迈瑞医疗-长期逻辑变了没？

迈瑞医疗在‬7月30日下跌近10%后今日再次下跌近7%，全天‬‬始终‬被‬压制和‬大‬盘‬指数‬涨跌‬一点‬关系‬没有‬‬，市值再‬次‬蒸发超300亿。迈瑞医疗‬从‬2018年‬上市‬以来‬4年‬股价‬涨‬了‬10倍‬属于‬名校‬里‬的‬优等‬生‬，在‬今年之前‬每次‬阶段‬回调‬没有‬超出‬过‬15%的‬表现‬十分‬强势‬，但是‬2021年‬春节‬后‬的‬第一‬次‬回调‬跌幅‬达‬31%打破‬了上市‬以来‬的‬惯例‬，而‬这次‬7月‬再度‬回调‬跌幅‬已‬达‬24%且‬已经‬跌破‬年‬线‬，今天‬是‬放‬巨量‬下跌‬，显然‬还在‬下跌‬趋势‬中‬，一旦‬跌破‬前‬低‬344元‬支撑‬位‬，就要‬去‬看‬300整数‬位‬也是‬2020年‬8月‬起来‬小副‬回调‬的‬一个‬底部‬位置‬。那‬迈瑞医疗‬长期‬逻辑‬还在‬不在‬？会不会‬步‬恒瑞医药‬的‬后尘‬一样‬趋势‬性‬反转‬呢‬？

首先分析一下7月这次下跌的主因：一是长期性因素，自2018年底开始的每年2次的国家集采。这是根本性改变了国内原有医药医疗从研发、生产、渠道及应用整个系统。所以今后医药医疗股的周期性回调将成为常态，而且每每国家开启的新轮集采市场利空成为空头打压股价的利器。二是短期因素，受到从5月开启的这轮新能源半导体行情影响。A股中有3大权重板块，大金融、大消费及大科技。通常大金融现在起到更多的是维稳功能，而发动行情的主要靠大科技和大消费。由于市场存量资金不足以同时让两大权重同时上涨，这就会长期出现大消费大行其道是大科技较为低迷，而反之大科技出来大行情时大消费受到压制。下面就再稍展开讲一下这两个因素对迈瑞医疗后期走势的影响究竟几何？

首先，关于国家集采已经历经第5轮了，成为常态化后对于市场情绪利空会越来越小，可能仅新一轮开启会影响那么一天二天。其次，国家集采对医药和医疗两个领域影响是截然不同的，医药受到影响远远大于医疗，我之前写过一片关于药明康德CRO赛道的文章讲过，国家集采将导致99%的仿制药企业需要谋求新的出路即往创新药发向发展，否则要么淘汰，要么变成类化工企业失去高毛利。医疗其实包括器械设备和服务两块，服务自然不受影响，而器械设备国家集采主要针对的是高附加值进口部分，反而更有利于国产替代。比如深圳‬从‬2018年就开始实施市属公立医院设备批量采购，通过过去2次批量采购，医院采购医疗设备成本下降的同时，优质国产设备的市场份额得到了大幅提升。从国产化推进看，以监护仪为代表的国产设备在当地逐步完成了国产替代，尤其是迈瑞公司相关产品在深圳市场份额及收入利润均得以大幅提升。目前迈瑞的监护仪、麻醉机等产品均处于国际第一梯队，为国内主要玩家，B超及腹腔镜高端系列不断推出提升产品竞争力。采购规则利好产品技术领先的国产企业，同时降低采购环节成本，实现双赢效果。我们‬国家‬在‬创新药‬研发‬领域真‬的‬是‬任重而道‬远‬，而‬在‬器材‬及‬设备‬方面‬无论‬是‬医学‬还‬是‬其他‬诸多‬领域都在‬持续‬性‬走‬国产‬替代‬甚至大多‬‬已经‬列入‬国际‬一流‬行列‬。所以‬迈瑞医疗‬不会‬因为‬国家‬集采‬‬因素‬而‬步‬恒瑞医药‬之‬后尘‬。两者‬实际‬情况‬不‬一样‬逻辑‬也‬不一样‬，结果‬自然‬也‬会‬不‬一样‬‬。

其次，我们从大科技与大消费的对冲性看，除非单边大牛，大多时间里股市存量资金是不能同时支撑两大权重同时上涨的。其中我们看到大消费的上涨趋势是比较长期的稳定的，食品饮料、医药医疗、家电家居等等这些都是关系到民生的，我们一直说是股市常青树。就比如可口可乐巴菲特重仓了一辈子。基本不会高歌猛进然后又大幅回撤，大消费没有周期股属性。而大科技则行情起来十分猛烈，成片股票在一段时间内翻倍甚至翻数倍。所以一旦大科技启动短期内对大消费的资金流动性会造成极大冲击。同时市场氛围也需要最大限度的来做空大消费，让在里面的资金离场去追热点。我之前说过大科技蓄势期很长，但一旦启动基本行情以年计，现在的大科技行情还在第一阶段，涨的过急的话会回调一个阶段休整，然后开启第二阶段。这个方面确实对迈瑞医疗也好乃至整个大消费在今年里会影响较大。毕竟市场讲主流赛道，去年是白酒，今年就轮到半导体了，不过即便今年主赛道在大科技，依然不会影响大消费的长期性，价值是不断在下跌中体现的。

迈瑞医疗的长期逻辑没有变化，企业只会越来越优质，自上市以来可以看到无论营收及净利润都保持匀速稳定增长。投资迈瑞医疗就是买确定性和长期性，最近的持续下跌能够扛住，不受新能源之惑而轻易减仓清仓离场去追新欢，而且还能在股价每下一个台阶加一些仓，大概率明年回看，你全部都买到了黄金坑里。