公牛集团2022中报解读

1. 上半年营收增长17.5%，净利润增长6.08%。在上半年大家普遍比较惨的情况下，这份业绩算是很不错了。

2. 公司主营业务是三块，分别是电连接、智能电工照明、数码配件。

电连接产品主要是转换器（插座）、新能源车充电枪和充电桩、母线等；智能电工照明产品包括墙壁开关插座、LED照明、断路器、浴霸、智能门锁、智能晾衣架、智能窗帘机等；数码配件包括移动设备充电器、移动电源等。

在公司的68.38亿的营收中电连接业务实现收入33.56 亿元，同比+12.30%；智能电工业务营收32.63 亿元、同比+23.62%，数码配件业务收入2.02 亿元，同比+16.10%。三大业务都在稳步上升。

3. 公司的插座业务，特别是墙插业务和照明业务属于地产链相关业务，受地产业影响较大，投资者们在研读公司时应顺便观察地产业的情况。

4. 目前公司的主营业务较为稳定，公司在插排业深耕多年，形成了自己强有力的品牌优势，稳居行业规模第一。此处就公司在插排业务方面的优势做简单说明。

插排、插座等都涉及到电的连接，实际上是与个人安全高度相关的产品。每个人在经济条件允许的情况下都会愿意为自己的安全多付出溢价，此时强大的品牌提供的背书就显得格外重要。公牛深耕行业数十年，从未在插排上出现过重大安全事故，品牌形象深入人心。公牛做品牌之初的口号也是“保护电器保护人”。目前在国内的插排市场，人们能脱口而出的品牌只有公牛，可能再想一想也能说出小米（笑），然后就再没有其他品牌了。在这种情况下公牛每逢技术革新时，提高价格的阻力就会小很多。

5. 除了公司稳定的主营业务之外，公司也在很多方面发力做尝试，主要有如下几个方向：

（1）新能源车方面，推出了充电枪和充电桩

（2）墙插方面，2022.11.1要实行新国标，公牛的一系列符合新国标的产品将陆续上市。每次政府标准的提高，行业都会淘汰一批无法跟上标准的小企业。

（3）公牛的照明业务以“无主灯”为主。公司去年收购了邦奇智能，聚焦无主灯业务，今年上半年营业额已突破5000万。

（4）智能家居业务。产品有智能门锁、智能晾衣架、智能窗帘机、风扇灯、浴霸等等，而且还做了“公牛智家”APP。

（5）针对疫情后逐渐火爆的露营场景，开发多种高端户外移动电源。

短期看这些业务都很好，踩着风口，也是未来的趋势。但是这些业务本身都是需要花钱的，目前公司上市不久，外加上主营业务挣钱稳定，所以现金相对充裕。但是公司同时开的方向过多，一旦新业务发展全都不及预期，会严重拖累公司的利润的，这是一个不容忽视的风险点。

6. 公司是2020年2月上市的，上市时间还未满三年，很多保守型的投资者会避免投资这种上市未满三年的公司。上市时间较短的公司会倾向于美化自己的财务报表，方便一些早期的投资者们退出，这种情况倒是不属于财务造假，但是也是一个值得注意的点。

好了，关于公牛的半年报我们就聊到这里了。我是小宇，欢迎大家给个关注、给个点赞！