全年亏掉70亿，转型会员模式能拯救爱奇艺吗？

文|恒心

来源|博望财经

2月18日，爱奇艺（NASDAQ: IQ）发布2020年第四季度及全年未经审计财报。

财报显示，2020年爱奇艺实现营业收入297亿元（约合46亿美元），同比小幅增长2.41%；净利润为-70亿元，较上年同期净利润-103亿元小幅收窄，但仍处于较大亏损状态。其中第四季度营业收入为75亿元（约合2.372亿美元），净利润为-15亿元，较上年同期净利润-25亿元亦小幅收窄。

2017~2020年爱奇艺营业收入及其增速变化情况

数据来源：Wind金融终端。

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营业收入增速大幅下滑

虽然近几年爱奇艺营业收入在不断小幅增长，但增速却大幅下滑，由2017年的55.36%下滑近24倍至2020年的2.36%。

2019年爱奇艺会员服务、在线广告服务和内容发布收入分别占同期营业总收入的49.66%、28.62%和8.62%。

2017~2019年爱奇艺三大主营业务收入占比情况

数据来源：Wind金融终端。

在爱奇艺营收结构中，2018年起会员服务收入超过在线广告服务收入，且至2019年会员服务收入已超过其营业总收入的一半以上，这足以证明爱奇艺运营模式逐步由广告服务向会员服务转变。围绕上述运营模式，爱奇艺于2020年推出2项关键性措施，一方面推出星钻VIP会员，另一方面将持续9年的黄金VIP会员价进行上调。

截至2020年末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.017亿元，较上年同期小幅下滑4.95%。

2017~2020年爱奇艺营业成本及其增速变化情况

数据来源：Wind金融终端

与2017~2019年不同的是，2020年爱奇艺营业成本不升反降，同比下降7.92%至279亿元，主要系第三大主业内容发布业务成本大幅下降所致。2017~2018年间爱奇艺营业收入飞速增长的同时营业成本增速也处于较高水平，均超过一半以上。截至2020年末，爱奇艺营业成本增速由上年末的11.81%降至-7.92%。

2017~2020年爱奇艺毛利润及毛利率变化情况

数据来源：Wind金融终端

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转型仍需市场考验

得益于部分内容受新冠肺炎疫情影响延期上线，同时叠加制作费用减少，以及未来收视率消费模式更新等因素，内容成本大幅下降，致使营业成本有所下降，反观营业收入仍保持增长趋势，最终导致毛利润自2017年以来首次为正。

值得注意的是，爱奇艺运营亏损率连续3个季度同比均大幅收窄。其中第四季度运营亏损率为18%，较上年同期运营亏损率34%下降16个百分点，这表明爱奇艺在成本控制方面持续加大力度。

受上述因素影响，爱奇艺股价于2月17日报收24.02美元/股，较2月16日收盘价25.11美元/股下跌4.34%。

爱奇艺股价K线图

数据来源：Wind金融终端

此外，爱奇艺对2021年第一季度业绩进行展望，预计营业收入介于70.7亿元~75.3亿元之间，相比于上年同期营业收入76亿元有所下滑，预计同比下降0.93%~7.5%。

作为长视频行业头部平台的爱奇艺目前处于短视频行业争夺用户时长的激烈竞争中，同时运营模式转型尚不明朗，营业收入与营业成本“双升”的状况对利润形成较大侵蚀，导致连续3年处于亏损状态，可谓步履维艰。

但爱奇艺在成本控制方面小有成就，经营亏损率持续收窄，同时会员数量相对稳定，会员价格步入提价阶段，预计未来会带来更丰硕的收入。

综合来看，爱奇艺的发展充满机遇与挑战，如何在激烈的竞争中寻求核心竞争力成为爱奇艺突破重围的必经之路。爱奇艺是否可以挽留乃至增加会员客户数量有待时间验证。