声明:本文创作于1周前,由于各种原因没能第一时间在头条发表!
市场屏息等待美联储明天早上的利率决议。
关于这次美联储议息的结果,市场早已给预估得无比充分——甚至可以说过分充分了,我在《市场又开始意淫?》和《市场算个什么玩意儿?》两篇文章中已经描述过。
伴随着美联储的调调,市场预期的胃口也越来越大——
2018年9月,市场预期2019年美联储将要加息3次;
2018年12月,市场预期美联储将只加息2次;
2019年1月,市场预期美联储只加息1次;
2019年3月,市场预期美联储不加息并在年底降息;
2019年5月,市场预期美联储将在7月底(也就是今天)降息;
2019年7月,市场预期美联储将在7月底大幅度降息,而且年内将降息3次……
照这个速度预期下去,要不了几年,市场会预期美联储给全世界每个投资者发1万亿美元?
2019年开年以来,全世界资本市场的风向标——美股,在每股盈利(EPS)增速明显下降的情况下,点位却屡创新高,完全是靠着美联储的降息预期,推动美股估值走高。
按照席勒市盈率估值,美股估值之高,到达其历史95%分位水平(30.74),而其动态PE,也达到历史75%的估值水平(22.43),具体见下图。
目前,美国2年期和10年期国债收益率都大幅度下行,尤其是2年期国债,其收益率下行幅度创下1990年以来4次美联储降息前6个月的最高降幅。
这充分的反映了“市场预期”的乐观。
在美国失业率依然处于历史最低水平(3.7%)的时候,如果美联储真的为市场着想,那么当前最好的做法是不降息。
——因为,当前的美元基准利率本身就很低,按照基准利率降低到0的极限计算,每次降息25个基点,最多只能降息9次,美联储利率操纵空间很小,而回溯历史,1980年迄今每次美国面临经济衰退的时候,美联储每次的降息次数,最少的也在10次,而且操作空间远大于这次。
当然,我说降息不降息,没有屁意义,人家美联储自有决定,而市场预期和美国总统一直的施压,也会影响他们的判断。
剔除加息的情况(可能性实在太低),美联储在本次会议上的决议可能是如下三种。
1)不降息。
情况1)出现,这意味着100%降息的市场预期错了,也意味着原来一路上涨的美股、美债和黄金白银都会出现一个较深的调整,全球资本市场将面临大跌(如果真跌了,金银倒是个捡便宜的机会咯,反正最终美联储会再次降低利率的)。
2)降息25个基点。
情况2)出现,这意味着市场预期与美联储的决议完全一致,市场可能会选择方向,到底是开启一轮新的宽松还是预防式降息,鉴于消息兑现,我倾向于认为,美股可能会下跌,但金银可能小跌或横盘蓄势。
3)降息50个基点。
如果美联储的降息力度达到50个基点,短期来说,这可能意味着流动性的巨大利好,意味着各种资产价格都会上一个台阶。但具体到美股来说,2年和10年期美国国债收益率的下跌如此充分,说明美股估值都已经充分反映了这些因素。如果真的降息50个基点,从长远来说,反而可能是个非常糟糕的情况,因为这意味着美国经济的麻烦可能比市场所知道的更大,美股的上涨也将是最后的一轮上涨。至于黄金白银,在美联储可能开启新一轮货币宽松的选项下,可能会出现较长期一个上升的机会。
鉴于美国国债收益率的下降已经非常充分,我的建议是,在美联储公布决议之前,不管大家持有的是看多美股还是黄金白银,都可以考虑降低一部分仓位(输赢概不负责哈)。
页面更新:2024-03-10
本站资料均由网友自行发布提供,仅用于学习交流。如有版权问题,请与我联系,QQ:4156828
© CopyRight 2020-2024 All Rights Reserved. Powered By 71396.com 闽ICP备11008920号-4
闽公网安备35020302034903号