伊核谈判或将重启，原油增产利空何时释放？

伊朗核谈判即将重启: 当前的伊朗核问题源自 2018 年 5 月美国总统特朗普单方面退出核协议并对伊朗展开新的制裁，而拜登上台后，倾向于取消对伊朗制裁、重回 2015 年达成的伊朗核问题协议。自今年 1 月 20 日拜登政府上台以来，美伊双方已经进行了五轮磋商，但仍未有最终结果出炉。6 月 18 日伊朗大选获胜的新任总统莱西即将在 8 月 5 日正式履职，暂停已久的伊朗核谈判即将重回市场视野。7 月中下旬，伊朗现任政府表示，核谈判问题的重启时间确定要等到新任总统上台后才会进行讨论，因此 8 月 5 日后，伊朗核谈判问题将再次受到市场关注。一旦美国解除对伊朗能源方面的制裁，伊朗的原油产量将至 少提升 100-150 万桶/日至 380 万桶/日的高位水平，且出口量也将随之增强，在 OPEC+缓步退出减产的情况下，伊朗增产无疑将给市场带来新的利空冲击。

伊朗强硬派总统登台，短期制裁或难解除：从美伊会谈进程可以看出，美伊双方在半年多的谈判中，伊朗方面的表态更为积极，美国官方的正式表态却比较保守。而谈判的关键还是在美方，因此美国迟迟缺乏实质性的进展，使得伊朗问题的前景仍不明朗。此外近期美国指责伊朗在阿曼海岸袭击了以色列的油轮，美国将对伊朗的油轮袭击事件作出集体性回应，令伊核问题谈判前景再度蒙上阴影。总体来看，一旦美国正式解除对伊朗石油及经济的制裁，伊朗就能够迅速提升产量及出口量，从供应端对油价施加新的压力，一旦伊朗原油重回市场，将导致 OPEC+的减产政策功亏一篑。原本市场预期在 8 月伊朗新总统上任前落地，但未能实现，谈判中美国两党内阻力仍存。而新任的伊朗总统是强硬派，预计谈判即便重启也很难达成一致，8 月内解除制裁的协议概率较低，预计最终落地时间很可能要延后至今年的四季度，伊朗增供这一潜在利空难在短期内仍将被掩盖。

美伊谈判达成一致、伊朗迅速增产并提高出口量。

一、伊核谈判或将重启，对油市利空何时释放？

1.1 伊朗新任总统即将上任，伊核谈判或将重启

当前的伊朗核问题源自 2018 年 5 月美国总统特朗普单方面退出核协议并对伊朗展开新的制裁，而拜登上台后，倾向于取消对伊朗制裁、重回 2015 年达成的伊朗核问题协议。自今年 1 月 20 日拜登政府上台以来，美伊双方已经进行了五轮磋商，但仍未有最终结果出炉。6 月 18 日伊朗大选获胜的新任总统莱西即将在 8 月 5日正式履职，暂停已久的伊朗核谈判即将重回市场视野。7 月中下旬，伊朗现任政府表示，核谈判问题的重启时间确定要等到新任总统上台后才会进行讨论，因此 8 月 5 日后，伊朗核谈判问题将再次受到市场关注。一旦美国解除对伊朗能源方面的制裁，伊朗的原油产量将至少提升 100-150 万桶/日至 380 万桶/日的高位水平，且出口量也将随之增强，在 OPEC+缓步退出减产的情况下，伊朗增产无疑将给市场带来新的利空冲击。

1.2 一旦伊朗制裁解除，原油产量及出口将迅速恢复

从历史数据来看，美国一旦解除对伊朗的制裁，出口量的恢复非常迅速。2016 年初美国正式解除对伊朗石油和经济等核心领域的制裁，伊朗的原油出口量只用了 3 个月的时间就实现了翻倍并逐渐回归主流水平。

虽然伊朗的原油产量恢复需要一段时间，但伊朗国内的浮仓库存数量庞大，由此将会导致短期内出口量能够迅速提升。2020 年底伊朗的原油浮仓仅有 400 万桶左右，但在 2021 年出现了明显增长，目前已经超过 1000 万桶，也反映出伊朗对于 2021 年内制裁解除的乐观预期。

1.3 伊核谈判或将重启，但短期内仍难达成一致

从美伊会谈进程可以看出，美伊双方在半年多的谈判中，伊朗方面的表态更为积极，美国官方的正式表态却比较保守。而谈判的关键还是在美方，因此美国迟迟缺乏实质性的进展，使得伊朗问题的前景仍不明朗。此外近期美国指责伊朗在阿曼海岸袭击了以色列的油轮，美国将对伊朗的油轮袭击事件作出集体性回应，令伊核问题谈判前景再度蒙上阴影。

总体来看，一旦美国正式解除对伊朗石油及经济的制裁，伊朗就能够迅速提升产量及出口量，从供应端对油价施加新的压力，一旦伊朗原油重回市场，将导致 OPEC+的减产政策功亏一篑。原本市场预期在 8 月伊朗新总统上任前落地，但未能实现，谈判中美国两党内阻力仍存。而新任的伊朗总统是强硬派，预计谈判即便重启也很难达成一致，8 月内解除制裁的协议概率较低，预计最终落地时间很可能要延后至今年的四季度，伊朗增供这一潜在利空难在短期内仍将被掩盖。

来源：云财富期（来源：网络）

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