前面给大家介绍了一只“躺赢”基金，中证白酒指数基金。众所周知，“躺赢”指数当然不止一只，想躺得更舒服，就要货比三家。我们今天来聊聊“国泰国证食品饮料”（160222）。

01基金剖析

还是先来说说它跟踪的标的指数：国证食品饮料指数（399396）

选样空间：

在深圳证券交易所、上海证券交易所上市交易且满足下列条件的所有A股：非 ST、*ST 股票；有一定上市交易日期，一般为六个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内股价无异常波动；

选样方法：

首先，计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额；其次，对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后10%的股票；然后，对选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值从高到低排序，选取前50只股票作为指数样本。

该指数以2004-12-31为基准日，1000为基点。指数代码：399396

（前十大重仓股票）

重仓分析：前十大重仓股占比72.37%，其中白酒就占比56.52%，调味品和奶制品占比15.85%。

（指数规模及分布/数据来源：Wind）

（指数规模及分布/数据来源：Wind）

规模分析国泰国证食品饮料指数规模，在最近两年也出现爆发式增长，从侧面表现出投资者对消费升级的认可。

基金业绩

目前跟踪该指数的指数基金有两只，一只是国泰国证食品饮料（基金代码：160222）；另外一只是招商国证食品饮料ETF（159843）。后面这只基金才成立没多久，且属于市场内基金，所以小倍选择和大家聊前面那只。

先拿小倍来跑跑分，综合评测跑分87分，基金跑分80.8分，还是蛮优秀的了。

（数据来源：小倍评基）

（数据来源：小倍评基）

国泰国证食品饮料（160222）跟踪指数的能力一般，从它2014年10月23日成立以来，至2021-6-29，累计跟踪误差在7%。

（数据来源：wind）

现在所有的食品饮料行业基金，以指数为主；主动基金只有两只，但成立时间太短，对比数据没有实际意义。

而萧楠的易方达消费行业混合是重仓了食品饮料的一只网红基金，我们不妨拿它做个收益对比。

（数据来源：wind）

对比下来看，从国泰国证食品饮料成立至今（2021-6-29），收益超越易方达消费行业混合30%，在“躺赢”这块，的确挺不错的。

02食品饮料过去有多赚？

首先国证食品饮料指数成分股里面白酒占比较高，前十大重仓股占比72.37%，其中前十大重仓股白酒就占了56.52%。白酒为什么这么赚钱的逻辑在上一篇躺赢基金“中证招商白酒”里面已经说清楚了，感兴趣可以文末去到下一期。

再来看看海天味业近10年平均销售净利率高达22.32%，伊利和双汇相比于海天味业要差一点，但是销售净利润还是相对稳定。

海天味业近十年没有一年ROE低于过30%，ROE近十年平均收益高达34.67%，相当于如果买这个企业，三年就全部回本，后面都是净赚，赚钱能力非常强。伊利和双汇近十年的平均ROE也高达25%以上。

（数据来源：大视野、小倍整理）

（数据来源：大视野、小倍整理）

03食品饮料未来还能这么赚吗？

受周期影响较小

心情好，喝酒；心情不好，还是要喝酒；不管是晴天还是雨天，大家该吃的还得吃；这就是食品饮料行业的刚需性。调味品和乳制品等复购率和周转率都比较高，属于低价品种，不管经济怎么样，人们不会去削减这一块的支出，因此相对来讲是弱周期性行业，也体现了行业的稳定性。

消费升级带来强确定性

在2012年的时候，中高收入+高收入家庭占比合计仅在17%左右；而预计到2022年，中高收入+高收入家庭占比合计将达到63%。中产阶级占比从2009年12%提升到2020年的43%，机构预测到2030年国内中产阶级占比将提升至70%，中产阶级人群一提升，消费及食品饮料的需求还会进一步提升。

行业龙头地位几乎稳定

该指数的50只股票几乎包含了所有白酒、调味品、乳液等食品饮料的龙头公司。不像科技类企业，会出现新技术颠覆整个产业的现象，例如苹果颠覆诺基亚、数码相机颠覆柯达、以特斯拉为首的新能源车也会颠覆传统燃油车。而食品饮料占据的是人们的味蕾，是一种会被刻入基因的东西，所以一旦我们的味蕾习惯了这一类食品饮料，加上企业本身的护城河，就很难被颠覆。

综上，依然看好食品饮料的长期发展。

04食品饮料指数现在能上车吗？

食品饮料毫无疑问是一个好的投资赛道，那我们唯一需要考虑的，就是估值是否合理。

如何看估值

食品饮料行业可以参考PE作为估值指标。

PE（市盈率）=每股市价/每股收益；每股市价，就是当前一股股票的价格。每股收益，就是普通股股东每持有一股一年所能享有的企业净利润（也包括亏损）。两者相除，就得到了市盈率。

对于PE可以有两种理解：

1. 几倍PE，企业就需要几年才能回本。

2. 想在该企业挣1元钱，我需要多少本金。

现在食品饮料指数便宜吗？

该指数的PE为52.36倍，历史百分位96.82%。意思是，食品饮料指数的估值比过去96.82%的时间都高，显然不便宜。

05小倍总结

对于食品饮料指数，小培的观点是：目前这个时间点估值确实偏高，投资上需要保持警惕，尽量不要一次梭哈。如果手里有大量闲钱的可以分批建仓，资金中等的可以小量定投。如果手里资金不是很多，又想投资某一只基金的话，可以暂时不考虑该指数基金，另找一些低估的优质赛道。

（数据来源：小倍评基）

风险提示

国证食品饮料指数发布于2012/10/29，时间虽短，但波动性比较大。比如今年年初回来一个多月回撤就近30%，2015年熊市下来回撤也超过40%。小心脏不好的，请认真考虑后再入手。

想让自己有更好的投资感，可以选择定投，拉到足够长的时间虽然收益有可能不如梭哈，但是定投可以很舒服的分享“这条长坡厚雪”带来的收益。

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