国际货币基金称全球资产面临调整风险，没有深调也不必过于悲观

一夜后市场越来越能感受到全球资产面临调整压力，美国标准普尔昨下跌2.57%（图一），已经完全抹去了2021年前期所有涨幅，恐慌指数今年已经上行60%（回到2020年9月份高点），昨商品也是跌多涨少，国际货币基金组织27日发表（（全球金融稳定报告）），指出金融和实体脱节仍在延续，一旦市场重估经济前景，全球资产面临调整风险，如果信心调整过大，甚至会危机全球金融稳定。

国际货币基金组织所说的金融和实体脱节指的是金融资产价格上涨是建立在全球2020年经济出现收缩背景下，金融资产价格上涨是货币功劳，而非经济增长带动的利润驱动。

国际货币基金组织这份报告比较切合偏空观点的胃口，本周不少金融资产价格已经出现调整迹象，也指向报告中的观点，甚至有偏空的观点人为会再次出现类似2020年3月份的“恐慌”性大跌。其实大可不必过度悲观，最近50年，全球有过三次金融资产价格大幅下跌，一次是2020年3月（年初）一次是2008年美国金融危机，一次是1987年美国股灾，当前和以上三者都有很大区别。

2020年3月疫情和2008年金融危机引发资产价格大幅下跌，前者是疫情导致“封城”后很多行业消费生产断崖式下跌，对实体形成冲击，信心恶化，流动性缺失，后者是房产证券率杠杆过大（证券化率从2003年不到30%上升到2007年超过60%），导致两房暴雷，冲击雷曼，击中贝尔斯登，拖累摩根，形成房产资产和金融资产双重冲击，流动性缺失，两者爆发时，多国金融部门都是被动仓促应对，而且都形成了对实体冲击，1987年股灾影响面就不大，仅仅是资产价格过高导致回调过猛，而且很大程度是美国政府为控制通胀的主动行为，对经济冲击不大，修复起来也非常快。

当前问题，国际货币基金组织也提到了金融和实体脱节，导致金融资产某种程度虚高，也就是资金在金融资产中的空转，这个问题各国金融部门都注意到了，也在密切关注中，就算是金融资产价格下跌回落也很难出现类似2008年和2020年3月再次对实体形成冲击，就类似1987年股灾也很难出现，1987是遏制通胀导致资金面偏紧，当前情况是美国欧洲日本刺激通胀，不可同日对比。

涨多了，自然有修复压力和需求，涨涨跌跌本就是轮回，未来疫苗推进加速，病毒一旦控制到位，经济复苏强化，企业利润驱动加欧美宽松货币政策下，金融资产价格当前任何稍有力度的修复，反而会是中期一次机会。

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