨。

2、格林美是如何保持三元前驱体较高的毛利率的?

回复:感谢您的关注!格林美拥有强大、完善的化学原料体系,能够在各种含镍废料中提取镍产品,所对应的原料成本低于其他企业,这是格林美能够保持较高毛利率的主要原因。

3、印尼青美邦镍资源项目6月已竣工,10月投产的话,今年大概能够贡献多少产量?二期工程建设进度是否会加快?二期项目预计什么时候能够投产?

回复:感谢您的关注!印尼青美邦镍资源项目一期工程设计的产能为3万吨,相当于每月大概3000吨,所以10月份投产,今年大概能够产出6000吨产品。二期工程目前已成立规划建设总指挥部,9月份正式开始建设,预计一年时间完成建设。二期工程一次性建设4.3万吨产能,印尼青美邦镍资源项目将达到7.3万吨总产能,二期预期到明年9月份竣工并进入调试阶段。

4、公司目前在磷酸铁和磷酸铁锂项目的进度如何?以及未来的规划是怎样的?

回复:感谢您的关注!磷酸铁锂是目前新能源正极材料的一个大市场方向,格林美作为电池回收企业,必然涉及磷酸铁锂,而且磷酸铁锂可以进行再制造,我们一定要思考与关注磷酸铁锂。同时,格林美和新洋丰合资建设了15万吨磷酸铁产线,当前我们已经建成2万吨规模的磷酸铁锂示范线,我们会继续关注磷酸铁锂发展趋势,并积极融入这个大市场。我们将聚集储能市场,目前我们正在做认证。

5、在回收领域,格林美的市占率大概在10%,未来大概能做到多少?中长期目标是怎样的?

回复:感谢您的关注!一直以来,回收10%是我们许多回收品种的底线,我们在电子废弃物等很多回收业务市占率都在10%左右。这涉及到一个平衡点问题,头部回收企业进行竞争,当一方比例太大的时候,就会形成恶意竞争,所以,维持在10—15%就会稳健发展。当然,格林美要把回收空间进行延伸,目前已建设5大回收基地,包括深圳基地、武汉基地、天津基地、无锡基地和中原基地,已形成强大的回收网络,同行业企业在短时间内难以建成如此庞大的回收体系。所以,目前来看,首先要保持市占率10%,冲击15%,甚至是20%。

6、目前锂金属的回收率已经达到了90%,然而其他企业还有很多回收率在85%或者80%以下,回收率的差异主要是因为什么?

回复:感谢您的关注!锂的回收率90%不是问题,镍钴的回收率都要达到99%以上。回收率的差异主要体现在技术上与完整资源化等两个方面的差异。锂到哪里去了,要么被提取、要么跑到镍钴里面、要么跑到渣里面、要么跑到废水里面,必须遵循物质不灭定律。格林美的回收技术是一套组合的回收方案,是一套完整的回收体系,通过精细化处置,包括对镍钴锰完整回收以及对废水和废渣的完整处置,锂的回收率达到90%不是问题。所以,回收率的区别还是体现在技术的区别和完整的回收工艺上的区别。

7、请问公司未来前驱体订单情况如何?

回复:格林美未来5年的订单充足。我们只要坚守做高端与高技术的产品,只要把握8系与9系等超高镍产品,订单就没有问题。2022年3月,公司与韩国ECOPROBM公司签署动力电池用高镍前驱体中长期供应协议备忘录,公司将于2023-2026年向ECOPROBM供应动力电池用高镍前驱体材料(NCA&NCM)70万吨,该协议为目前世界新能源材料领域最大的订单之一,展现新能源未来前景。2022年7月,公司与厦钨新能源签署三元前驱体与四氧化三钴战略供应合作框架协议,2022-2026,将向厦钨新能源供应三元前驱体45.5-54万吨。未来,公司已锁定百万吨级三元前驱体订单,与核心客户建立稳固合作关系,夯实了三元前驱体全球核心地位。

8、请介绍一下公司GDR发行的基本情况?

回复:为拓展公司国际融资渠道,满足公司国际业务发展需要,进一步加强全球品牌影响力,坚定不移地推进国际化战略,公司启动发行GDR并在瑞士证券交易所上市事项,并获得超级成功。本次发行的三大亮点:一是发行折扣9.1折,超过中国证监会规定的9.0折底价;二是认购倍率为261%,获得超额配授权;三是纯外资机构认购占比52.5%。经中国证监会、瑞士证券交易所批准,格林美全球存托凭证(GDR)于2022年7月28日在瑞士证券交易所正式挂牌上市交易。公司成为首批获准发行GDR项目的深交所两家上市公司之一,也是首批成功在瑞交所发行上市GDR项目的中国上市公司。本次发行的最终募集资金总额为3.81亿美元。全球超过50家机构投资者参与格林美本次GDR发行认购,全球顶级机构领衔认购,认购额度是计划发行额度的261%,中国境外外资机构认购占比52.5%。发行结果显示了全球投资者对格林美绿色产业的高度认同。本次募集资本将投资欧洲的动力电池回收与新能源材料以及印尼镍资源等项目,非常契合欧洲新能源产业的发展需要,欧洲资本的力量,推动公司的绿色产业版图快速从中国扩展到世界。