文丨快消君

今天，新西兰乳业巨头恒天然公布了2020-2021财年的前三季度业绩，业绩表现持续向好，资产负债表也得到了进一步优化。其中，恒天然大中华区，尤其是餐饮服务业务继续成为恒天然业绩增长的最强“引擎”之一。

业绩向好，利润亮眼

该报告显示，在截至2021年4月30日的前9个月里，恒天然实现营收154.85亿新西兰元（折合人民币约723.87亿元）；实现税后净利润6.03亿新西兰元（折合人民币约28.19亿元）；其中，调整后税后净利润（EBIT）为5.87亿新西兰元（折合人民币约27.44亿元），同比增长61%；此外，由于更高的利润率和减少的运营费用，恒天然集团的调整后息税前利润达到9.59亿新西兰元（折合人民币约44.83亿元），同比增长18%。

恒天然首席执行官Miles Hurrell表示， “全球对乳制品的需求，尤其是对新西兰乳制品的需求正在持续增长。其中受益于经济持续强劲复苏，我们在中国市场看到了强大的需求。在新冠疫情的推动下，人们正在寻求牛奶的健康益处，而我们的客户都希望可以确保新西兰乳制品和原料的持续供应。”

分地区来看。报告期内，恒天然非洲、中东、欧洲、北亚、美洲区（AMENA）的实现营收52.07亿新西兰元，调整后息税前利润为3.22亿新西兰元。从该地区的具体业务来看，由于公司将牛奶转移到更高价值的产品，导致了原料业务的产品销量降低；不过消费品牌业务和餐饮服务继续表现良好，更实现了毛利率的同比增长。

此外，报告期内，亚太地区实现营收52.55亿新西兰元，调整后息税前利润为2.24亿新西兰元，两项数据同比有所下滑。据了解，亚太地区业绩下滑的主要原因是恒天然与客户的销售合同定价滞后，无法及时将成本的增加反应到销售价格的增加，导致原料业务的下降。不过好消息是，报告期内，恒天然消费品牌业务和餐饮服务业务分别同比上升29%和89%，继续保持高增长态势。

大中华区，多点开花

受益于中国经济的持续恢复，以及乳制品消费的快速增长，报告期内恒天然大中华区（以下简称：大中华区）调整后息税前利润达到4.57亿新西兰元，同比增长30%，继续成为恒天然业绩的最大亮点。

其中，餐饮服务业务实现营收12.99亿新西兰元（折合人民币约60.72亿元），同比增长6.4%，毛利持续提高的同时贡献了9300万新西兰元（折合人民币约4.35亿元）的调整后息税前利润；原料业务实现营收30.79亿新西兰元折合人民币约143.93亿元），同比增长9.4%；消费品牌业务实现营收3.00亿新西兰元折合人民币约14.02亿元），同比增长2.3%。

在刚过去的第三季度内，大中华区各业务板块推出了多款新品和创新应用，各版块的渠道精耕也在持续推进中。

原料业务（NZMP）上。原料部团队不仅把乳蛋白、干酪、益生菌等原料广泛应用到瓶装营养代餐、蛋白浓汤、奶酪蛋白球、手撕再制干酪、厚乳奶浆等新颖的产品形式中；还跨界零食品类，将乳矿物盐运用到下游客户的坚果零食类产品中，合作推出天然钙源零食。

餐饮服务业务上。受益于市场对乳制品日益增强的需求，恒天然高附加值产品，如安佳稀奶油、马苏里拉芝士及奶油芝士等销量持续增长。在此基础上，餐饮服务部推出了覆盖餐、饮及烘焙渠道的106款创新产品应用配方，如冰面包、安芯福团、雪璇风系列、焗饭系列等，继续通过产品创新推动部分重点产品的市场拓展。

同期内，餐饮服务业务的新城市拓展计划又新增4个城市。据了解，目前安佳的产品和服务已触达376个中国城市，服务超过78000个餐饮网点，形成覆盖全国绝大部分地区的业务网络。

消费品牌业务上。消费品牌团队把握益生菌粉品类迅速增长的趋势，同时结合原料部团队在益生菌原料上的市场优势，推出独立包装的安佳益生菌固体饮料“小金条”。在渠道拓展方面，团队把电商覆盖领域扩大到视频社交平台抖音；同时继续深化在学校及生鲜平台等新型渠道的培养和搭建，持续增加业务的盈利能力。

此外，中国战略客户部团队持续拓宽特定产品在不同应用领域的解决方案，并将其应用更广泛地拓展到饮品品类，例如奶盖、奶冻等产品，从而帮助客户开发非正餐时间段社交场景。在产品应用创新上，中国战略客户部团队将天然芝士、奶油芝士、马苏里拉等各种芝士混合运用于蛋挞、披萨、Tapas等产品上，在芝士品类上实现产品创新上的突破。

资源整合，更加专注

为了使公司专注于新西兰牧场经营，同时加强在中国的食品服务、消费品牌和配料业务，恒天然从2019财年开始对包括贝因美及其在中国牧场业务在内的投资进行了战略复核，并于不久后开始了逐步减持贝因美。

2020年10月，恒天然曾宣布出售中国河北玉田县和山西应县两个牧场给中国优然牧业，同时以4200万新元价格将其在河北汉沽农场的85%股份出售予北京三元。而在今年3月，Miles Hurrell曾表示：“恒天然将继续出售持有的贝因美剩余股权，并希望在本财年（2020年7月31日-2021年7月31日）结束前完全退出这项投资。”

有关牧场和贝因美交易的最新消息是，恒天然在第三季度已经完成了在山西应县和河北玉田两个牧场群的出售工作。不过，北京三元已放弃使用少数股东拥有的优先购买权，因此目前该出售事宜仍在进行中。此外，快消君还了解到，恒天然已经在第三季度完成了对贝因美股份的出售。

对于大中华区资产调整的最新进展，Miles Hurrell表示，在复核投资组合方面取得的进展使恒天然能够真正专注于其战略，通过创新、可持续和高效来提供客户看重的产品，提高新西兰牛奶的价值。

展望全年，仍有挑战

值得注意的是，由于正常的业务季节性波动，而被加工和销售牛奶产量将出现减少导致利润率收紧，第四季度恒天然的盈利表现仍然面临一些挑战。

Miles Hurrell表示，“虽然本财年至今，总体上我们看到了更好的毛利率, 但是我们也看到这个数字在第三季度已经出现了降低的趋势，而原因就是我们原奶成本的逐步提高及产品出售价格滞后于我们与客户的销售合同定价，这些都对我们消减成本增加的努力造成了压力。”

从盈利角度来看，恒天然预计利润率压力将持续到2022财年第一季度。

“展望未来18个月，我们会看到一些风险……这些主要风险包括：新冠肺炎疫情远未结束; 政府缩减经济刺激计划的影响；外汇波动；乳制品处于价格高位时，市场对产品供求模式发生的变化；及一直以来都存在的，世界各地政治经济局势的变化对我们业务发展带来的潜在影响。”Miles Hurrell说。