从“茅指数”到“宁组合”，A股没有“yyds”

2020年，以“茅指数”为代表的核心资产，牛到没朋友。

然而，春节后的一轮急跌，让“茅指数”跌落神坛，风光不再。

茅指数走势（2020/1/2-2021/7/23）

数据来源：Wind

人们纷纷发现，简单躺赢龙头的策略不再有效，“茅指数”也成了牛夫人。

坐在三一的挖机里，吹着格力空调，辛苦劳作一天。

下班后回到万科用海螺水泥造的房子，用美的燃气灶煮一碗克明面条，加了海天酱油拌一拌。

这时候收到顺丰送来的平安保单，上面还写着恒瑞医药的产品，看着隔壁老王喜提比亚迪，同事新买的车里还装着宁德牌的电池，瞬间感觉生活无力，泪流满面，看着碗里的面，默默地关上了灯！

上述品牌仅作列举之用，不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。谨慎投资。

段子虽然心酸，却也是事实。

“茅指数”颓了，“宁组合”接棒，成为了A股新的主线。

宁组合指数vs茅指数走势

（2021/1/4-2021/7.23）

数据来源：Wind

宁组合

锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体以及先进制造等具有较大成长空间领域的龙头公司。

对比茅指数和宁组合的行业分布我们可以看到，茅指数囊括的行业较多，分布均匀，而宁组合则主要集中在医药和科技这两大板块。

数据来源：Wind

宁组合亮眼表现的背后，是基金为代表的机构投资者的大幅加仓。

海通证券对刚刚出炉的基金二季报进行了统计，相比于一季度，基金重仓股中宁组合成分股的持股市值占比上升了7.9%，而另一边，茅指数成分股的持股市值占比环比下降了2.8%。

安信证券把这个现象归结为，

在核心资产整体的估值水平处于高位的情况下，赛道的差异导致了核心资产出现分化。

高成长赛道，如医疗服务、光伏、新能源车等，更注重龙头个股的业绩增速，对估值的容忍度较高，所以龙头股股价甚至已突破前期新高；

偏传统赛道，抑或是成长确定性并不这么强的赛道中，过高的估值水平则制约了上涨空间；

一部分业绩增速低预期且处于下行周期的赛道龙头股更是一路下行。

从去年的“茅指数”到今年的“宁组合”，“抱团行情”并没有瓦解，而是“越抱越紧”。

面对这样的行情，不少股民也发表了自己看法：

杀低估，拉高估，只看预期，不讲估值。

预期好，涨涨涨，100+的PE似乎脱离了地心引力；

预期差，跌跌跌，5倍PE以下似乎还有十八层地狱。

说是牛市吧，90%的股票都在跌，估计大多数人不认可；

说是熊市吧，每天万亿成交量，哪有成交如此“活跃”的熊市？

@飞花逐月

股市大了，机构资金不足以推动整个市场，所以只能抱团推动局部市场，然后不断轮动割韭菜。

其实国外股市一直都这样…

@陪伴成长

你换个角度看就好了呀，如果现在的价格买入一只股票，买入后这个公司立马退市不再交易，你是愿意买那些100+倍PE的成长股，还是4倍PE的蓝筹股？换了这个心态以后这种分化都不是事儿。

@魔铁潜水艇

哪一轮都是这么炒市梦率的，只是有的分期分批炒（比如近几年），有的是一起炒（比如2007年），有的是炒小盘，有的炒大盘。

@ huxj2015

请看最后一排申万活跃指数，这些指数起始位置都是1000。申万活跃的意思就是买入当下最热门的股票一周一轮动。

该指数因下跌99%已经退市。如果你能在一个数学期望为萎缩100倍的游戏里找到十倍百倍的大黑马，那就上吧……

@胆子真不大

宁组合的涨幅让人羡慕，但需要注意的是，它们的估值确实已经不低了，一旦它们的业绩不达预期，恐怕会引发戴维斯双杀。

如果你已经在这些赛道上，且行且珍惜；

如果你一直踏空，现在再追进去想短炒一把，恐怕会得不偿失。

投资大师霍华德•马克斯有一个著名的钟摆理论：

证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。

钟摆摆动弧度的中央正是钟摆的“平均”位置，实际上钟摆很少停留在这个位置。它总是从摆动弧线的一个极端走向另一个极端。

但是当钟摆接近任何一个极端时，或早或晚，总是不可避免地要回归中点。

很多人都觉得自己能在摸清“中点”的前提下，通过价格的钟摆效应来做波段，但实际上，这是件难度极高、胜率极低的事。

股市永远在变化，也从不会缺少热点。从“茅指数”到“宁组合”，从“核心资产”到“黄金赛道”。

从事后归因看，它们的上涨都理所应当，但我们不能凭此去预测未来。

但有一点可以确定的是，股市没有“yyds”（永远的神），涨多了就会跌。虽然“怕高都是苦命人”，但毕竟树不能长到天上去。

前两天A股连续大跌，宁组合也未能幸免，Wind数据显示，宁组合指数7月26日下跌4.31%、7月27日再度下跌3.65%。

如果我们没有精准踩点的本领，也可以拥抱自己的“小确幸”，赚到自己认知范围内的钱，就好。

主要参考资料：

海通证券，《从茅指数调仓到宁组合——基金 2021 年二季报点评》，20210721

安信证券，《从“茅指数”到“宁组合”：分化背后》，20210709