今年冬天险资流行举牌，这背后到底是个什么逻辑？

11月29日，伊利股份股价盘中一度冲至涨停，收盘上涨8.59%；市值3000亿的中国建筑一个月涨了60%，11月29日一天的涨幅就达7.49%。无辜的吃瓜群众听着这些消息惊得连口中的瓜都掉了，如此简单粗暴的投资机会居然错过了……

当然，关注市场的盆友们肯定知道，中国建筑的涨涨涨是因为险资——安邦系买买买了。言归正传，近日，各种险资举牌公告频现。安邦斥巨资举牌中国建筑、伊利股份被阳光保险举牌，甚至风口浪尖上的格力电器也传闻被险资看中。受此影响，11月29日，伊利股份股价盘中一度冲至涨停，收盘上涨8.59%；中国建筑涨幅达7.94%。

那么，险资举牌真的简单粗暴吗？肯定不简单，粗不粗暴小编就不知道了，且随小编一起来探个究竟。

说到险资举牌，到底是个什么鬼？险资举牌即保险公司利用保险资金（泛指保险公司的资本金、准备金），购买持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。业内称之为"举牌"。

事实上，提高机构投资者的比例一直是A股市场所期待的，改变A股市场以散户为主的局面。过去保险公司从来没有像现在这样大规模参与二级市场，自去年起，各大险资公司纷纷加入A股市场。

今年以来，各大保险公司大规模举牌上市公司，成就了A股市场一道亮丽的风景线。据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至三季度末，除期末持股数量超过总股本比例5%或四季度以来已经被举牌的个股外，恒大人寿、前海人寿以及安邦保险合计还持有42只个股。而四季度以来，三大险资共调研了31家公司，其中恒大人寿累计调研了6家公司，前海人寿共计调研了17只个股，安邦系方面总共调研了8只个股。

那么，到底是什么原因在支撑着险资持续举牌？

险资频繁举牌的背后无疑是因为他们拥有雄厚的资本实力作为支撑，但这就真的说明他们是“有钱任性”了吗？事实上，除了拥有雄厚的资本实力作为支撑外，险资持续举牌的原因还有其他。

首先，一张好看的财务报表，是保险公司能够继续实现融资功能，维持住现金流，运营下去的关键。这一点可以说是险资举牌的直接原因。当然，大多数保险公司举牌上市公司并不是在胡乱举牌，而是选择业绩优良、具有长期持有价值的上市公司进行投资。

其次，低利率下的资产荒困境。投资收益下降、利差损的出现，都指向低利率环境这个经济周期性因素。利率走低对于保险公司资产负债表中配置最多的固定收益资产，形成了不小冲击。固定收益市场难做，是今年保险公司资产配置部门的集体苦恼。

一位保险公司人士表示，手上几年前配的高息资产不敢卖，因为卖了就再也没有了；生息类资产不敢买——10年期国债降到2.87%的水平，AAA信用债3.5%以下，一买下去就坐实了利差损；浮动利率类的资产买了也没意义，谁也不知道低利率会持续多久。

“除了股票市场，还能去哪里拿到这么高的收益？”一个刚刚增加了股票仓位的保险公司投资部门人士表示，险资举牌不是要去争夺上市公司控制权，而是资产荒下为数不多的选择。

再者，急于摆脱利差损阴影。保险公司对于低利率周期的感受，正在逐渐深入。那么保险业的利差损状况到底如何？就行业交流数据来看，国寿、平安等传统大型保险公司比较低，整体上大概率低于5%，但以万能险为主打产品的新兴寿险公司的成本，可能达到7%甚至更高。再看投资端。去年，全行业投资收益7.56%；今年，行业的年化投资收益预计在5.3%左右，下降超过2个百分点。

不过，利差损也不一定会导致举牌。对利差管理严格的寿险公司，今年利差缩小的压力尚可用时间化解；但对于近几年冲规模冲得厉害的保险公司，投资收益的下降是事关生死的大事，因此部分保险公司不惜一切寻找高收益资产。相比之下，举牌所需要承受的各种压力，几乎不值一提。

最后，保险公司寻求业务协同。远有宝万之争，近有恒大举牌事件，保险公司寻找与被举牌公司的战略协同，似乎正成为一个苗头。险资战略并购案例非常少，安邦保险成为最新的案例。

安邦保险进入民生银行和招商银行之后，将两家公司列入“重要联营企业”，通过派驻董事施加影响，目前两家银行都成为了安邦保险的重要销售渠道，贡献大量保费。更高一级的业务协同，是安邦保险以并表成都农商行的方式，快速做大保险集团资产总规模，使得各类资产配置比例约束对其而言都不构成限制。

不过，从现有实践来看，能否实现业务协同因保险公司个体方向而异，却并非保险公司举牌的主流。险资寻求做财务投资者的身份尚且困难，更何况是战略投资。对于大多数保险公司而言，举牌是低利率环境下的调整资产配置的创新尝试（主动或者被动），主要是为了提升财务收益，一切努力都是为保障财务收益的获取，从而让公司熬过低利率周期。

那么问题来了，有希望被险资举牌的股票一般长什么样子呢？

广发证券称，从已被险资举牌的股票中寻找共同特征后发现，险资举牌的上市公司通常有以下七大特征：多处于地产金融行业、股权分散、高分红、中等市值、现金充沛、高ROE、低估值。

事实上，对于低估值上市公司的举牌还能起到一箭三雕的功效。市盈率低分红高不仅可以获得不菲的股息收益，此外，举牌后还能引发市场跟风效应，拉动公司股价上涨，未来还有望获得超额的投资收益，甚至可以参与到公司运营，发挥协同效应。

险资背后的故事我们已经看到了，除了给我们带来的吃肉行情之外，也同样影响着股市中的每一次潮起潮落，一个分神，就被玩坏了。倒不如踏踏实实的坐收稳定的理财收益了呢，比如说，东吴在线金融产品系列，让你的心不再是悬着的。

文章综合自新浪财经、和讯网、网易财经等