独木难支的董明珠

最近一段时间，格力电器最大的经销商河北格力总销商徐自发公开宣布与格力终止合作，这成为网络一时的热点。而徐自发还是格力电器重要的股东，格力电器的创业元老之一，与董明珠分道扬镳，这标志着一个时代的结束，董明珠也将成为一个时代的记忆符号，格力电器的衰败也将加速。

我有幸在格力电器业务高速发展的那几年（2008-2012年），买了格力电器的股票，它实现了我第一个3倍股的目标。在10年后的今天，再看格力电器，感叹格力电器就是我们一个时代的记忆符号，它过去曾是一家完美的公司。可惜，这一切的变化太快了。

格力电器高速发展的10年（2004-2014年），年净利润（扣非）平均增长率在30%以上，这也是格力电器由一家年利润3亿多（2003年）的中小公司成长为一家年利润141亿（2014年）的跨国大公司的过程。由此，格力电器成为中国制造的代表，董明珠也成为中国制造的代言人。

自2014年之后，格力电器发展进入缓慢增长阶段，2021年的利润只有218亿。

复盘经济史，我们就会发现：格力电器业务高速发展的过程，就是伴随中国城市化快速推进实现的。2003年中国城市化率是40%，而到2014年，这一数字已达到近55%。而在1960年，中国的城镇化率就有20%。不同于之前的城市化，从2000年开始的城市化，主要是以商品房市场化为标志的。大量的城市居民购买商品房，导致空调需求暴增。

自2014年之后，格力电器的业务发展进入缓慢增长阶段，而格力电器的董事长董明珠固步自封，骄傲自大，并没有审时度势，寻找新的业务增长机会，导致格力电器错过了最佳的战略转型机遇期。看图2，过去5年，格力电器的业绩几乎没有增长。

而它的主要竞争对手美的依靠完善的公司治理结构，以及职业管理人团队，不断寻找新机会，寻求突破，实现了业绩不断增长。看图1，过去5年，美的电器利润接近翻倍。

图1

图2

原格力电器的大股东珠海市国资委十分精明，早就看出来，格力电器没有未来，在2019年股票市场大复苏之时，高价出售所持格力电器所有股份，一次性套现410多亿元。从此在珠海市国资委的投资组合中，不再有任何格力电器股份。

高瓴资本在接盘了珠海市国资委的所有股份后，成为格力电器大股东，在高领资本与董明珠合作后，高领资本还拿出4%的股份，按当年市值算约140亿的股票给董明珠为首的管理层，作为股权激励。董明珠因此成为这桩交易后的最大受益者。

可惜的是，如此丰厚的股权激励，并没有换来格力电器业务的高速增长，反而是业务发展每况愈下，到现在是创业和经销商团队分崩离析，大股东倍感绝望。

大厦将倾，独木难支，随着格力电器不断走向衰败，纵使董明珠有超群能力，也难以挽救，失败已经无法避免了。