年年岁岁花相似，岁岁年年人也同。

巴菲特的理念除了那顿已经沦为被人拿来镀金的拍卖午餐，还有一个免费大放送的机会，就是前不久的股东大会。

老巴谆谆教导，殷殷期望，免费布道几十年，懂的人会懂，不懂的人也只是不想懂，所以，这个股东大会往往成为一场“朝圣”仪式。我们不会奢望从中学到什么新知识、新理念、新心得。

然而今年的内容却依然有令我又对老人家新生出敬意的地方。

现金多——多到发指

如果没有合适的收购标的，面对公司账面上躺着的巨额现金，巴菲特会怎么样？

答：如果股票价格比老巴认为合理的价格低了，那老巴会考虑回购股票，这种方式算是老巴回馈包含自己在内的所有投资者的最佳选择。

可能有萌新不知道回购并注销股份的意义。简单来说，就是用公司的钱在股市里买入本公司的股票，并且将其注销，那么公司的股份就变少了（废话）。

重点是变少了之后，公司日后再创造出的利润，就属于注销后剩下的股份的持有者了，那么每个持有公司股票的投资者就能分得更多的份额了。

除了回购股份，巴菲特的选择就是痛苦的持有现金。而2020年年报显示，老巴的公司目前持有1380亿美元的现金。

这个数据很震撼，我们知道巴菲特的公司通常会持有差不多两三百亿美元的现金，如今持有到平时年份数倍的现金，对于老巴来说应该也算是一种烦恼。

老巴坚持不向股东分红，因为他认为普通投资者对资金的利用效率不会高过自己，所以，他认为把钱留在自己的手里会比分红更好，但是如此巨额的现金储备，实在是老巴的无奈之举。

不过我们还是有必要复习老巴的这一习惯：没有合适的投资标的，就不妄动。

我们普通股民，在很多时候，一有钱，就想买。这一点，我们应该跟老巴多学学。

长线投资——长到离谱

老巴跟富国银行“分手”了，多年以来，很多银行投资者以老巴长线投资富国银行为自己打气。有人把招商银行称作“中国的富国银行”，但是呢，网上有人测算过，其实老巴长线投资富国银行的收益率并不高，可以算是老巴比较失败的投资了。这个让我想到了巴菲特投资沃尔玛，长期以来被称作是价投的典型案例，然而老巴卖沃尔玛的时候，你一测算，好像收益率真的没那么高。

然而，老巴依然钟情于长线投资。一旦发现自己错了，就会及时认错，除此之外，还是长持。

这次股东会上，巴菲特的另一个长线投资，更是让人匪夷所思。这就是BHE，也就是伯克希尔能源集团。

百年之后——祝您长命百岁

这家能源集团，走入大家视野，更多地是因为这家公司是电力公司，而今年美国发生过德州大停电问题。

笔者个人认为，德州大停电，凸显了美国社会资本导向的问题。

没人管普通民众有没有电，因为给每个人都稳定供电所需要投入的资本过多，回报周期过长，通常是不会有人为了不常见到的恶劣天气来花这笔钱的。

资本家不会，政府更不可能。

而巴菲特却在做这样的事情，巴菲特也不是在做慈善，而是在做长线投资。

虽然老巴持有这家能源公司91%的股份，但是这家公司并不是上市公司，所以我们平时对它关注不多。

笔者查了下资料，发现BHE作为一家电力公司，每年都理所当然地会产生盈利，但老巴却不给自己分红。

投资电力公司21年，却不给自己分红。老巴的意思是，美国的电力设施需要大规模改造，最终成本将非常惊人。

我查了几个大V的公众号，有人解读到，老巴和他的副手芒格，从2006年策划着这项改造工程，该工程预计在老巴100岁的时候完工。

在完工之前，只有投入，没有回报。

并且老巴说，西部传输项目还需要很多年才能完成，但我们仍然在寻找其他类似规模的项目来投资。

一位在今年即将满81岁的老人，谋划19年后才会有收益的长线投资，并且希望自己能找到更多这种能给自己手上的巨额资金找到“归宿”，能着眼于长期，给股东带来更长期稳定收益的投资项目。

这就是境界，简直是年轻人的楷模。

笔者不会劝说各位读者学习巴神这种操作，因为我们的资金肯定达不到老巴这种量级，也不可能在已经投入巨额资金后的第21年，还在谋划未来19年内的持续的单向的投入。

但是这种稳定的情绪和心态，着眼于长远的视野却是我辈应该学习的。

彼得林奇曾说过，“每当我对当下的情势失去信心时，我总提醒自己以更大的视野来看待当下”，说的也是这个道理。

当我们把投资看成终生的事业，当我们能考虑到自己不一定能活得到的年代里的投资收益，眼前的小风浪还有什么好怕的呢？

所以，巴菲特说，我们要有稳定的情绪。这绝不是一句空话。

共勉吧。