资金面相对宽松 债券利率震荡下行

3月24日，央行开展100亿元逆回购，当日没有向市场净投放或净回笼流动性。银行间市场资金面早盘依然较为宽松，上午10时左右流动性开始逐步收敛。但整体来看，市场资金面仍维持平衡偏松状态。银行间市场隔夜品种加权利率较上一交易日下行12.06BP,7天品种较上一交易日下行15.86BP，主要期限回购加权利率均变化不大。

从国际方面看，北京时间今日凌晨，美国财长耶伦在众议院金融服务委员会就新冠疫情援助、救济以及经济安全法案作证时表示，美国的企业税在发达国家中是最低的，或将企业税率调升至28%，同时叠加欧洲疫情反复因素，市场风险偏好大幅下降。从国内流动性方面看，自春节以来，央行货币政策维持稳健，市场资金面保持整体平稳。资金面整体平稳，结合风险偏好下降等宏观因素，导致债券利率继续下行。从昨日现券市场成交情况看，10年期国债活跃券利率下行1.75BP，10年期国开债活跃券利率下行2.25BP。

从近期公布的宏微观数据来看，当前我国经济增速仍处于上升通道，但在今年稳杠杆的政策环境下，增幅将有所放缓。预计后市，若资金面继续保持平稳，债券收益率大概率呈窄幅震荡行走势，波动空间相对有限。（潍坊农信 唐鹏）