一季报开门大红，高速增长可持续——太阳纸业2021一季度简析

太阳纸业昨天出了2021年一季报，而我目前持有很多太阳纸业，一方面很关心太阳纸业的业绩，另一方面雪球有朋友请我简要分析一下。

首先，一季报业绩可谓牛叉到天了。

利润翻倍，roe达到了6.49%，这并不像是资源型公司，倒像是成长性公司。

不过，大家不要头脑发热，太阳纸业只是资源周期股而已，经过纸业的低迷阶段，现在进入了供不应求阶段而已，我绝不会当做茅台那样作为传家宝看待，而只是当做我家的菜地，当吃就吃，不贪婪不留恋。

相对于东方财富而言，太阳纸业只能当做露水姻缘了，这只是一个比喻，请不要多想。

其次，纸价上涨并没有停止的迹象，换句话说纸业供不应求成为今年上半年的常态，当有客观因素影响，例如限塑令，例如疫情，例如固废进口停止，等等，但这都是一方面，造成供不应求的主要因素还是纸业周期，和猪周期以及有色金属一样，纸业周期有很明显的正弦曲线波动现象。

当然，2020年和2021年欧美货币大放水对纸价也起到了推波助澜的作用，而且这种作用还没有完全显现结束，甚至可以说才刚刚开始而已。

再次，供不应求情况下，公司产能大幅扩张。

老挝120万吨造纸项目中的40万吨再生纤维浆板生产线已经在2019年度投入运营；2020年12月11日、2021年1月10日，项 目中的两条分别年产40万吨的高档包装纸生产线暨PM1、PM2相继投产运行，老挝120万吨造纸项目已经全部投产，项目的投 产加快了太阳纸业在实施的老挝“林浆纸一体化”项目进程，将有效提升太阳纸业可持续发展能力。

公司广西北海“林浆纸一体化”（一期）项目中正在建设的项目包括55万吨/年文化用纸项目、12万吨/年生活用纸项目 和配套的80万吨/年化学木浆项目、20万吨/年化机浆项目。根据公司设定的项目实施节点和项目实际建设进度，公司预计实 施中的广西北海“林浆纸一体化”项目一期纸、浆项目均将在2021年下半年至2022年上半年陆续投产。

再次，公司扩大了产品种类。

2020年12月6日，公司总经理办公例会审议通过了《关于子公司山东太阳生活用纸有限公司拟设立子公司的议案》。生活用纸产品销售区域已经涵盖华北、华东、华南等地区，鉴于生活用纸、湿巾等作为最终消费品的产品属性和市场销售模式 等，为进一步提升生活用纸公司产品的销售、市场推广等工作，生活用纸公司拟设立全资子公司上海天颐纸业有限公司，主要负责生活用纸公司的重点区域的产品销售、产品推广、电子商务等业务。

产能扩张的基础上，公司在产品种类上进行了拓展，主要是生活用纸和湿巾等，增加了公司的赢利增长点。

最后，资本市场上，十大股东中有定海神针之称的社保基金三个。

总体来说，2021年太阳纸业的业绩很可能会持续维持高增长，而现在的价格我个人认为是相当便宜的，市场先生就是这么癫狂，这么好的业绩给这么低的估值。

有人说股市是高铁，根本不等人，但是我却认为，市场先生非常疯狂，常常是在业绩明明白白高增长的情况下，还给出非常低估值，然后等几天又重新上天。

常常令人唏嘘不已，世事无常如斯，我当坚如磐石，不给我高估值，我是坚决不走的。

这只是我的投资思考，请勿作为投资建议。