钒电池：会是新能源的又一赛道吗？

近日，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出了坚持储能技术多元化目标:液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期;到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达30G以上;到2030年实现新型储能全面市场化发展。

根据电化学反应中活性物质的不同，液流电池可分为钒液流电池、锌基液流电池、铁铬液流电池等。其中全钒液流电池，寿命长、规模大、安全可靠的优势尤为突出。

全钒液流电池，简称为钒电池将成为规模储能的首选技术，在调峰电源系统、大规模风光电系统储能、应急电源系统等领域具有广的应用前景。

我认为，从政策角度来看，液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期。钒液流电池作为关注重点之一，将成为储能赛道上的新星。

浙商证券资料显示，随着市场化、规模化推进，钒电池成本将以类似锂电池的趋势逐年下降，目前钒液流电池成本约为3.2元/Wh，对比目前储能锂离子电池成本约1.2-1.5元/Wh。

但需要注意的是，每单位电池成本约为锂电池3倍左右。预计5年内电池成本将降至2元/Wh，十年内降至1.3元/Wh。

资料显示，全球钒资源丰富，其中我国钒矿储量950万吨，占比达到43％;产量占全球最高达到62％。国内较大的片钒生产商共有五家，分别是攀钢钒钛、河钢承钢、建龙特钢、川威集团和德胜钒钛，市场前五家公司的份额高达82％。

受政策影响供给受限，以及新冠疫情之后经济复苏拉动需求，近期钒价上涨，目前价格对比2020年10月底部上涨近60％。机构预计2025年中国钒液流电池储能新增14.2GWh，装机功率3.5GW，渗透率20％，对应市场规模297亿元。

预计2021-2025年中国新增钒电池储能0.7、2.1、4.9、8.4、14.2GWh，年复合增长率为113％。预计钒电池2021-2025年单价为3.2、2.9、2.6、2.3、2.1元/Wh，市场规模23、61、127、195、297亿元，年复合增长率为92%。

我认为，市场对于钒电池存在较大的预期差，仍然认为只是一个概念，综合以上需求、政策、产业发展三个方面分析，钒电池不再是概念，而是处于商业化前夕，已经从实验室走向发电侧、电网側及用户侧。

接下来的钒电池不是从0到1，而是从1到10的裂变期。2025年累计实现新型储能30GW装机量，钒电池渗透率超过20％，当前渗透率刚刚1％。021-2025有望是钒电池渗透率提升的第一阶段爆发期。

钒电池存在两大投资主线:

资源端相关公司:攀钢钒钛、安宁股份、河钢股份、西部矿业、明星电力;

钒电池相关公司:国网英大，其子公司武汉南瑞在钒电池领域深耕多年。

风险提示:项目落地进度不及预期，储能行业的政策是否出现变化