一周行情 2020-10-16

本周（10月12日至10月16日）A股市场保持了反弹态势。其中，上证综指全周上涨1.96%，沪深300指数上涨2.36%，中小板指数上涨1.51%，创业板指数上涨1.93%。

行业方面，本周纺织服装、银行、采掘、医药生物指数涨幅居前。换季天气转凉、外贸好转、备战“双十一”等带动一轮抢货涨价潮，纺织服装行业回暖推动股价上涨。银行板块最悲观预期已经过去，随着经济回暖，资产质量上升，行业估值较低的情况下也受到投资者欢迎。取暖季来临，煤炭价格坚挺，煤炭股上涨带动采掘行业指数上行。医药行业投资热情始终较高，海外疫情再次严重、疫苗研发进度可喜等也使得本周医药生物指数上涨。

9月份市场经历了较大幅度调整，原因在于两点：

【1】前期市场快速上涨使得部分投资者选择兑现收益；

【2】国庆节长假来临，对突发风险事件的担忧使得投资者愿意选择持有现金。而随着国庆节假期结束，上述两点担忧都已经消除。首先，9月30日上证综指跌至3200点的阶段性底部；其次，10月上旬并未出现明显利空因素，加之海外股市表现较好；假期结束后A股也迎来了反弹。

展望后市，我们依旧看好市场。

【1】经济持续复苏，基本面支撑股市。从我们跟踪的宏观指标来看，8月、9月出口连续超过市场预期；信贷宽松，人民币中长期贷款持续向好；固定资产投资处于上升趋势；通胀对货币政策也没有制约。微观层面上，企业盈利改善，上市公司三季报预告也普遍较好。

【2】流动性较充裕，难以大幅收紧。M2同比仍在上升，央行表示四季度流动性合理充裕，表明政策没有转向。海外方面，美欧疫情有所反复，宽松预期仍在。

【3】风险偏好略有提升。拜登在美国总统大选中暂时领先，因其取消对华关税的立场也使得A股投资者强化了对于贸易战好转的预期。即便不考虑这个因素，外部风险对于A股市场的影响在经历了两年多国际形势的反反复复后也已大幅钝化。

我们判断四季度市场或在震荡中底部逐渐抬高，结构性行情仍在，建议投资者关注三季报和年报的情况，选择业绩确定性较高的个股持有。

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