法拉电子

法拉电子（600563），公司是全球领先的高端薄膜电容器龙头，全球市场占有率仅次于松下，薄膜电容器产销量位居世界TOP3，是国内唯一一家进入世界直流薄膜电容器及金属化膜十大生产厂商的企业。公司在国内新能源汽车用薄膜电容器市场占据绝对领先地位，国内市场份额接近40%。公司连续多年保持高利润率、高ROE，公司现金流充裕。

「佛系好公司」

为什么说是佛系好公司呢？这里面有些特质让我看到与其他上市公司不太一样的地方。

1、管理层注重技术创新，公司三任总经理都是技术出身，甚至董秘也是工科技术出身，比较执着于技术创新，果然是理工科直男；

2、让利于民的股权架构，公司实际控制人是公司职工代表大会，第一大股东是厦门市法拉发展总公司，持股占比37.33%。这个在上市公司中是非常罕见的，让利于民的股权架构思路清奇，在上市公司中显得非常另类；

3、管理风格朴实无华，不浮躁。我专门去他们官网看了一下，发现其企业管理风格低调、朴实无华，非常实在，他们的官网非常简单，准确的说是简陋，跟上市公司的派头真的不太相称。

官网截图

4、以人为本、善待员工的企业理念。非常明确的提出企业的理念是：以人为本，善待员工，做合格的企业公民。把善待员工写进企业经营理念也是第一次听说，果然是耿直boy。

5、坚持长期主义，聚焦主营赛道，专注薄膜电容器研发。看他的财报，你可以发现，上市这么多年，就并购过1家企业，其主业一直是薄膜电容，公司主营业务十分集中，近10年以来90%的营收来自于薄膜电容器，专注于自己的核心赛道，真的是十年如一日。

6、分红比例高，良心好公司。上市18年来，也就是第一次上市融资了4亿元，累计到现在派现逾24亿元，分红率超过50%，其累计现金分红金额将是累计股权融资额的6倍。这个真是良心好公司，没的说。

「核心竞争力」

公司拥有许多原创性的核心技术，在薄膜电容器行业的技术制高点上占据一席之地。公司研发具有前瞻性和原创性，每年至少有3个新品成功推向市场，目前新能源汽车用薄膜电容器是公司重要的研发方向。

公司2000年被确认为省级技术中心，拥有四百多套电容器实验设备，公司每年研发投入占公司销售收入的3%以上，在国内同行业也是NO1；在国际上跟松下、TLK相比，技术上毫不逊色。

公司通过了IATF16949、ISO9001、ISO14001、ISO45001等标准认证，拥有实力雄厚的研发中心和经验丰富的技术服务团队，具有年产45亿只薄膜电容器及2500吨金属化膜的能力。

公司以技术、质量和服务等竞争优势获得了客户的认可，为各类整机客户如照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器"一站式"解决方案。目前公司客户涵盖吉利、比亚迪、蔚来等主流新能源汽车厂商。

「财务分析」

上市18年来，公司的经营现金流持续净流入，其中，2013年至2019年，分别为3.20亿元、3.02亿元、3.25亿元、4.64亿元、4.10亿元、5.79亿元、6.11亿元，呈现平稳增长趋势，且变动幅度不大。

法拉电子的毛利率、净利率也呈上升趋势。2013年至2019年，其毛利率从38%左右升至43%左右，净利率从22%左右上升至27%左右。

纵览其年度分红，其分红力度基本上伴随着净利润的增长而加大。2012年至2018年，其分红方案分别为，每10股派发现金红利6元、7元、7元、10元、11元、12元、13元，派发的金额分别为1.35亿元、1.58亿元、2.25亿元、2.48亿元、2.70亿元、2.93亿元。

从收入构成看，在2019 年公司营收构成中，家电（照明与黑白电）及工控（工控、风电、光伏）领域占比约 80%，新能源汽车占比 20%， 未来三年新能源汽车领域将保持每年 50%~80%的增速，家电及工控领域受新基建等推动，预计每年保持 5%左右的稳定增速，预计3-5年后，法拉电子的薄膜电容器在新能源领域市场占有率将超过50%，新能源绝对是未来的核心研发方向。

另外，目前的收入构成中，有40%出口海外，实现了双轮驱动发展，国际化做的不错。

「策略分析」

作为高端薄膜电容器这个细分领域行业的标杆企业，本身在行业就是龙头，占据垄断地位，在国际市场同样具有相当强的市场竞争力，同时也迎来了未来3-5年全球的新能源发展的大风口，绝对是不折不扣的好标的，建议大家用心研究，以备投资之用。

【注意】以上只是个人观点，仅供参考，并不构成对大家的投资建议，据此操作，风险自担。

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