佰仁医疗，科创板里的一只小牛股，心脏瓣膜的领军企业

说起金磊，就得说说长春高新，它的主要资产是金赛药业，而金赛药业的总经理名为金磊，被誉为中国人身高工程师，享受国务院特殊津贴，加利福尼亚大学博士。在国内医学界，还有另外一名金磊，佰仁医疗的创始人。今天来谈一谈这个企业：佰仁医疗。

金磊一直从事心脏瓣膜方面的研究，2000年8月美国市场份额最大的人工生物瓣膜公司爱德华第二代牛心包生物瓣获得FDA批准上市，2001年3月，金磊卖了美国的房子和车，辞去了美国收入丰厚、前途无量的工作，说服家人回到了阔别6年的祖国，开始创业。

金磊先生是中国协和医科大学生物化学博士。曾参加国家七五科技攻关课题《人工心脏瓣膜性能改进研究》（1986-1990），是国家八五科技攻关项目《新型生物心脏瓣膜的研制与临床应用》（1991-1995）的主要成员，负责新型牛心包生物瓣的研制，1994年被中国医学科学院心血管病研究所破格晋升为研究员/教授，1995年赴美国国立卫生研究院（NIH/NIEHS）深造，3年后就职于美国俄克拉荷马医学研究所（OMRF，SeniorScientist），2001年回国创业，致力于人工生物心脏瓣膜的产业化。

佰仁医疗概况

佰仁医疗成立于2005年，是一家专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业，产品应用于心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗以及外科软组织修复。

公司的产品主要为动物源性植介入医疗器械，包括人工生物心脏瓣膜、瓣膜成形环、外科生物补片和肺动脉带瓣管道等，产品一般应用于心胸外科手术、神经外科手术以及其他外科临床手术，替代或修复受损的组织或器官。

心脏瓣膜的应用

人工心脏瓣膜替换是解决瓣膜疾病的重要方式。心脏瓣膜是心脏进行血液运输过程中的控制“阀门”。人体心脏中共有四个瓣膜，分别是左心的主动脉瓣和二尖瓣，右心的肺动脉瓣和三尖瓣。

人工心脏瓣膜的应用始于二十世纪六十年代，是医疗器械领域最重要的发明之一，在此之前，中重度瓣膜疾病患者几乎没有救治希望。人工心脏瓣膜按材料不同可分为机械瓣和生物瓣，随着技术的发展，人工心脏瓣膜品种逐渐增多。

2000年以前机械瓣占据人工心脏瓣膜主流市场。从第一个球笼瓣开始，早期临床应用的瓣膜都是机械瓣，其中著名的还有球蝶阀瓣、单叶机械瓣、叶机械瓣等。热解碳的发明使得瓣叶材料对溶血的影响大幅降低，延长了机械瓣在人体内的使用寿命，使得机械瓣开始成批量的工业生产并用于临床实践。2000年之前，机械瓣的使用占据主流市场，美国美敦力和圣犹达等公司的机械瓣产品曾经占据全球人工瓣膜80%以上的市场。

牛心包瓣取代猪主动脉瓣成为生物瓣主流产品。牛心包组织作生物瓣叶材料更具优势，较猪主动脉瓣材质更致密，面积宽大，具备可选择性和可测量性的优势。特别是2005年以后，生物瓣大组长期循证医学数据显示牛心包瓣在耐久性上优于猪主动脉瓣，以至美国爱德华公司放弃猪主动脉瓣，专注牛心包瓣，其介入瓣也全部采用了牛心包组织作为瓣叶的原材料。目前美国使用的生物瓣膜中，牛心包瓣占比超过70%。

公司的核心优势

公司自成立以来，一直专注于动物源植介入医疗器械领域，产品具有领先优势。

（1）人工生物心脏瓣膜—牛心包瓣为国内首个获准注册的牛心包瓣，上市15年来用于心脏二尖瓣、主动脉瓣、三尖瓣置换累计植入10,000余枚，是目前国内唯一有大组（1万例以上）、长期（术后10年以上）临床应用实践所证实的成熟产品；

（2）肺动脉带瓣管道属业内首创，用于心脏肺动脉瓣连同主肺动脉一起手术重建，成为首个专用婴幼儿患者的人工生物心脏瓣膜产品，是国家十二五科技支撑计划项目“新型动物源带瓣管道及补片研发”课题的重大成果，获原国家食品药品监督管理总局创新医疗器械特别审批通过，国内至今尚无同类产品上市；

（3）心胸外科生物补片大组（10余万例）长期（15年来）应用于婴幼儿、青少年及成人各年龄段患者心脏及大血管病的修复治疗是目前国内为数不多的可用于人体循环系统植入的动物源性植入产品。

公司业绩与估值

2016-2018年间，公司收入和利润维持稳定增长。公司2018年实现营业收入11065万元，同比增长19.82%；归母净利润和扣非净利润达到4985万元和4803万元，同比增长14%。

再来看看2019年和2020年一季度的业绩情况：

2019年的扣非业绩达到了预期的5800万以上，总体净利润实现6300万，增长88.88%，2020年一季度受疫情的影响，有一些下滑，但公司的竞争力还是比较强。

预计，未来2020全年的业绩增长25%左右，预估大约为7900万，按照当前74亿的市值，估值高为93倍，确实不低，但当前的市场环境对医疗器械等朝阳产业给的就是这么大的想像空间。

那么买点在哪里，又如何操作？我们在后面会再次详细说明。