前言

众所周知，当电价维持在较为稳定或涨幅远小于煤价的状况，高昂的煤价便会让电力供应商望而却步，无力负担进而进行限电限产。

电价浮动范围上调

可以看到，10月上旬，上层会议强调了，关于进一步部署做好今年冬季明年春季电力和煤炭等供应，将市场交易电价上下浮动范围，从分别不超过10%、15%调整为原则上均不超过20%。今年以来，关于“还原电力的商品属性”、“完善分时电价”等电力行业市场化改革持续进行，电力运营商有望迎来盈利预期。

煤炭产能释放，火电企业喜迎春天？

虽然近几年，风、光、核等新能源发电装机占比不断上升，可再生能源发展持续提速，但不可忽视是，目前火电仍是我国能源结构的重要支撑，装机占比仍然达到56%。今年上半年火电发电量比例高达73%。

在火力发电方面，煤电是重要一环，而近期会议鼓励煤炭产能释放，加快露天煤矿投产达产、促进停产整改的煤矿依法依规整改后、及时恢复生产，未来煤价或将逐步下探。

火电概念股近期状况

市场数据显示，目前在A股市场中，共有27只火电板块概念股，在9月多数火电概念股股价均保持上升，其中上海电力、华能国际等股上涨40%以上；从估值来看，宝新能源、江苏国信、国电电力等6股滚动市盈率不足15倍。

低估值的火电概念股有哪些？

浙能电力：市盈率为9.70倍，总市值为537.23亿元

浙江地区能源龙头，浙能电力主营火电、气电、核电、热电联产、综合能源等业务，是浙江省内规模最大的发电企业，主要向（浙江电网的唯一运营商）国网浙江省电力公司销售电力，目前管理及控股装机容量约占省统调火电装机容量的一半左右，上半年累计完成发电量668.04亿千瓦时，同比增长39.53%。

浙能电力除了火电业务外，还深度布局核电领域，参股中国核电以及秦山核电、核电秦山联营、中核辽宁核电等多个核电公司，目前三大主营业务毛利率均同比上升，8月还以7500万元参与设立低温供热堆平台公司。

江苏国信：市盈率为10.67倍，总市值为265.60亿元

国内唯一一家“能源+金融”双主业公司，江苏国信主营电力、热力生产、煤炭销售业务及售电业务以及金融业务。能源板块方面，作为江苏省最大的发电企业，总装机容量和年发电量均居各发电集团江苏区域前列，

旗下拥有10家电厂，控股装机总容量1543.7万千瓦。旗下燃气机组属于清洁能源，煤电机组为高能效机组，符合国家环保排放要求；金融方面，经过多年稳健高质量的发展，江苏信托在行业内具有较高的知名度和影响力，多年位列行业第一梯队。可以看到，江苏国信的能源和金融资产均为优质资产，目前经营持续向好，正加速推进转型升级。

申能股份：市盈率为13.75倍，总市值为386.09亿元

上海能源龙头，申能股份主营从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理。立足上海市及长三角地区，申能股份的电力业务分布在煤电、气电、核电、风电、光伏发电等多个领域，旗下燃煤发电均为大功率的高效先进机组，机组多项参数指标达到全球领先水平，

而风电、光伏装机容量营收均超过40%增速，远高于火电营收增速17.90%。申能股份还投身电力市场化改革，积极布局售电侧业务，2020年交易总电量为97.6亿千瓦时，同比增长4.04%，并成立两间申能电力销售有限公司，向产业链下游延伸售电业务。能源结构清洁化转型持续进行。

华电国际：市盈率为8.40倍，总市值为429.34亿元

中国华电集团旗下，是山东省装机规模最大的独立发电公司，华电国际主营建设、经营发电厂，拥有多种类型发电机组，是国内最大型的综合性能源公司之一，

旗下已投入运行的控股发电厂共计45家，发电资产遍布全国十三个省，控股装机容量为53411.85兆瓦，其中燃煤发电控股装机容量共计42360兆瓦，燃气发电控股装机容量共计8343.45兆瓦，上网电量与电价双升推动营收同比增长28.77%。目前正加速战略转型，资产交易华电福新能源37.19%的股权，还收购中国华电集团旗下湖南常规能源的股权资产。

国电电力：市盈率为12.89倍，总市值为558.25亿元

国家能源投资集团旗下，国电电力主营电力、热力生产及销售。通过聚焦电力主业，旗下产业涉及火电、水电、风电、光伏发电，截止上半年底，控股装机容量8239.79万千瓦。其中火电6103.2万千瓦，上半年新增火电5万千瓦，

目前市场覆盖率及整体竞争力保持提升，8月与控股股东国家能源集团进行资产置换，置入资产将填补公司在山东、江西等多地区区域常规能源发电空白，装机及盈利水平大幅提升，8月下旬还发行市场首批碳中和、革命老区振兴双标债券。

深圳能源：市盈率为16.38倍，总市值为459.36亿元

深交所上市的第一家电力企业，深圳能源主营能源电力、能源环保、能源燃气等相关业务，拥有多元的产业格局，截止上半年，旗下可控发电装机容量为1383.94万千瓦，其中燃煤发电机组装机容量为463.4万千瓦，占比33.48%，主要分布在珠三角地区、新疆、内蒙古、河北地区。

深圳能源是在国内率先完成全部燃煤机组超低排放改造的企业之一，排放指标远优于国家标准，还掌握了具有国际领先水平的垃圾焚烧发电自主知识产权，目前清洁能源占比超过66%。通过抢占国内垃圾收运一体化市场、进军危废处理行业，进军环保成效显著。

东方能源：市盈率为21.53倍，总市值为295.01亿元

中国电力投资三家上市企业之一，东方能源主营业务涉及金融行业和电力行业。电力行业包括风力、光伏、火力发电，是风力发电全国规模较大的公司之一，通过资本控股深耕能源领域，围绕能源产业全产业链，实现对能源产业横向和纵向贯通。

东方能源全口径装机容量达209.90万千瓦，同比增长31.24%。清洁能源装机占比68.56%。在9月中旬，成立国电投峰和新能源科技，为用户提供能源服务、政务民生服务及其他非热业务；还有金融方面，关于保险经纪、信托、期货、财务公司等业务。

华能国际：市盈率为37.50倍，总市值为1167.94亿元

电力行业火电龙头，华能国际拥有可控发电装机容量114,042兆瓦，旗下燃煤机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括14台世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，火电机组平均等效可用率为94.92%，效能水平处于行业领先地位；

在新能源方面，则拥有规模最大、国产化程度最高的海上风电场，规模和装备优势突出，低碳清洁能源比例不断提高；境内电厂广泛分布于26个省级行政区，境外拥有一家营运电力公司，电厂的区域布局保持优势。

大唐发电：市盈率为21.45倍，总市值为621.83亿元

国内五大发电集团之一，是首家在英国伦敦上市的中国企业，大唐发电主营业务是以火电为主的发电业务，旗下除了火电以外，还有风电，光伏，核电和其他能源发电业务等，为北京和京津冀提供电力保障。旗下装机容量约6812.81万千瓦。

其中，火电煤机4795.4万千瓦，约占70.39%；大唐发电及子公司发电业务主要分布于全国19个省、市，大唐发电拥有电源布局及发展、设备技术、融资能力等优势。

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