推荐一份京东方的研报。主要内容：

一、LCD过了最艰难的时期，迎来寡头稳定格局：

面板产能大规模投放进入尾声，LCD 面板行业双寡头格局已定。根 IHS 预测，中国大陆 LCD 产能占比 将从 2019 年的 54%提升至 2020 年的 63%左右，2021 年继续提升至约 75%，2022 年以后有望提 升至约 80%。

国际产能：

细分到各个厂商，出货量数据：

另外，按照产能计划，京东方LCD在未来5年内，会翻倍。

薄利多销，加固龙头，挤出竞对，京东方在这方面几乎达成。

二、OLED:市场需求扩大，份额快速提升

OLED的市场的需求，将会有超过20%的速度增长。具体市场规模如下：

京东方手机 OLED 面板出货量快速提升，市场份额不断提高。根据群智咨询数据，2020 年

智能手机 OLED 面板出货量为 4.9 亿片，同比增长 5.6%。其中三星出货 3.7 亿片，同比减少 7%， 占全球 75.4%。京东方 2020 年 OLED 手机面板出货量约为 3600 万片，较 2019 年大增 120%，全球占比 7.3%，仅次于三星。从高端柔性 OLED 市场看，京东方市场占有率接近 15%。京东方 2021 年 OLED 目标出货量为 8000 万片，预计同比增长 122%。

据预测，京东方 2021 年 OLED 年产能将达到 320 万平方米，约为 2020 年全球面积产能的 16%。根据 UBI Research 预计，京东方中小尺寸 OLED 出货面积将在 2024 年达到 627 万平方米并继续维持，全球市占率将达到 22%左右。

三、OLED的门票不易，话语权高：

1、OLED设备产能受限、技术扩散慢、资金壁垒高，集中度将高于 LCD。

蒸镀工艺决定了 OLED 面板像素点分辨率和良率，一条6代线需要 3~4 台蒸镀设备。目前全球中高档蒸镀机被日本 Canon Tokki、韩国 Sunic System、YAS、SFA 等企业垄断，产能严重受限。如同 ASML 在半导体光刻 机的市场地位，日本的 Cannon Tokki 在 OLED 高端设备市场遥遥领先。Canon Tokki 能把有机发 光材料蒸镀到基板上的误差控制在 5 微米内，这是其他公司的蒸镀机远不能达到的精度。2017 年以前，三星独家买下 Tokki 全部年产能（3~4 台）。直到 2017 年 Tokki 扩产至 7 台，LGD 和京东 方才能分别拿下一台。目前 Tokki 的真空蒸机仍属于一机难求的状态，且都已被大厂商预定，设备产能的受限使其他厂商很难进入高端 OLED 领域。OLED 对技术要求相比 LCD 更高，后进厂商需要在像素排列方式等各环节上突破原有厂商的专利壁垒，这延缓了OLED的技术扩散。

2、OLED 产业资金壁垒高。

京东方月产 4.8 万片的 6 代柔性 OLED 产线计划投资额为 465 亿，几乎相当于月12万片的10.5代LCD产线投资额，巨大的投资也使OLED面板将会是少数厂商的舞台。

3、OLED定制程度高：

不像LCD，很多都是半成品出货，下游可以较大自由切换厂商，非常容易造成供过于求的情况。而OLED往往有非常多的定制要求，导致了面板厂商更有话语权。

点评：

1、还是之前的观点：长期看，京东方利国利民；长期看，京东方护城河会不断拓宽；长期看，京东方利润终会厚实。

2、以上数据摘抄自民生证券的研报，内容很长。需要的同学，公众号回复：京东方01。