牛市什么时候来？不，我们还在牛市中

最近研究中证500比较多，我来继续写写我对中证500的看法。大家可能对标题很感兴趣，我后面再仔细说说这样判断的原因。

今年中报都披露了，中证500的利润有所‬下降。二季度盈利同比下降-17.98%，一季度同比下降-3.47%，但是二季度环比一季度增长16.4%，数据来源于雪球博主「辉猿走壁」。这是符合预期的，因为中证500里有很多周期股，过去两年全球大放水，企业利润大增。今年是经济下行周期，利润回落很‬正常的。

具体看研报数据，首先中证500的股票可分为5类，周期、高端制造、消费、科技、金融地产，周期占比较高。21年的数据里，占比高的周期利润暴涨91%，科技和地产也增长100%以上。

高利润导致了中证500这两年估值一直很低，具体估值上，也是去年利润大增的周期股和地产股比较低估，而其他则是位于平均值附近。

但是这种业绩必然会回调，加上今年经济下行，利润都在负增长。在利润下行的预期下，PE更是会不断走低，所以我经常说中证500的PE假低估。

在利润起伏很大的时候，PE必然随着利润的变化而失真。我一般通过历史数据，去估计中证500的合理点位，大概‬是‬讲‬历史‬市值‬和‬盈利‬做‬指数‬拟合‬。个人‬看法‬，目前‬6500是合理的点位。

从经济周期来看，中证500要上涨，应该要‬等到经济上行周期，中证500利润开始继续增长，或者之前一点点，因为市场有可能提前启动。经济周期的事我不是很懂，估计经济复苏得到明年初吧。

从近期的盘面来说，8月17号以来一直在调整，这两天有点反弹趋势，但还是要谨慎，我也说不好会不会再次跌一波。如果最近要买入，最好盯一下盘面，观察上涨的强弱。一旦弱势，最好撤出来。这只是个人看法，各位谨慎投资，自行决定。

小结一下，中证500去年盈利暴涨，今年有所回落，导致估值较低。个人认为，其价值中心大约6500点，目前偏低估。接下来行情或许要等到经济复苏，企业利润继续上涨。

中证500周线图

最后说说标题！为什么说我们还在2019年以来的牛市中，这种划分是基于缠论。

2019年以来的牛市走了3波上涨，到2020年9月见顶7688点，之后开始下跌，到今年4月上海疫情暴跌，本来应该是牛市转熊市。

但是4月27号直接V型反弹，目前来看不太可能继续下探，突破4月的最低点。这意味着今年这轮下跌并不能形成一个完整的下跌走势，而只是从7688点下来的一波大回调而已，重新回到2020年的6033～6899点之间的这个震荡中枢，这也与我估计的6500的价值中心很符合。

而且，如今的走势，已经基本证明4月份大跌，只是上海疫情导致的突发调整，本质上并没有进入熊市之中，如同2020年那次下跌一样。

因此，目前还在2019年以来的上涨走势之中，我们依然在2020年以来的震荡中枢，如此长时间积蓄力量，未来应该会有一轮巨大的上涨！

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