美国，又一轮“收割”开始了

加息预期下，美国长债收益率加速崩溃，亚太股市萎靡不振。6月21日，美国30年期国债收益率跌破2%；美国10年期国债收益率跌至1.4229%，为3月以来新低。同时，2年期国债收益率则走高至0.26%，位于联邦基金利率目标区间上方。

日经225指数跌破28000点，为5月20日以来首次，收跌3.29%。日本股市下跌是由于市场对更高利率的担忧加剧。如今的希望寄托于，日本央行会否采取行动，也就是通过买入ETF的方式来支撑市场。上周，美联储虽未实际加息，却上调了两大管理利率，并上调了今年的通胀预期。美联储重申，通胀上升主要来自暂时的因素，但市场认为，此举释放了两年后、即2023年较有可能加息不止一次的信号。上周五，圣路易斯联储主席布拉德表示，预计美联储最快将在2022年末首次升息。这一时间点要比美联储最新暗示的时间点还要早。彭博评论称，布拉德的最新讲话证实，目前市场已经度过了猜测美联储何时讨论减码的阶段，正式进入了美联储讨论减码的阶段。美长债收益率下跌，短债收益抬升，其背后的逻辑是，市场开始押注，那些对利率更敏感的中短期美债收益率将因美联储未来两年的加息预期而上涨；同时，美联储政策转变下通胀预期的降温和经济前景的不确定性，则可能令长债收益率承压。美债实际利率不仅影响黄金的价格走势，它和茅台股价走势也有一定的相关性，下半年需要重点关注美元、美债走势对中国核心资产的影响。美联储的动作也迫使一些非美国家提高利率。近期，罗斯和巴西等国的央行均提高了利率，其原因在于抑制今年大宗商品价格快速上涨带来的通货膨胀。俄罗斯去年将基准利率降到历史最低的4.25%。今年3月和4与人，俄罗斯央行两度提高基准利率至5.0%。此次继续加息，俄央行称主要是考虑到经济活力和通胀情况。和美联储同一天，巴西央行也宣布上调基准利率75个基点，至4.25%，这是巴西央行年内以来的第三次加息。巴西央行认为，利率将升至所谓的中性水平，对经济既没有刺激作用，也没有限制作用。全球各地的央行担心被卷入美国经济异常扩张的漩涡中。分析称，以美联储为中心的全球加息行动有可能扼杀某些地区的经济复苏，尤其是在新兴市场债务上升的情况下。

道指经历了自2020年10月以来最糟糕的一周，标普500指数创2月以来最大周跌幅，繁荣的大宗商品市场遭受重创。主导市场并推动商品和美股创新高的再通胀交易已暂停，市场对抄底此前因利率预期攀升而超跌的成长股似乎也谨慎起来。未来美联储和市场对加息会有更激烈的讨论，对新兴市场股市和外汇市场都可能带来冲击。资金疯狂回流美联储。太阳底下没有新鲜事，美联储的政策周期不断轮回。市场嗅觉最敏锐的永远都是资金，近期美国市场资金正疯狂“流回”美联储。6月18日，美联储通过隔夜逆回购工具吸纳了7471亿美元(约合人民币48000亿元)的资金，前一天的逆回购规模更是高达7560亿美元，刷新历史记录。这意味着，美国金融体系的流动性已经到了严重过剩的程度，或刺激美联储收回市场流动性。美联储这套组合拳屡试不爽，先无节制放水，再向全球转嫁危机，但套路化的操作势必会被识破。借钱给美国后，这些国家会比较被动，但是不买债券，进出口贸易或受到负面影响。货币超发之下，债券收益率通常会下降。尽管经济存在波动性，低利率促使全球企业大举发债，其中欧元区的银行，特别是边缘国家的银行，利用超低收益率环境大举发债，以满足监管机构要求提高资本缓冲的需求。目前，全球有近20个国家减持美债，美债以及美股避险力度都大大下降。2020年以来，全部上市美股中下跌股占比四成，而A股同期下跌股占比与美股基本持平，A股白马股表现优异，但美股遭腰斩股占比几乎是A股的2倍。虽然大举发债不是股价波动的直接原因，但却是“无底线放水”而挥霍信誉的间接后果。