市场抢购小麦预期恐难带动玉米走强

在玉米期现货价格创出历史新高之后，国内玉米市场格局已经发生了较大的变化，传统的北粮南运的贸易流因为国产小麦、水稻以及进口谷物的大量替代而受到较大冲击，并有形成三大新的区域贸易格局的趋势，而在新贸易格局下，小麦上市将会带来何种影响，我们来逐一进行分析。

一、替代品大幅增加后新格局雏形显现

随着玉米价格不断上涨，国产玉米与国产小麦，国产玉米与进口玉米价格持续拉大，这也导致国产小麦及进口谷物替代快速增加，截止目前小麦拍卖累计成交4258万吨，同比去年增加3350万吨，且成交均价仅仅为2340-2400元/吨，价格明显低于国产玉米。进口谷物方面，本年度截至目前累积进口玉米1319万吨，同比增加1000万吨，玉米及替代品累积进口2473万吨，同比增加1781万吨。从目前的采购进度来看，本年度玉米进口量已经超过3000万吨，较去年大幅增加，预计本年度进口谷物及替代品量同比有望增加3500万吨，这样仅仅国产小麦和进口谷物替代增量有望达近7000万吨，这还不包括像近期投放量较大的定向水稻和其它谷物的替代，由此来看，今年替代品的大幅增加将能补充玉米产需缺口。

而正是由于替代品的大幅增加，使得国内北粮南运的贸易流受到较大冲击。目前来看，正是因为国产玉米价格的大幅上涨，国内外玉米价差拉大，大量进口玉米及替代品流向缺口较大的华南市场，使得南北价差长期维持大幅倒挂，东北粮南下大幅减少，华南也形成进口为供应主力的格局。长江流域则因为拍卖小麦的大量供应，饲料企业也大量用小麦替代玉米，长江流域及华北饲料企业拍卖小麦替代较多。而常规的需要东北粮南运的销区，因为替代品的大量使用，让东北玉米难以顺价南下，憋在了东北。

不过在目前小麦能替代的基本替代完之后，能北冲南突的小麦也基本划清自身的势力范围，长江流域及华北是主战场，往北难以深入东北腹地，加上运费，毕竟还是东北玉米价格有优势，往南还是进口更有优势。而就对玉米影响来看，在北方小麦和玉米平价的区域将是一个比较重要的价格均衡点，当然这主要是针对饲料企业，深加工企业因为依赖国产玉米来生产，所以像华北深加工的玉米缺口还是需要东北玉米来补。后期饲料和深加工对国产玉米的采购优先级可能截然相反，深加工只能用国产玉米，所以优先采购玉米，部分酒精厂可能用小麦和陈化稻谷，但饲料厂目前优先考虑的是小麦、稻谷等替代，其次才是国产玉米，这也会导致饲料企业自身原本需要的玉米流向深加工，使得深加工玉米供应变得充裕，价格大涨难度较大。

二、抢购新麦但对玉米提振恐将落空

目前玉米和小麦价差仍然很大，小麦价格低估严重，使得市场各方对新麦上市后的价格非常看好，流动性宽裕也使得行业外的资金蠢蠢欲动，纷纷摩拳擦掌准备抢购小麦。据了解，本年度小麦产量预计同比增加，小麦仍然供大于求，而目前小麦产量较大的河南和山东地区目前小麦和玉米价差分别仍达400和340元/吨，价差仍处于历史高位。市场目前对玉米的期待便是大家都来抢小麦，把小麦价格给抢高，然后带动玉米价格继续走高，笔者认为这一愿望可能要落空。

一方面华北长江流域本来就因为拍卖陈小麦占了库容，也不像东北本来就有大量库容，小麦增产想一下就把价格抢高可能资金和库容都比较难配合。另一方面，在小麦玉米价差这么大，而且山东、河南这些地方玉米价格已经高达2900元/吨以上的情况下，小麦价格要想带起来玉米，可能至少得和玉米价格持平，甚至高上100元/吨才能带的动玉米，这样小麦可能要从目前2530-2590元/吨上涨400元每吨左右，达到2900-3000元/吨，才能达到这个效果，这个幅度对于这么多年没超过2700元/吨的小麦来说又是创出历史的价格了。作为影响民生的主粮，加上国家近期对大宗商品价格多次发声，小麦价格想要达到2900-3000元/吨难度很大，这样对玉米价格的拉动作用也预计有限。相反如果市场都去抢购低价小麦，贸易商和饲料企业屯了足够多的小麦，必然会导致对玉米的需求进一步减少，替代供应反而变得更为充裕，玉米反而会因为需求减少变得相对过剩，这样反而不利后期玉米价格。

总体而言，在替代品大幅增加的情况下，传统北粮南运的贸易流受到很大挑战，而低价进口谷物限制了东北玉米的南下，国产小麦又阻挡了东北玉米流向华北长江的步伐，使得国产玉米的势力范围被限制在大本营东北。虽然说今年市场对小麦期待很高，但大量抢购小麦一方面很难使得其价格超过玉米，从而带动其上涨，另一方面却又挤占了玉米的市场，使得供应更为充裕，因此预计后期只会在抢购小麦的初期对国内玉米价格会有情绪性的提振作用，后期玉米价格预计仍将受制于市场供应充裕而再次回落的可能。(农产品集购网特约专稿，作者：苞米花，转载请注明来源，否则将依法追责。）